商业航天发射频繁，技术资本共振迎密集催化期

来源：中国证券报

　　5月24日晚间，搭载神舟二十三号载人飞船的长征二号F遥二十三运载火箭点火发射。当前，我国航天发射迎来发射活动密集期，国家队和民营企业均抓紧发射窗口期，进行技术验证。同时，相关企业资本动作频频，企业融资和上市进展持续推进。

　　● 本报记者 王婧涵

　　火箭进入密集发射期

　　随着商业发射场设施不断完善，以及组网发射刚需和技术验证需要，商业火箭和商业卫星接连上天。

　　5月14日，蓝箭航天朱雀二号改进型遥五运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，将搭载的2.8吨定制化试验载荷顺利送入900公里高度预定轨道。

　　5月15日，中科宇航力箭一号遥十三运载火箭·中国有戏号在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭5星”的方式，将“有戏号”等5颗卫星精准送入预定轨道。这是力箭一号运载火箭的第13次飞行，也是力箭系列运载火箭第14次发射。

　　在商业卫星方面，千帆星座卫星近期也进行了密集发射，5月17日，长征八号运载火箭在海南商业航天发射场将千帆星座第9批组网卫星顺利送入预定轨道。这是继5月12日千帆极轨09组卫星升空后一周内的第二次发射，也是四月以来千帆星座卫星第三次升空。

　　工信部无线电管理局数据显示，作为垣信卫星自主研发建设、商业化运营的低轨卫星互联网星座，“千帆星座”主要提供宽带通信、互联网接入等服务，目前已累计发射卫星162颗。

　　技术场景齐发力

　　商业航天想要实际意义上实现商业闭环最重要的是可重复使用火箭技术的突破和商业卫星应用场景的打开。

　　可重复使用火箭意义在于通过对火箭箭体和关键零部件的重复使用，大幅降低火箭发射成本。当前，业界普遍期待中国商业火箭公司能在2026年年内成功挑战入轨及回收。

　　星际荣耀于5月中旬宣布其中大型可重复使用液体运载火箭双曲线三号（SQX-3）顺利完成落震性能考核试验，试验各项指标达标、结果符合预期，为火箭首飞及一子级海上回收任务的成功打下基础。

　　星河动力4月宣布，凭借3D打印制造工艺与交付模式革新，公司自主研发的CQ-50液氧煤油发动机在性能、成本、周期、交付效率上进一步实现提升，发动机性能提升3%以上、推力室生产成本降低15%、生产周期缩短30%，能有效支持星河动力中大型可重复使用运载火箭智神星一号火箭总装与2026年全年飞行任务。

　　中科宇航力箭一号总设计师史晓宁也在最近力箭一号发射后表示：“公司后续将重点聚焦两大维度。在技术演进上，持续深耕模块化总体优化设计、火箭回收与重复使用、全箭健康监测运维、新型高效动力系统、高性能结构材料等关键领域，不断提升运载能力、任务适应性与发射经济性；在服务能力上，以技术突破为支撑，持续完善航班化发射、定制化入轨、一体化配套服务体系，全面适配未来商业航天规模化组网与多元化空间应用的发展需求。”

　　从卫星方面，在基本解决卫星“批量化”生产的难题后，让商业卫星真正发挥实效，已成为卫星企业的下一核心目标。

　　不论是传统意义上通信、遥感、导航三大卫星应用的核心方向或新兴的算力卫星，商业航天产业整体位于经济产业上游和基础设施层，应用往往基于卫星作为高悬天空的信息提供方或大型基础设施参与者的角色，整体具有高投入、高风险、高门槛的特点。

　　椭圆时空总裁邸凤萍表示，资本市场对商业航天领域的关注已从五年前的制造环节，逐渐转向应用和商业闭环。

　　“国内商业航天正进入从1到N的产业化落地期。当前的核心瓶颈是对应用场景的理解，商业航天不能单纯依靠技术驱动，要打破传统思维惯性。”邸凤萍说，“只有大规模场景开放，用户侧的需求被看到了，卫星作为基础设施的收益才会变得具备稳定预期。”

　　行业期待SpaceX上市催化

　　当地时间5月20日，SpaceX向美国证券交易委员会递交IPO文件S-1，IPO目标估值在1.75万亿美元至2万亿美元之间。市场预计其将于6月登陆纳斯达克，全球资本市场目光再次聚焦商业航天。

　　在我国，商业航天可回收火箭赛道头部企业正密集冲刺IPO，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀等企业均已启动IPO进程。

　　睿兽分析发布的《2026中国商业航天供应链分析报告》显示，2025年全年国内商业航天赛道共完成147起融资事件；2026年第一季度，国内商业航天赛道共完成46起融资事件，同比增长58.6%，披露融资金额80.2亿元。

　　整体来看，资本市场资金正向头部集中。2026年2月，星际荣耀宣布完成50.37亿元，由同创伟业和老股东京铭资本联合领投的D++轮融资。商业火箭制造领域的头部企业天兵科技、星河动力等也均在2025年下半年以来完成超20亿元融资。

　　华西证券研报表示，当前商业航天迎来密集催化，商业火箭IPO进展意味着资本市场开始用可复用技术里程碑、工程交付能力和星座需求牵引重估火箭资产，产业链配置应从概念弹性转向订单、量产和降本兑现。