安世荷兰与安世中国供应链脱钩！东莞封测厂断供，转向马来西亚

一连吃到11个跌停的*ST闻泰（600745.SH），终于止住这一势头。

5月21日晚，ST闻泰公告称，实控人张学政近日通过集中竞价交易完成增持，增持公司49.99万股，耗资约836.40万元，持股比例升至15.42%。当日盘中，ST闻泰在跌停板突然被资金拉起，最终上演“地天板”。

对于近25万股东而言，这笔800多万元的增持，更像是一场情绪修复。毕竟，此前*ST闻泰已因2025年年报被出具“无法表示意见”审计报告，自5月6日起被实施退市风险警示。

但真正让市场不安的，不只是*ST闻泰延续数月的海外资产控制权危机。

5月20日，Nexperia B.V.（安世半导体，以下简称“安世荷兰”）发布声明称，公司于2025年10月向阿姆斯特丹企业法庭提起诉讼，目的是制止包括前任CEO张学政在内的多名管理层成员“严重失职行为”。随后，荷兰企业法庭于2025年10月采取干预措施，包括暂停前任首席执行官职务、将股东表决权交由独立方管理，并任命临时管理团队。

“安世荷兰”方面认为，这些措施使公司逐步恢复稳定，并纠正了张学政此前采取的、对公司长期可持续发展造成严重损害的措施。

矛盾的焦点，似乎集中在一家名为上海鼎泰匠芯科技有限公司（以下简称“鼎泰匠芯”）的12英寸晶圆厂。

5月22日，就鼎泰匠芯等相关问题致电*ST闻泰，公司工作人员表示不接受电话采访。随后向公司公开邮箱发送采访函，截至发稿仍未收到回复。

“投建（鼎泰匠芯）这座12英寸晶圆厂，其实是客户要求‘localforlocal’(本地为本地)”，*ST闻泰董事长杨沐今年初接受财新采访时表示，由于前期订单量小，鼎泰匠芯在没有盈利的情况下扩产会导致折旧高企，因此双方就探讨把2027年以后的需求往前挪，相当于提前囤货，而且晶圆保质期长达9年。

安世中国重建供应链

5月20日，“安世荷兰”发布声明称，公司已启动替代供应链方案，通过其全球其他工厂维持生产和持续交付产品，同时在必要情况下对供应渠道进行调整，以减少断供风险并保障关键半导体产品的稳定供应。在许多产品领域，已能一如既往地向客户稳定供货。在其他仍在提升产能的领域，预计交付将在今年逐步恢复正常。

声明背后，是安世原有全球生产体系正在被拆解。

过去，安世长期采用“欧洲晶圆+亚洲封测”模式。安世在英国、德国的晶圆厂负责前段晶圆制造，再运往中国东莞、马来西亚、菲律宾封测厂完成后段加工，其中东莞封测厂产能占比在70%左右。这套体系曾是安世在全球汽车芯片市场的重要竞争力。

但在“安世荷兰”与安世中国“脱钩”后，“安世荷兰”已停止向东莞封测厂供应晶圆，并开始依靠欧洲晶圆厂与东南亚封测厂，重新搭建一套独立生产网络。其中，马来西亚封测厂3亿美元扩产计划，被视为替代东莞产能的重要一步。

安世中国也在加速“本土化重建”。

供应链层面，安世中国则试图以鼎泰匠芯等国内晶圆厂作为前段供应商，结合东莞封测厂，重新建立本土化生产体系。杨沐此前透露，“安世中国正在验证国内潜在的晶圆供应商，预计（今年）一季度验证得差不多，一些个别验证可能要到二季度。”

今年4月，*ST闻泰在投资者交流活动中表示，目前产能已经逐步打通，MOSFET和逻辑IC已经完成了国内生产闭环，二极管、三极管、保护器件等也在加速研发和量产试产，预计下半年开始陆续释放，从目前公司运营状况看，有信心从二季度起经营状况持续改善，也希望投资人对公司有信心。

卡在车规认证这一关

生产车规芯片的难点，相比制造环节，更重要的是“客户认不认”。

“安世荷兰”官网显示，其拥有丰富的IP产品组合和持续扩充的产品范围，并获得IATF 16949、ISO 9001、ISO 14001和ISO 45001标准认证。

半导体资深业内人士吴梓豪表示，当前“安世荷兰”最大的优势，并不只是拥有欧洲晶圆厂，而是这些前段工艺早已通过车企长期验证。相比之下，后段封测的替代难度并不高。

“不是说有晶圆厂和封测厂，就能供货。”吴梓豪表示，“客户之前认证的是‘安世荷兰’那套前段工艺，而不是新的国产前段。一旦更换前段晶圆，车厂基本都要重新认证，两年跑不掉。”

在车规芯片领域，真正的门槛并不在性能，而在长期稳定性。车企更关注温度、机械疲劳、寿命一致性等指标，因此对于前段晶圆工艺的切换极为谨慎。即便安世中国已经拥有封测能力，并引入鼎泰匠芯等国内供应商，短期内也难以完全承接原有车规订单。

“重新搭建本土供应链难度不小，最难跨过的就是车规资质认证、老牌工艺积累以及客户合作信任这几道坎。”深度科技研究院院长张孝荣则表示，认证耗时长久（可能长达数年）会直接拖累经营，现阶段不少订单没法正常交付，营收利润都会受影响；等资质陆续落地后业务才会慢慢回暖，全部认证走完，才能真正摆脱外部供应链束缚，重新稳住市场地位。

不过，从供应链安全与成本角度看，“国内造晶圆、东莞做封测”的本土化组合，仍具备一定优势。张孝荣认为，鼎泰匠芯搭配国内合作晶圆厂，现有产能可以吃下常规制程的芯片订单。国内造晶圆、东莞做封测这套组合，成本更低、供货把控性更强。

但短板同样明显。当前国内体系高端工艺技术不足，海外主流车企资质认证也没补齐，这会导致普通车用、工业芯片能替换原有欧洲加东南亚供应链，高端品类短期内没法完全顶替。

*ST闻泰何去何从？

相比股价“地天板”带来的短暂情绪修复，摆在*ST闻泰面前更现实的问题，是如何尽快摆脱退市风险。

根据《上海证券交易所股票上市规则》，在被实施退市风险警示之后，最近一个会计年度如不符合撤销退市警示条件，会被终止股票上市。

在此前投资者交流活动中，*ST闻泰将此次被实施退市风险警示的原因，集中归结为四个方面：安世境外主体控制权受限导致合并范围调整；安世境外资产公允价值计量依据的充分性有待补充，安世境内与境外之间存在大额往来款项未计提减值；原IT信息系统关停，导致2025年度内部控制有效性无法回溯验证。

上述理由几乎全部指向安世体系“脱钩”后的连锁反应。但“安世荷兰”对此并不完全认同。其5月20日声明称，在过去数月中一直与*ST闻泰的审计机构充分合作，以确保闻泰科技能够按时完成信息披露。相应地，自身的财务报告安排被暂时置于次要位置。

*ST闻泰5月6日公告显示，目前公司整体经营已恢复稳定，管理团队将全力推进相关整改工作，尽快消除审计受限因素，争取在2026年度审计中取得标准无保留意见的财务报告与内控报告，实现撤销退市风险警示及其他风险警示。

*ST闻泰还表示，近期将依据双边投资保护协定相关规则，启动国际投资仲裁维权程序，并依法合理提出相关索赔主张，保障上市公司合法权益。

业绩层面，2025年，ST闻泰实现营收312.53亿元，同比下滑57.54%；归母净利润亏损87.48亿元，较上年进一步扩大。2026年一季度，公司经营压力仍未缓解。报告期内，ST闻泰营收仅8.16亿元，同比下跌93.77%；归母净利润亏损1.89亿元，同比由盈转亏。

5月22日，*ST闻泰报收16.20元/股，下跌3.57%，总市值201.64亿元。