真把足疗店给“按”上市了？足疗保健第一股启动IPO

财联社5月25日讯（记者 林坚）天天喊着“按脚续命”的人，真的把足疗店给按上市了！

记者了解到，中泰证券子公司中泰国际近日与华夏良子正式签订了上市保荐协议，计划赴港上市。这一消息并未对外高调宣传，仅是签约仪式在山东卫视新闻联播报道中有过呈现，在播放到2026港澳山东周活动时，清晰出现了中泰国际与华夏良子、汉方制药、科兴生物三家济南企业分别签署上市保荐协议的场景。

双方签约仪式在山东卫视新闻联播报道中有过呈现。

对于华夏良子，大众并不陌生，不少街头巷尾都有它的店面，是当之无愧的中国足疗保健连锁龙头企业。这家从济南走出来的足疗店，已经悄悄做成了全球巨头，根据公开数据来看：

全国开了400多家连锁店，海外更是开到了德国、美国、加拿大等国家，总共覆盖128个国家；

年接待量突破5000万人次，相当于每天有13万多人在华夏良子按脚；

累计服务过3亿用户，算下来全国每4个人里，就有1个体验过它家的手艺；

2025年一季度时，华夏良子曾披露共公司年接待量突破5000万人次，累计3亿用户。

华夏良子这次冲的“足疗保健第一股”有多少含金量？

根据武汉理工大学管理学院、智晨产业经济发展研究院公开的一份白皮书显示，2025年中国按摩足疗行业的市场规模已达到7000亿元，比整个奶茶行业还大（2025年中国新茶饮市场规模约为‌1870亿元‌，也有机构预测超3700亿元）。‌‌‌而且现在的足疗早就不是中老年人的专属了。华夏良子此前披露数据显示，20-30岁的年轻人已经成了消费主力，00后都开始加入“按脚大军”。

但这么大的蓝海，资本市场却是一片空白。现在A股里沾点“按摩”边的公司，基本都是卖设备的，比如奥佳华（按摩椅、足疗机等健康电器制造）、荣泰健康（智能按摩椅、按摩器等健康产品）、乐摩科技（商业场所机器按摩服务）、一心堂（新增足浴服务业务）。

若此次上市成功，华夏良子将填补中国内地和香港资本市场足疗保健服务板块的空白。

上市计划推进了近十年

其实华夏良子想上市，不是一天两天的事了。

在2017年一次媒体采访中，华夏良子董事长史蕾就透露说，希望引入融资后在两到三年上市。如今近十年，这一计划迈入实质推进阶段。为筹备本次赴港上市，华夏良子在2024年11月就向山东省发改委申报在香港设立浩泓投资有限公司，该主体已于2025年4月在香港完成注册，上市架构搭建已提前完成。

1997年，华夏良子在山东济南创立，成为国内成立较早的连锁型健康养生服务企业。随后，华夏良子分别在北京、青岛、天津、广州、郑州、石家庄等省会城市建立连锁分店，并提出“打造华夏良子世界品牌，建设华夏良子美好家园”这一战略目标，建立了标准化管理体系和质量检测系统。

梳理华夏良子整个商业版图，这么多年下来，其实公司早就不只是个“按脚的”了，旗下已有不少品牌，久木及、次第花开、本正医道、那观……业务从传统足疗、SPA，延伸到了中医理疗、生物科技，连护肤品都做。

华夏良子旗下品牌也有不少。

对于此次上市，华夏良子方面暂未公开回应具体的募资规模和资金用途。但根据公司近年来的动作推测，募集资金将主要用于门店扩张、数字化升级以及国际业务拓展。

华夏良子启动赴港IPO，只是今年消费、服务类企业集中赴港上市浪潮的一个缩影，消费、服务类企业赴港上市已是热辣滚烫。

财联社在《热门消费企业集中港股上市，近70家正排队，这波融资命运各如何？》就有过盘点，新茶饮、黄金珠宝、美妆、餐饮、零食等消费赛道成为港股IPO主力，诞生了老铺黄金、蜜雪冰城、泡泡玛特等千亿市值公司。不少大众国民级品牌接连上市，比如小菜园、名创优品、鸣鸣很忙等等，奶茶品牌更是应接不暇。

"港股市场对消费服务类企业的包容性更强，估值体系也更加成熟，这是吸引众多内地消费企业赴港上市的主要原因。但对于纯服务类的足疗企业此前一直没有成功上市的案例，主要原因在于行业标准化程度低、财务不规范、人力成本高企等问题。"有投行人士认为。

综合来看，从行业自身以及企业运营机制来看，足疗企业上市难的主要原因至少有四点。

高度依赖人工：开一家店就得招一批技师，人越多成本越高，根本没法像奶茶店那样靠机器降本，边际成本难以降低，难以实现规模化盈利；

财税不规范：现金交易占比高，发票开具率低，财务数据难以核实；

加盟模式管理难：行业内普遍采用加盟模式，服务质量和品牌形象难以统一管控，一不小心就出负面新闻；

用工合规性问题：技师流动性大，社保、劳动合同这些地方，很容易踩合规的坑。

也正是因为这些问题，华夏良子的上市前景，业内人士普遍是“谨慎乐观”。"7000亿的市场规模摆在那里，作为行业龙头，华夏良子的投资价值毋庸置疑。但同时也要看到，足疗行业面临着人力成本上升、竞争加剧、监管趋严等挑战，公司未来的盈利能力和成长性还有待观察。"有一级市场人士告诉记者。

中泰证券正加大国际业务投入

华夏良子筹备上市多年，有投行人士分析认为，这次选择在港澳山东周签约，一方面很显然是借助山东省政府推动鲁企赴港上市的政策倾斜，另一方面也说明了中泰国际在山东本土券商中服务本地企业的优势。

作为承销保荐机构的中泰国际在历史上拿下的知名项目包括担任联席账簿管理人的小米集团、法拉帝、申万宏源等地标项目，以及独家保荐的中赣通信（196倍超额认购）、汉方制药等明星项目，主要是推动鲁企赴港上市。

记者注意到，中泰证券正在持续加大对中泰国际的支持力度。2025年7月17日晚间，中泰证券发布公告，为境外全资子公司中泰金融国际有限公司提供3.5亿港元的担保。包括本次担保在内，中泰证券为中泰国际提供的担保金额已达10亿港元。

在境内市场，中泰证券的投行业务也表现不俗。根据Wind统计，公司股权业务单数排名连续四年位居行业前10位。近三年，中泰证券累计服务540余家企业融资超过5600亿元。

2025年1月17日，中泰证券保荐的海博思创在上交所科创板成功上市，成为中国新型储能行业首单成功上市的IPO项目；2026年5月15日，中泰证券独家保荐主承销的维通利在深市主板上市，成为2026年北京市通州区首家A股上市企业。

"中泰证券每年都参加港澳山东周活动，也推进国一些投行项目，但今年的关注度特别高。"一位山东本地券商人士表示，"除了华夏良子这个概念外，汉方制药和科兴生物也都是本地关注度很高的项目，如果这三个项目都能成功上市，对于本土企业来说是个激励。"