长期定投纳指，阶段止盈VS从不止盈，哪个更赚钱？

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：范范爱养基

来源：雪球

纳斯达克综合指数不仅在5月突破26000点大关 ， 更是突然迎来两大 “ 利空 ” 新闻 —— 美国通胀超预期大涨 、 日债收益率飙升 。

最近来咨询是否该减仓美股基金的人多了起来 ， 其中很多人跟我一样是持续 “ 定投美股 ” 的 。

现在大家的纠结的点是：

卖出部分止盈吧 ， 又担心买不回来了 ， 毕竟现在QDII限额严重 ， 很多纳指基金每天能买100元都不错了 。

不卖吧 ， 万一真AI泡沫破裂 ， 一旦大跌30% ， 还是很肉疼的 。 毕竟 ， 截至今年5月来看 ， 纳指已经连续大涨4年了 ！ 没有只涨不跌的市场......

所以 ， 今天这篇文章主要探讨一件事情 ：对于持续定投纳指的投资者来说，是一直定投不止盈好，还是阶段部分止盈好？

01何为定投阶段止盈

最近跟一些长期定投纳指的朋友交流 ， 很多人更认同后者 “ 阶段止盈 ” ， 即 ：保持每日定投不停的前提下，适当做高位部分止盈。

1、“高位部分止盈”很好理解

美股确实高估了 ， 适当止盈减仓一点 ， 万一大跌了 ， 不至于特别肉疼 。

毕竟 ， 纳指历史上也是有过惨痛大跌的 ：

2000互联网泡沫 ： 最大跌幅接近-78%

2008金融危机 ： 跌超50%

2022加息周期 ： 大跌30%

2、为什么高位减仓纳指后，还要继续定投？

很多人想的是 ： 纳指高估不仅要减仓 ， 还要暂停定投 （ 以免不断抬高成本 ） ， 等回调后再重新开始定投买入 。

但实际情况是 ， 很多时候 “ 纳指虽然高估了但还能继续涨一两年 ” 。

这就是很多人在纳指身上 ， 做波段失败的原因 。

大家可以回忆一下 ， 起码从2023年开始 ， 市场就开始说美股高估了 。

我记得很清楚的是 ， 我在2024年末看了一个基金经理的直播 ， 当时纳指飙涨到20000点 ， 美股高估和泡沫破裂的声音蔓延 ， 听众们都在问纳指还能不能买 ？

然后 ， 基金经理明确说 ： 纳指现在不能买 ， 要等跌到2024年初的位置 ， 也就是大概15000点时 ， 再上车 。

结果是什么呢 ？

虽然 ， 纳指在去年川普关税时的确大跌了 ， 但现在纳指已经26000点 。

像纳指这种长期震荡向上的标的来说，虽然短期成功逃顶，但是，一旦没有及时接回来，很可能就长期踏空。

所以 ， 即便知道美股现在高估了 ， 即便知道美股连续4年大涨 ， 也不敢轻易停止定投 ， 因为 ，一旦停止买入，未来很难把握再次上车的时机。

因为现实中 ， 大多数人 ：

下跌10%觉得还会跌

下跌20%开始恐慌

真跌30%-40%反而不敢买

02
持续定投纳指不止盈VS阶段止盈谁更好

直接用数据说话 。

我分别回测了这2种情况 ：

1 、 从2007年初开始 ， 每年定投1W元纳指 ， 持续定投20年 ， 中途不减仓 。

忽略近20年的通胀等因素 ， 从2007年-2026年 ， 累计定投的总投入为20W本金 。

近20年来 ， 纳指只有4年收跌 ， 其中只有2年大跌 ： 2008年收跌40% ， 2022年收跌33% 。

纳指也从2007年的2600点 ， 涨到了2026年的26000点 ， 20年直接翻了10倍 ， 即1000%的涨幅 。

① 近20年来 ， 如果每年坚持定投纳指基金1W ， 中途不减仓 ， 截至2026年现在 ， 纳指基金持仓金额为114.8W ！ 也就是474%的定投收益率 。

② 假设 ， 2027年大跌30% ： 那么你的纳指资产将会在114.8W的基础上减少30% ， 即浮亏34W ， 最后只剩81W ， 定投收益率缩水到286% 。

2 、 同样从2007年初开始 ， 每年定投1W元纳指 ， 持续定投20年 ， 但是分别在2015年 、 2020年 、 2025年减仓20% 。

减仓的年份是我凭感觉随便选的~

比如2015年减仓 ， 是因为已经在2012-2014连续大涨3年了 ； 2025年减仓也是因为美股高估的声音很大 ， 很多人确实在去年减仓 。

但是 ， 很明显 ， 2015年减仓后 ， 纳指在后续5年大涨 ， 很明显卖飞了 。 同理 ， 在2025年减仓后 ， 2026年也大涨再创新高 ， 也算是卖飞了 。

在中途3次减仓20%的操作下 ， 最后结果如何?

截至2026年现在 ， 总的定投投入还是20W ， 但是持仓的纳指基金总金额只剩65.3W ， 再算上前3次减仓回收的现金26.3W后 ， 目前累计资产有91.6W ， 收益率为358% 。

假设 ， 2027年大跌30% ： 那么你的纳指基金资产会在65.3W的基础上减少30% ， 即只浮亏19W ， 剩余纳指基金价值26.3W 。 算上前3次止盈回收的现金26.3W ， 此时的收益率为246% 。

为了更直观 ， 我们直接看下图 ：

1、从当前2026年来看，在纳指连续4年收涨的情况下：

“ 一直定投不止盈 ” 的盈利金额为94.8万元 ； 而 “ 阶段止盈 ” 的累计盈利只有71.6万元 ， 少赚了23万 。

2、假设明年2027年大跌30%：

① 由于持续定投20年不减仓 ， 使得2027年初累积的纳指基金资产高达114.8万 ， 这个位置大跌30% ，直接浮亏34万， 还是很肉疼的 ，此时盈利只剩60.1万。

② 由于之前止盈了3次 ， 2027年初纳指基金资产只有65.3万 ， 这个位置跌30% ，浮亏为19万（少亏了15万）相对没有那么肉疼。 外加之前3次止盈回收现金26.3万 ，使得盈利共有51.8万， 跟不止盈的60.1万很接近了 。

03总结

1、收益维度

对于纳指这种长期震荡上涨的标的 ，一直定投(持有)不减仓不止盈，比中途止盈的利润和收益率更高，更能充分享受长牛涨幅。

原因是 ， 虽然是在大涨后止盈的 ， 但是之后纳指大概率继续上涨 ， 导致卖飞 。

2、体验维度

长期定投积累了大量纳指资产后 ，适当高位部分止盈， 可以降低后续回撤金额 ， 不至于特别肉疼和焦虑 。 而且 ， 没有只涨不跌的市场 ， 一旦大跌10%-30% ， 那么之前止盈的现金还能用来加大抄底力度 。

3、折中方案

可以在纳指明显高估时 ， 只减仓10% （ 同时继续定投 ） ， 既减少了美股风险敞口 ， 又能收回一定现金落袋为安 。

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