四川
64岁大爷创业11年，公司没赚一分钱，上市当天股价却暴涨130%，市值破90亿港元！这事儿你敢信？近日，丹诺医药在港交所敲钟，开盘价直接飙到174港元，比发行价75.7港元翻了一倍多，认购倍数更是高达9015倍，成了今年港股最火的新股之一。更让人惊讶的是，这家公司至今没有任何产品上市，连一分钱收入都没有，到底是什么让资本疯抢？
丹诺医药的故事，得从创始人马振坤说起。这位64岁的北大校友，本硕都在北大读化学，后来拿了美国康涅狄格大学博士学位，在雅培、TB Alliance等巨头干了几十年新药研发。按说这个年纪早该退休享清福，但他偏不，看到抗菌药领域还有太多未解决的问题，中国又有庞大的临床需求，他动了创业的念头。
2013年，马振坤把丹诺医药落在苏州工业园区。他说：“做抗菌素研发，需求和能力的结合点在中国。”当时中国的研发能力正在提升，资金和政策都支持新药，他还拿到了美国Cumbre公司的专利（这家公司虽已停止运营，但专利被保护得很好），把研发成果带到了中国。
丹诺医药能让资本疯狂，靠的是手里的“硬货”。他们的核心候选药“利福特尼唑”，是自1982年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且唯一治疗该细菌感染的新分子实体药物。目前已经完成中国III期临床试验，和铋剂四联疗法头对头对比，效果显著，有望2026年底获批上市。
另一款“利福喹酮”更牛，全球首创三靶点抗菌新药，能同时靶向RNA聚合酶、DNA旋转酶和拓扑异构酶IV，在临床剂量下就能对付生物膜感染，专门解决人工关节、左心室辅助装置这类植入体感染的难题。虽然这些产品还没上市，但它们瞄准的都是临床上未被满足的需求，这就是资本敢赌的原因。
丹诺医药一路走来，共完成7轮融资，背后站着通和毓承、药明康德、元禾控股等一堆知名机构。其中元禾控股最“痴情”，先后投了4次；北极光创投更是在公司临床试验失败时，用可转债注入现金流，救了公司一命，才有了后来的利福特尼唑。
2024年9月，丹诺医药完成E轮融资，拿到3亿多资金，估值超20亿。投资方里还有AMR Action Fund（专门支持抗菌药研发的基金），足见行业对他们的认可。马振坤说，融资不是为了圈钱，而是让真正能解决问题的新药上市，让病人受益，这大概也是资本愿意陪他熬的原因。
丹诺医药不是个例。最近不到一个月，迈威生物、剂泰科技、英派药业等都在港上市，诚益生物、礼邦医药等也递交了招股书。2026年以来，已有超50家生物医药公司向港交所递表，多数都没盈利，甚至有些公司现金流紧张，比如时迈药业2025年底现金不足3400万元。
为什么大家都往港股跑？因为港股对未盈利的创新药企更友好，能快速拿到资金维持研发。比如剂泰科技作为“AI药物递送第一股”，基石认购达1.48亿美元，刷新了港股AI制药的纪录；英派药业成了“合成致死肿瘤药第一股”。这些公司背后，是无数患者对新药的期待，哪怕现在不赚钱，只要能研发出救命药，就是值得的。
你怎么看这些还没盈利就上市的创新药企？是资本泡沫，还是未来医疗的希望？那些为了研发新药熬了十几年的创业者，值得我们点赞吗？评论区聊聊你的想法，觉得这篇内容有价值的话，别忘了转发给身边关心医疗的朋友！
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