重磅！宜信官宣清退类固收产品！从 P2P 到金交所到债拍，二十年赛道终落幕

来源：市场资讯

　　来源：资管有道

　　“此番‘良性清退’能否平稳落地，还是会衍生出其他风险问题，尚有待时间见证。”

　　5 月 24 日，据财联社报道，记者证实，宜信财富将自 5 月 22 日起对旗下全部类固收产品开展良性清退。官方称因底层资产变现困难、回款不及预期。目前，该公司正在统一测算数据，待方案形成并向主管部门汇报后，预计4到6周内会公布良性清退方案，并逐一与客户签订协议。

　　据资管有道了解，近期，据宜信财富客户经理对客户传达的信息，本次清退范围仅限类固收产品线，公司助贷、保险、私募基金等所有其他业务板块全部正常运行，不会受到此次事件影响。

　　从5月初兑付速度悄悄放缓，到后期出现到期资金无法回款，一系列异常信号接连浮现，也预示着其长期依托多类通道运作的类固收业务，走到了发展拐点。

　　一、兑付节奏逐步异动，合规边界慢慢松动

　　早在五月初，市场风声已经悄然变化，宜信类固收、债拍产品的兑付节奏出现明显异常。在此次风波之前，宜信常年保持高效回款，所有到期产品基本实现当日到期、当日回款，是投资者长期认可的核心优势。

　　根据双方签署的产品合同明确约定，产品到期后，平台最长兑付周期为T+5 个工作日，这也是官方履约的最后合规上限。

　　4 月底至 5 月上旬，产品回款虽肉眼可见变慢，投资者明显感知到到账节奏拖沓、不再秒到，但所有回款依旧能卡在 T+5 合规周期内完成，并未出现实质性逾期，从合规层面无法追责。

　　面对大量投资者的集中问询与质疑，宜信统一对外给出账户系统升级、结算通道调整的官方说辞，同时向客户批量发送解释截图，以此安抚市场情绪、稳住投资者信心。

　　市场平稳的假象维持至5 月 中下旬彻底破裂。从原有的T+0准时到款到T+5卡点支付，投资者的信任明显降低，市场开始传言四起。

　　宜信多年维持的刚性兑付节奏彻底崩塌，平台资金周转紧张、现金流承压的核心问题完全暴露，也为 5 月 22 日的全线清退埋下伏笔。

　　二、投资者爆料：5 月 22 日官宣良性清退

　　一位宜信财富类固收产品投资者爆料，其5 月中下旬到期的某债拍类固收产品在兑付时限后，本金与投资收益依旧迟迟未能到账。

　　发现回款异常后，投资者第一时间对接专属一对一客户经理核实原因、询问回款时间表。但初期客户经理始终采用模糊话术回应，仅表示资金正在排队结算、系统处理延迟，始终无法给出明确、精准的回款时间节点。

　　在投资者持续维权追问下，此后，客户经理主动致电投资者同步公司重磅决策，宜信财富将对类固收产品启动“良性清退”。

　　根据该客户经理致电通知：宜信财富自5 月 22 日起，全线所有类固收产品正式启动良性清退，所有已经到期逾期、尚未兑付的产品全部纳入清退名单，原有正常兑付流程全面暂停。

　　同时客户经理同步了官方核心处置口径，内容要点如下：

• 第一，本次清退仅针对类固收产品线，公司瑞辰私募、家族办公室业务完全正常运营，不受本次清退事件影响；

• 第二，官方完整兑付处置方案，将在4-6 周内正式公示落地；

• 第三，统一兑付原则为：扣除已得利息后，净本金全额保障，采用分期回款模式兑付。将以最终官方发布方案为准。

　　三、二十年三轮换道：P2P→金交所→债拍，游走监管边缘

　　回溯宜信二十年发展历程，其核心类固收业务，本质就是不断更换监管灰色通道、持续维系非标资金池的过程。

　　2006 年，宜信正式成立，是国内最早入局民间信贷、搭建债权转让模式的机构。

　　2012 年，宜人贷正式上线，全面进军 P2P 网贷赛道，依靠债权拆分模式快速扩张。

　　2015 年 12 月，迎来企业最高光时刻：宜人贷登陆纽交所，成为中国首家上市 P2P 平台，一度是国内第三方财富的标杆企业。

　　2018—2020 年，全国 P2P 行业大规模出清，逾期风险集中爆发，宜信彻底关停网贷业务，开始寻找新的非标通道。

　　2021 年，宜信将核心类固收业务全面转移至地方金交所、产权交所挂牌运作。同年 7 月，证券时报发布深度调查报道，直指宜信多款产品存在拆标售卖、跨区域募资、关联自融、底层资产不透明、合格投资者核验形同虚设等多重合规问题。金交所通道随即被监管收紧、大幅受限。

　证券时报调查报道

　　2025 年起，随着全国伪金交所、地方产交所全面清理清退，宜信转入“债拍”模式。

　　据投资者提供的多份投资者合同材料显示：宜信已全面切换至债权拍卖模式。以“债权竞拍” 为外壳，继续发行固定期限、固定收益的类固收产品，本质仍是过往非标业务的延续，继续游走在监管空白地带。

　　除此之外，另有第三方财富从业者向资管有道透露，其此前多次收到宜信的面试邀约及正式Offer，岗位核心业务即为销售推介香港保险等海外配置产品。

　　业内普遍认知中，无合规牌照跨境销售香港保险，本身就是典型的监管擦边球业务。

　　这也侧面说明：在非标固收风险持续累积的数年里，宜信始终依靠多元灰色业务持续拓客、维持营收。

　　四、行业终局：非标类固收神话彻底落幕

　　此次宜信主动清退类固收产品，绝非偶然的企业个案，而是资管新规落地后行业必然的结局。

　　事实上，宜信存续多年的类固收产品，本质就是非标资管业务的变相延续。资管新规明确要求打破刚兑、禁止保本保息、清理非标池化业务，这类依靠监管套利、刚性兑付维系的产品，本就没有长期存续空间。

　　过去十年，国内大量第三方财富机构，包括头部的宜信，核心商业模式高度一致：

　　依靠“类固收包装 + 隐性刚兑预期”持续收割高净值客户，靠监管错配和池化运作维持规模扩张。

　　但随着非标底层资产风险持续暴露、刚兑信仰彻底打破，这套套利模式早已难以为继。

　　作为昔日行业标杆，宜信此番宣布清退非标类固收产品，意味着第三方财富依托非标固收野蛮生长的时代已然落幕，刚性兑付模式彻底难以为继。行业将逐步转向净值化、标准化、合规化发展路径，此番清退究竟能否平稳落地，又是否会衍生出其他风险问题，尚且有待时间见证。