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联想交“史上最佳”财报!杨元庆终于笑了

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公元2026年5月,注定将在联想波澜壮阔的成长史上,留下浓墨重彩的一笔!

01,联想史上最佳成绩

距离杨元庆获邀请参加蓝星最高规格“国宴”才过去一周时间,联想集团又曝出了史诗级利好消息——最新披露的财报,创下公司成立以来最佳财年纪录!

5月22日早,联想集团发布2025/26财年(截至2026年3月31日)财报。其全年营收达831亿美元,同比增长20.3%;经调整后净利润20亿美元,同比大增42.1%,增速接近营收的200%。



意味着过去的完整一个财年,其营收达到了5899亿元 ,这不仅仅是联想营收首次突破5000亿大关,让AI对营收的增量贡献首次反映在财报上,打破了外界认为只是停留在战略叙事上的质疑。

拆解来看,联想旗下IIDG、ISG和SSG三大最核心业务板块皆实现了双位数增长,且全部实现盈利!

IDG智能设备业务集团营收4185亿元,同比增长17%,贡献了集团最大份额的营收。

其中,个人电脑与智能设备业务收入同比增长26%,刷新5年以来最高增速。全年PC市场份额达到24.2%,以创历史新高姿势再一次蝉联全球第一。数据显示,联想也是全球前五PC厂商中唯一一家过去10个季度持续保持出货量同比正增长的企业。

截至财年末,联想个人电脑累计销量达到11亿台,再次缔造一个新的行业里程碑。消费PC、商用PC、AI PC、高端PC和游戏PC均继续巩固全球领先地位。

而且不止各式PC遥遥领先,平品电脑和显示器产品都为推动盈利提升做出了贡献,连智能手机业务都表现亮眼,摩托罗拉业务创下被收购以来全年收入新高,受Razr、Edge和Signature系列需求带动,高端产品出货占比达到19%的新纪录。

ISG基础设施方案业务集团增速最为亮眼,营收达1362亿元,同比增长超32%,并实现全年盈利,净利润7300万美元,上一财年亏损6850万美元。

SSG解决方案与服务业务集团营收达710亿元,同比增长19%,刷新历史新高。

财报显示,AI业务成本财年财报中的重要增量,第四财季联想AI相关业务收入同比增长84%,占集团总营收比重提升至38%,较上一财季提升近6个百分点。全财年AI相关业务营收同比增长105%。

AI PC、AI服务器、AI服务和行业解决方案共同推动公司收入结构改善,为净利润增长提供了更强支撑。这同时也是杨元庆一手推动的联想混合式AI战略进入系统性、商业化兑现阶段的强力佐证。

联想业务已覆盖全球180个市场,全年美洲收入281.89亿美元,同比增长21%,占集团收入约34%,为最大市场;欧洲—中东—非洲收入205.40亿美元,同比增长21%;中国收入184.72亿美元,同比增长16%;亚太区不含中国收入158.74亿美元,同比增长23%。

立足中国,全球展业,凭本事大大方方赚美国人、欧洲人、非洲人……的干净钱,联想做到了!

显著高于市场预期的业绩让见多了大场面的顶级大行们都震撼不已,花旗表示联想净利润大幅超出该行预期及市场共识,彭博统计分析师数据,更指出,联想全年营收、经调整后净利润分别超出市场预期4个百分点、14个百分点。



截至5月22日15:01分,联想集团港股大涨近19%,成交额近66亿港元,股价创集团上市以来历史新高。

考虑到过去一个财年,联想还面临了多重外部挑战,包括但不限于关税压力、核心零部件短缺的压力、上游存储大涨与供需的压力…

与此同时,被公认为WLB(工作生活的平衡)最出色的联想,该财年雇员福利成本增加7.14亿美元,在这种情况下,还交出了如此惊艳的财报,用创造奇迹来形容都毫不为过。

02,杨元庆的千亿阳谋

值得一提的是,就在财报揭晓的同日,面对一众媒体,联想集团董事长、CEO杨元庆豪言:“我们对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心,并将持续为股东创造丰厚回报。”

吃瓜群众或许觉得杨元庆在吹牛,但在笔者看来,联想保持当前的势能,未来两年突破1000亿美元级营收,将是极大概率的事,因为杨元庆的宏大叙事,有实打实的产业逻辑支持。

第一大抓手,联想已然把握住了AI浪潮带来的增长机遇,比如财报中直观呈现的:得益于云基础设施与企业基础设施两大领域人工智能需求强劲拉动,人工智能服务器全年营收实现两位数以上同比大幅增长,年末AI服务器项目储备规模增至210亿美元。

第二把抓手,联想在硬核的制造能力、全球交付能力、供应链话语权等方面已实质构筑了“护城河”,比如在合肥、墨西哥、匈牙利等地都布局了智能制造基地,全球资源、本地交付”的模式能灵活地调配资源,规避单一风险的含金量还在上升;

再如联想横跨PC、智能手机和服务器三大业务的体量,整体采购规模不逊于单个云厂商,这让联想在和供应商谈判时拥有更强的话语权。

在存储芯片等核心零部件持续上涨的周期内,其运营利润率能维持在7.2%,大幅高于惠普、戴尔等巨头,正是其行业话语权领先的直观印证。

正是经年累月与上游厂商基于长期信任的深度绑定,确保了在供应紧张时,联想能够获得优先保障,杨元庆直言:我们与英伟达关系良好,能够获得应有的芯片分配。多元化的内存芯片供应绝对有帮助。

这些牢固的优势之外,联想更从未停止对内功的打磨!

上一财年,其全年研发费用同比增长9%,仅研发相关实验室测试、服务和供应就增加了1.15亿美元,这也进一步强化了其在AI时代的技术优势与产品布局能力。

目前联想已正式发布超级智能体Lenovo Qira,天禧4.0也已搭载全新Agent核心——天禧Claw。

在企业智能领域,联想依托混合式人工智能优势集框架,持续扩充AI方案应用库,围绕制造、零售、体育、智慧城市等重点行业打造可复制、可规模化部署的AI解决方案。

基于英伟达GB200 NVL72平台的产品已在第四财季全面出货,下一代基于Rubin架构的平台预计于2026年下半年推出。

今时今日,联想早已从单纯的 PC龙头,脱胎换骨成为了一家横跨AI终端、AI基础设施和AI服务共同驱动的系统级巨兽。

在杨元庆的带领下,联想这只巨兽能飞多高?跑多远?

拭目以待!

参考资料:

封面图源网络

历史最佳!联想集团业绩大超预期-上海证券报

超三成收入来自AI,联想全年营收首超800亿美元-第一财经

联想全年营收5900亿元,三大业务均实现双位数增长-华尔街见闻

联想交出史上最好财报,未来两年目标跃升千亿美元规模企业-界面新闻

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