北京
一家成立十年的印度公司，正在证明屋顶太阳能这门"脏活累活"能跑出独角兽速度。
SolarSquare的最新融资谈判把估值推到了5亿美元。B Capital和光速创投联合领投这轮5500万至6000万美元的C轮融资，距离上一轮仅过去18个月，估值翻了一倍多。这家孟买公司的年化收入已经突破1.04亿美元——按印度卢比算是100亿，一个漂亮的整数。
光速这次动用的是成长基金，同一批资金还投过Razorpay和Zepto。老股东Elevation Capital也跟投。交易预计下个月交割，但条款仍可能调整。至此，SolarSquare累计股权融资6110万美元。
公司的业务模型很"重"：设计、安装、运维屋顶光伏系统，客户覆盖家庭、住宅社区和企业。目前已装机150兆瓦，遍布9个邦的29座城市。近5万户家庭、约400个住宅小区接入了他们的系统。企业客户名单里有Swiggy、Zepto和iD Fresh Food——都是印度新经济里的熟面孔。
一个关键转向：工业项目被战略性收缩了。原因是利润率太低。现在住宅和社区客户贡献了大部分收入。这种取舍在资本寒冬里显得务实——先活下来，再谈理想。
印度市场的宏观叙事给了这家公司底气。2025年，印度成为全球第三大太阳能生产国，仅次于中国和美国。装机量从2014年的约3吉瓦飙升至2026年的逾150吉瓦。政府定的2030年目标是500吉瓦可再生能源，太阳能要占一半以上。
政策杠杆正在起效。"总理太阳能免费电力计划"为家庭屋顶光伏提供最高60%的安装补贴，城市和部分城镇需求被快速激活。SolarSquare想做的，是成为承接这波需求的"全栈平台"——从获客到交付到售后，一站式搞定。
这个市场的痛点在于极度分散。小作坊式本地安装商至今仍是主流，标准化服务和规模化运营的空间明显。SolarSquare今年的目标是住宅光伏装机量达到200兆瓦，比现有存量再增三分之一。
全球能源叙事在2026年呈现出有趣的张力。印度屋顶光伏创下部署纪录的同时，马斯克旗下的xAI正用28亿美元的燃气轮机为数据中心供电。特斯拉太阳能业务单季营收也是28亿美元，却被自家AI公司"视而不见"。SolarSquare的增长至少说明一件事：面向消费者的地面太阳能经济是成立的，即便AI行业正在押注其他路径。
融资窗口期不会永远敞开。光速在18个月内连续加注，既是对赛道的押注，也是对团队执行力的投票。5亿美元估值对应约48倍市销率——在当下的印度市场，这不算便宜。但比起美国同类资产的估值泡沫，又显得克制。
真正的考验在交割之后。200兆瓦目标能否兑现？补贴退坡后需求是否韧性？这些问题的答案，将决定下一轮故事怎么讲。
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