数十家投资机构，争抢这家红杉、真格押注的"Token供应商"

来源：市场资讯

（来源：VCA创投社）

2026年5月7日，无问芯穹（Infinigence AI）宣布获得超7亿元新一轮融资，由杭州高新金投集团与惠远资本联合领投，国兴资本、秦淮数据、广发乾和、力合清瞳、中保投资、AEF NextGen、腾瑞资本、卡莱特、中信建投资本和宽德智能学习实验室等跟投，老股东君联资本、上海国投孚腾、元智未来追加投资。

不算多夸张——但如果把历次融资的投资方名单铺开，你会发现：红杉中国、启明创投、真格基金、腾讯投资、百度、小米、联想创投、社保基金中关村专项基金、顺为资本、达晨财智……国内一线VC/产业资本/国资几乎"全员到场"。一家2023年5月才成立的公司，公开披露累计融资已超过22亿元，稳居中国AI原生基础设施赛道融资规模之首。

本轮融资重点投向三大方向：一是夯实多元异构技术的领先地位，扩大Token经济时代极致优化的可用算力规模；二是持续强化软硬协同的技术优势，加快从“电能到Token”的生产效率跃升；三是构建具备自主进化能力的AI基础设施，依托企业级智能体服务平台，面向不同行业场景提供解决方案，提升从“Token到生产力”的价值转化。

比融资数字更值得关注的是三个细节。

其一，资方“带资源进组”。本轮融资的资方中，地方国资和产业方占据大头，每家资方都是“带资源进组”，纯财务投资方基本为零。这意味着每一张支票的背后都有算力基建、场景落地或区域政策的具体协同。

其二，老股东全线加注。从天使轮的红杉中国、北极光创投，到A轮的社保中关村基金、联想创投，再到A+轮的珠海科技集团、孚腾资本——君联资本、上海国投孚腾等老股东在每一轮都选择追投。在风险投资领域，连续多轮追投是最具含金量的尽职调查。

据报道，无问芯穹本轮融资“投资意向远大于目标金额，融资在一个季度内完成”。公司COO王梦菲透露，之所以选择超募，除AI基建仍处于高强度投入期外，另一重要原因是“AI算力爆发的场景需求”。融资在2025年底启动，在公司股改完成前已顺利收官。

有投资人指出，“只融了四轮的无问芯穹，融资窗口可能即将或已经关闭”。

从2023年5月上海模速空间一间不足50平方米的格子间起步，到如今坐拥全国26城、25000P算力、日Token调用量超万亿的AGI基础设施头部玩家，无问芯穹的崛起轨迹，是AI Infra赛道从“无人问津”到“踏破门槛”的最佳注脚。

清华电子系的“师生天团”

无问芯穹正式成立于2023年5月，总部位于上海徐汇，全称上海无问芯穹智能科技股份有限公司。名字的典故来自清华校歌"无问西东"——"芯穹"，即把芯片价值发挥至无穷。

发起人、首席科学家汪玉，清华大学EE系长聘教授、系主任，清华最年轻系主任之一；国际IEEE Fellow、ACM SIGDA执委，是无问芯穹的灵魂人物。他在一级市场享有极高口碑，业内评价“少见的学术水平和产业认知都非常高的学者”。

这不是汪玉第一次创业。2016年，他牵头创办AI芯片公司深鉴科技，2018年被赛灵思成功收购，成为“中国人工智能行业风投退出第一单”，也是清华有规定以来第一家科技成果作价入股、产品化、实现现金回报的公司。

深鉴科技的成功退出为汪玉积累了从技术到产品的全链条经验，也为后来无问芯穹的诞生埋下了伏笔——汪玉在芯片和算力领域的积累，直接奠定了无问芯穹“软硬协同”的技术基因。

联合创始人兼CEO夏立雪，出生于1991年，本科和博士均毕业于清华大学电子工程系，师从汪玉教授。从本科起，他便一直从事芯片架构方向的科研，对算力底层技术有着深刻理解。

2022年底，ChatGPT横空出世。当时在产业界担任阿里云用户增长产品技术负责人、负责过大语言模型压缩加速和生成式AI模型芯片等战略项目的夏立雪，敏锐捕捉到了历史性机遇。

“当‘规模定律’被验证，大家发现，当我们有更强算力、更大参数、更多数据，可以带来更好的模型。这让我意识到：这一次摆在我们面前的，不仅是一波新的创业浪潮，更是一场生产力范式革命的起点。”夏立雪在上海先进事迹报告会上这样回忆。

在汪玉的鼓励下，夏立雪毅然决心创业。他的愿景清晰而宏大： “如果有一天，我们的人工智能和算力能像水和电一样，只要拧开龙头、插上插头，就可以随时得到，那会让我们迎来怎样的生活？”

联合创始人兼首席科学家戴国浩、首席技术官李伯勋，同样出自清华大学电子工程系，曾师从汪玉教授。二人与夏立雪组成了一支“同门师兄弟”的黄金组合，分别在算法优化和系统工程方面各自担纲。

无问芯穹的员工平均年龄仅32岁，如果算上实习生，这个数字降到了28岁。这支年轻团队在创投圈被誉为“最年轻的AI基础设施主力军”。夏立雪在清华期间所在团队的核心研究方向是不同芯片间的高效通信，为异构芯片发明了一种“世界语”，让A卡和B卡能够协同工作——这一技术直接成为无问芯穹日后“多元异构算力调度”的技术源头。

2025年4月，作为上海“模速空间”的代表企业，夏立雪向总书记做了汇报。彼时这家“两岁公司”已是国内AI基础设施头部玩家。

无问芯穹的定位，从第一天起就很清醒——不做GPU、不自研大模型，而是在"模型"和"芯片"之间建一个柔性中间层。

核心范式叫 "M×N"：一端对接M种大模型/算法框架，另一端适配N种异构芯片（NVIDIA、AMD、华为昇腾、壁仞、寒武纪、燧原、海光、天数智芯、沐曦、摩尔线程等，10种以上），让不同架构的芯片能混训混推、统一调度。

用夏立雪的话来说，中国算力发展面临三重困境：芯片方面，与全球顶尖水平至少有两代差距；生态方面，软件领域已形成生态壁垒；产业方面，国产算力资源分布零散、各款芯片缺少适配，“让我们本就宝贵的算力资源散落成为一座座孤岛，让千千万万中小企业和普通人，难以尽情拥抱AI时代”。

无问芯穹的角色，就是为这些孤岛搭建一座“立交桥”——为分布在不同地域、不同行业，基于不同芯片、不同集群的算力，让它们互联互通。

如果将大模型视作现代工业的“电力”，芯片是“发电机”，那么无问芯穹扮演的就是“变电站”和“智能电网”的角色。

2024年7月，成立不到一年半，无问芯穹发布全球首个千卡规模异构芯片混训平台，千卡异构混合训练集群算力利用率最高达到97.6%，支持包括AMD、华为昇腾、天数智芯、沐曦、摩尔线程、NVIDIA等十余种芯片的混合训练与推理，具备万卡扩展性。

2025年2月，无问芯穹率先完成DeepSeek-R1、V3在壁仞、海光、摩尔线程等七家国产硬件平台的适配优化，开发者可在云端一键调用“模型+算力”包。

2025年9月，推出基础设施智能体蜂群，深度融合多智能体协同架构与行业场景需求，自主拆解任务、动态组织算力资源，覆盖从算力适配、模型选型到端到端执行的全流程。

2025年12月，企业级智能体服务平台正式发布，为企业提供Agent能力模板和托管服务，与底层算力及模型基础设施链接。

目前，核心产品Agentic MaaS大模型服务平台已上线160余种大模型，涵盖Kimi、智谱、DeepSeek、通义千问、MiniMax等国产主流模型。平台实现精度对齐率超99.9%，吞吐量提升2-3倍，整体时延缩减50%，首字延迟低于500ms，企业级高可用达99.95%。核心产品无穹Infini-AI异构云平台已纳管全国26城、25000P多元异构算力，支持20余个大模型与10余种芯片的混合训练与推理。

在商业化层面，无问芯穹已服务月之暗面、百川智能、理想汽车、MiniMax、智谱、DeepSeek等20余家头部模型企业。公司预计2025年收入突破5亿元，现金流持续为正。

无问芯穹披露的核心运营数据令人侧目：截至2026年4月底，其Agentic MaaS大模型服务平台的日均Token调用量相较于2025年底，已增长超20倍，自1月底起平均每两周翻一番。夏立雪在中关村论坛上感叹：“上次见到这个激烈的增长曲线，还是3G时代手机流量爆发的时候。”

与此呼应，国家数据局披露的数据显示：2024年初国内日均Token调用量还在千亿级别，2025年底跃升至100万亿，2026年3月已突破140万亿——两年增长超千倍。

三年融资22亿，红杉、真格、顺为都投了

无问芯穹的融资节奏被评价为“教科书级别”——“排面是一方面，关键是思路清晰，在各个阶段都能做到，将融资为企业服务”。

2023年，无问芯穹成立3个月便完成首轮正式融资，仅用1个月就完成，最早入局的红杉继续加码，北极光、金沙江创投、SeeFund、徐汇资本以及砺思资本创始合伙人曹曦成为第一批投资人。本轮融资是典型的“3F”操作（Friends， Family， Fools），但投资方无一例外均为一线市场化机构。

2024年9月，成立一年半的无问芯穹完成A轮融资，资方多达15家，结构层次分明：国家队和地方国资（社保中关村基金首度领投，国开科创、上海AI产业基金、徐汇科创投），产业方（联想创投、小米顺为、软通高科），以及财务机构（达晨财智、德同资本、尚势资本等）。

2025年11月完成A+轮融资，由珠海科技集团和孚腾资本联合领投惠远资本、尚颀资本和弘晖基金跟投，老股东洪泰基金、达晨财智、尚势资本&海棠资金、联想创投、君联资本、申万宏源、徐汇科创投、元智未来追投。

再到本次融资，AI算力迎来新一轮爆发，正是拓展场景的好时机，无问芯穹的策略是一轮“带资源进组”阵营，利落卡位AI基建场景。

这也是公司成立以来规模最大的单笔融资。本轮融资呈现三大核心特征：一是机构阵容最全，涵盖国资产业基金、头部财务资本、保险资管、算力产业链企业、专业科创基金等数十家顶级机构；二是老股东高度认可，前期入局的君联资本、上海国投孚腾、元智未来全部超额追加投资，无一家退出；三是市场热度极高，出现多家机构争抢份额、超额认购的局面，最终仅筛选出优质产业资本与头部财务机构入局。

本轮领投方惠远资本表示，当前AI产业已进入“智能体规模化、应用全民化”的新阶段，Token需求量呈指数级增长，行业核心矛盾从“模型不够强”转变为“算力Token供给效率不够高、成本不够低”。无问芯穹搭建的高效率Token生产与调度体系，精准匹配行业核心需求，是Token经济时代的核心基础设施服务商，有望持续受益于行业红利实现高速增长。

杭州高新金投集团则认为，AI Infra是数字经济的核心底座，属于高壁垒、长周期、强刚需的优质赛道，无问芯穹的技术体系兼具创新性与实用性，能够有效赋能千行百业数字化转型，具备长期投资价值。

AI Infra赛道：从“无人问津”到“万亿战场”

从全球来看，Gartner预估2026年AI基础设施市场规模将达到约2.5万亿美元。全球五大云巨头2026年资本开支预计约8000亿美元，2027年进一步升至约1.16万亿美元，AI基础设施投资正迈向“万亿美元时代”。

在国内，Token调用量的爆发式增长是产业最为直观的温度计。三大运营商相继落地Token套餐，AI算力服务正式迈入“水电煤”时代。

英伟达CEO黄仁勋在2026年3月GTC大会上正式提出了“Token工厂经济学”，指出未来的数据中心将成为生产Token的工厂，Token将成为新的大宗商品。

市场上一个常见疑问是：阿里、字节等大厂纷纷自建算力与模型体系，独立AGI Infra厂商的空间是否会被压缩？

现实恰恰相反。大厂所做的AGI Infra本质上是“自用型基础设施”，服务于特定业务生态，架构和调度策略高度定制化。真正能够服务多元模型、多元芯片、多元场景的“公共AI基础设施”，反而更加稀缺。这也解释了为什么像无问芯穹这样的独立厂商，反而迎来了需求爆发。

2026年3月，腾讯云、阿里云、百度智能云三大头部厂商在一周内相继宣布上调AI算力服务及大模型相关产品价格，其中腾讯云混元系列部分模型涨幅达463.13%。云厂商涨价释放的信号非常清晰：AI Infra的供需正在发生结构性失衡，供给方开始拥有定价权——这恰恰是独立Infra厂商迎来发展窗口期的标志性事件。

从产业链分工看，AI Infra正在成为AI时代的“窄腰”——最上层是应用和智能体，中间是模型层，底层是芯片和服务器，贯穿其中的正是AI Infra。它把底层资源组织起来，把模型能力服务化，再把服务能力交付给应用，既未必最接近用户，也未必最接近硬件制造，但它连接两端，决定智能生产的效率、成本和稳定性。

2025-2026年，AI Infra赛道在一级市场上的热度急剧攀升。资本对AI产业化落地阶段的“卖水人”逻辑高度认可：不管上层大模型、应用谁能跑出来，底层算力调度、效率优化的需求都具有确定性。

有业内人士分析，国内AI产业正从“技术探索期”进入“生产力兑现期”：前几年资本愿意为参数规模、技术可能性买单，现在核心考量变成了三个问题——有没有真实订单？能不能形成持续收入？是否具备规模化落地能力？无问芯穹的Token调用量暴增和现金流转正，恰好击中了这三个“确定性”锚点。

快思慢想研究院院长田丰对此的判断一针见血：“大厂布局Token经济，本质是在争夺AI时代的计量标准制定权。”Token正在从技术概念升维为经济变量，而掌握Token高效生产能力的企业，将在整个AI产业链中占据最核心的枢纽位置。

2026年将成为“Token经济”的元年。英伟达黄仁勋提出的“Token工厂经济学”，以及国内三大运营商相继推出的“词元套餐”，标志着Token正在从技术概念演变为大宗商品和经济基础设施。

无问芯穹提出的“AI生产力=智能规模×Token生产效率×Token价值转化”公式，意味着AI Infra企业的价值衡量标准正在从“管了多少算力”转变为“生产了多少Token”、“创造了多少生产力”。那些能够打通从“电能→Token→生产力→价值”全链路的企业，将获得最强的产业链定价权。

正如夏立雪所言：“传统的基础设施是为人类工程师和程序设计的，发起任务是分钟级甚至小时级的。而Agent能在毫秒级发起任务，现有系统根本适配不了。”这种结构性错配，为能够为Agent时代量身定制基础设施的企业，提供了巨大的增长空间。

预计2027年以后，机器自主消费的Token规模将开始远超人类，推动全球Token需求大规模爆发式增长。

随着AI产业分层日益清晰，独立第三方Infra的价值不仅不会被大厂挤压，反而会因“公共性”而更加稀缺。无问芯穹所代表的多元异构+软硬协同+自主式AI技术路线，恰好卡位了这一窄腰。

当然，挑战同样不容忽视。随着Token经济成为共识，阿里成立Alibaba Token Hub事业群、字节跳动两度上调MaaS收入目标，大厂的全面入局将加剧竞争。独立Infra厂商能否在“公共基础设施”这个差异化定位上持续筑牢壁垒，能否在Token定价权的博弈中保持议价能力，将是决定其长期价值的关键变量。

从2023年5月上海模速空间50平米的格子间，到2026年纳管全国26城25000P算力、日均Token调用量超万亿的AGI基础设施龙头，无问芯穹用三年时间完成了一场教科书级的创业叙事。

“我们的工作，在某种意义上，就像是修桥——为分布在不同地域、不同行业，基于不同芯片、不同集群的算力，搭建一座立交桥，让它们互联互通。”夏立雪曾这样描述无问芯穹的使命。如今，“修桥人”的故事正在升维为“炼化厂”的故事——“把电能转化为Token，让Token成为像水电一样的公共基础设施”。

数十家机构争抢一张入场券，7亿元融资在超额认购中快速收官，老股东三年不离不弃——这些现象背后，站着一个朴素的投资逻辑：当AI从“模型竞赛”进入“生产力竞赛”，真正稀缺的不再是“谁能做出更好的模型”，而是“谁能更高效、更稳定地把算力转化为智能” 。

对于每一位深耕科技赛道的投资人来说，无问芯穹提供了一个值得反复研究的样本：在产业链的关键节点上，找到那个“修桥”的位置，然后用最硬的功夫，把它做成整个产业离不开的基础设施。而Token经济时代的序幕，才刚刚拉开。