四川
总体指数已连续第三个月下滑，跌至新的历史低点，甚至低于上世纪70年代石油危机时期的水平。受伊朗战争和霍尔木兹海峡持续关闭推高能源价格影响，通胀预期也在上升。
消费者对未来一年通胀的预期从上个月的4.7%小幅升至本月的4.8%，进一步高于战争爆发前、也就是2月的3.4%。更令人不安的是，长期通胀预期从4月的3.5%跃升至5月的3.9%，明显高于2024年2.8%至3.2%的区间。
无论是短期还是长期通胀预期，如今都回到了去年年底的水平。当时，消费者仍在承受总统唐纳德·特朗普关税政策带来的冲击。
但与贸易战不同，他无法单方面决定结束伊朗战争，也无法让油价回落。尽管消费者调查一向因政治立场不同而出现明显分化，但这次长期预期的上升，主要是由独立选民和共和党人推动的。这意味着，就连特朗普自己的支持者也怀疑，他无法在短期内压低通胀。
事实上，共和党人的长期通胀预期，如今已超过2025年2月的两倍；那时正是他重返白宫后不久。密歇根大学报告中，消费者调查主管乔安妮·许表示：“关键在于，消费者似乎担心，通胀不仅会继续上升，还会从燃油价格扩散到其他领域，甚至在长期内也是如此。”这种预期变化本身就可能让通胀进一步持续，尤其是在劳动者为了抵消未来物价继续上涨的预期而要求更高薪资涨幅的情况下。
从中央银行官员的角度看，这会引发一种最糟糕情形的担忧：持续偏高的通胀，会让消费者失去对通胀终将回落的信心。美联储此前在论证没有必要加息时，经常强调长期通胀预期依然稳固。但眼下，这一前景正在发生变化。
就在最新一期密歇根大学调查公布前数小时，美联储理事克里斯托弗·沃勒在德国发表讲话时，恰恰发出了这样的警告。
去年就业数据走弱时，他曾主张更激进地降息。如今，他的关注重点已明显转变，表示自己现在比起劳动力市场，更担心通胀，而劳动力市场已显现出企稳迹象。
沃勒解释说，美联储通常会对价格冲击“暂时忽略”，也就是不会立刻对短期价格飙升作出反应。但一连串冲击可能改变消费者的心理预期。他说：“如果人们并不了解通胀形成的真实机制，又接连看到一系列正向价格冲击，他们就可能推断，下一次价格冲击更可能是上涨而不是下跌。”
他还说：“这种看法会让他们上调自己的通胀预期，尽管他们也可能认为近期这些冲击只是暂时性的。”如今，消费者一边承受更高油价带来的冲击，一边回想起去年特朗普关税推高价格的经历。需要说明的是，政府已经撤回了其中惩罚性最强的税率，联邦最高法院也推翻了其全球性征税措施。但特朗普已经开始筹划新一轮关税，以取代那些被认定违宪的措施。
沃勒指出，去年4月，也就是特朗普加征关税之前，美联储距离2%的通胀目标只差0.25个百分点。不过，自2021年以来，美联储始终未能实现其通胀目标。
而消费者连续数年面对高物价，这一事实也在强化一种看法：过去那个低通胀时代已经结束。沃勒表示：“如果我认为通胀预期开始失去锚定，我会毫不犹豫地支持上调联邦基金利率目标区间。”但他同时表示：“不过在现阶段，采取这一行动还为时过早。现在要做的，只是坐下来观察这场冲突以及相关数据将如何发展。”
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