河北
来源：市场资讯
（来源：粮信粮油信息网）
周五市场反映，华东现货最低价格跌至2810元/吨，5~7月一口价报价基本都是2800元/吨左右。目前部分地区压车仍未完全缓解，那么后期待油厂豆粕库存回升，豆粕价格是否会再创新低？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！
豆粕现货市场参考，截至5月22日，国内主要地区油厂平均报价在2911元/吨左右。其中山东地区2900元/吨，华东地区2860元/吨，大连地区2990元/吨，天津地区2940元/吨，广东地区2880元/吨。
USDA报告偏多兑现后的情绪回落
5月USDA供需报告作为2026/27新作物年度的首份平衡表，预估需求超预期，因此增产但降库存，对期货走势偏利多。报告显示，新作美豆期末库存仅3.1亿蒲式耳，远低于市场平均预期的3.53亿至3.64亿蒲式耳。需求端压榨量上调至27.5亿蒲、出口量上调至16.3亿蒲，这份报告为美豆市场构建了阶段性底部支撑，也为后续的天气炒作预留了想象空间。然而，利多兑现之后，市场交易逻辑迅速回归弱现实。美豆出口需求持续疲软叠加南美丰产压力，期价冲高回落。从CBOT大豆的冲高回落到国内连粕的跟涨有限，报告实际上已完成对价格的短期提振。短期内这份报告对现货的直接影响不大，但通过美豆底部抬升，间接巩固了远期进口成本，使得现货即便下行，空间或也相对有限。
特朗普访华会晤缺乏具体细节
中美贸易关系也是影响豆粕定价的核心因素。上周中美元首北京会晤达成多项经贸共识，白宫预计中国将在2028年前每年采购170亿美元的美国农产品，且北京早在去年10月即已承诺自2026年起未来三年每年进口2500万吨美豆。然而，协议具体细节并未完全尘埃落定。中国买家是否真正愿意扩大采购，仍取决于巴西大豆和美豆的性价对比以及国内的实际需求。毕竟当前巴西大豆在价格上具有明显优势，关税暂停等政策也不确定能否落实。中国对美豆的依存度2025年已降至15%，采购主动权明显增强。因此，若仅停留在口头承诺而无实质性订单落实，美豆价格难以获得持续上行动力，国内豆粕的进口成本也可能重返低位。
现货市场多空博弈且心态谨慎
豆粕现货市场近紧远松的预期持续打压市场补库积极性。五一节后补库需求集中释放，下游提货积极性较高，加上前期部分工厂因大豆衔接问题停机，提货需排队，市场现货供应阶段性偏紧。截至上周，国内主要油厂豆粕库存已降至30万吨以下的年度低位，油厂现货偏紧现状已持续半月有余。截至本周五，现货供应偏紧状况虽有缓解，但东北、华北和山东地区反映，部分油厂压车仍在3天左右。然而，远端的供应压力正在急剧累积。5月南美大豆到港量预计达1000万吨以上，市场预计5~8月月均到港或达1100万吨。随着大豆逐渐到厂，各地油厂开机率目前已回升至60%左右，豆粕产出持续增加，市场难以持续挺价。因此，华东2800元/吨左右的报价可能只是第一道防线，若累库速度超预期，进一步下行并非没有可能。
综上所述，短期内豆粕行情或将偏弱震荡运行。但是2800元/吨的豆粕现货已是相对较低的价格，不建议过度看空，逢低可补足刚需，待油厂豆粕库存恢复至能正常装车后再随用随采。后续关注厄尔尼诺现象对美豆新作的影响以及中美有关大豆进口的具体政策落地。同时关注5月25日13:30的进口大豆拍卖。欲了解多油粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。
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