【AI双耦合】6月将可能成为油价拐点，32家机构集体看空，海峡通航预期正在重塑油价定价逻辑

来源：市场资讯

（来源：52Hz官方）

截至4月底，中东海上石油浮仓又增加了约1300万桶，总规模已达9200万桶。

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52Hz数据观察到上周霍尔木兹液散货通行量回升至23艘：“边际改善”的实物信号与“结构性转折”的机构共识正在交汇 —基于52Hz数据对专家观点的印证与深化

当前中东局势摇摆不定——伊朗正计划将霍尔木兹海峡纳入管理，要求所有通行船舶需获得许可并缴纳费用；而美国虽推迟了19日的对伊军事打击，却依旧保持最高级别的战备威慑。

在此背景下，52Hz航运监测平台最新数据显示，上周霍尔木兹海峡液散货船舶通行量录得23艘，其中LPG船舶9艘。一艘曾涉华的LPG船“TARA GAS”号于5月11日穿越海峡，不久前曾挂靠中国乍浦港，并已于20日在印度新芒格洛尔港完成卸货。

这一数据虽远未恢复至冲突前日均约150艘的常态水平，但相较于4月某些周次仅录得个位数船舶通行的“冰封”状态，边际改善的迹象已然浮现。

将这一航运数据的边际变化置于专家分析框架中审视，一条从“实物信号”到“机构共识”的逻辑链条清晰可见。专家指出，路透调查的32家机构集体将6月定为油价拐点、将下半年均价锁定在80美元区间，并非简单的线性外推，而是基于海峡通航预期、浮仓释放压力、供需格局逆转三重逻辑的综合判断。

而52Hz数据中上周通行量回升至23艘——虽然仅是微弱改善——恰恰为这一判断提供了实物层面的注脚：当液散货船开始以周度20艘以上的频率穿越海峡时，“海峡恢复通航”便不再只是停留在预测报告中的情景假设，而是正在实体贸易中悄然兑现的进程。

专家进一步指出，在今后一个月左右的时间内，中东冲突走向以及海峡通航状况，将是决定油价是否进入转折性拐点的核心变量。而52Hz数据捕捉到的通行量边际回升与“TARA GAS”号顺利完成卸货，共同指向一个方向：如果没有意外，海峡从“完全封锁”向“有限度恢复”的过渡正在实物层面积蓄能量。当机构共识与实物信号开始交汇时，油价从“供应断裂定价”向更低层次切换的结构性转折，可能比市场普遍预期的更早到来。

专家视点

6月将可能成为油价拐点，32家机构集体看空，海峡通航预期正在重塑油价定价逻辑

一、32家机构的集体预判——6月成为油价拐点

2026年4月30日，路透社公布了其对32家国际投行、银行及咨询机构的最新油价预测调查结果。这份汇聚了全球主要石油市场研究力量的调查报告显示：2026年第二季度布伦特原油均价预测为100美元，第三季度骤降至87美元，第四季度进一步滑落至81.5美元。

由于布伦特原油4月均价已录得102美元，5月均价在冲突溢价支撑下攀升至约107美元，若要实现第二季度均价100美元的预测值，则6月均价必须跌至约90美元附近。这意味着，路透调查的32家机构共同指向了一个方向性判断：从6月开始，国际油价将进入一个显著的下行通道——均价需较5月骤降约17美元。

这一判断与EIA此前的远期预测在趋势上高度吻合。EIA预判——布伦特油价将从6月均价105美元逐月下行，并10月跌至92美元，12月跌至86美元。EIA与路透调查的机构预判轨迹在方向和幅度上均形成了相互印证。

二、机构看空的共同逻辑——海峡通航假设与海上浮仓压力

路透对32家机构的调查与EIA的结论在趋势上高度一致，其共同逻辑支点在于：将霍尔木兹海峡逐步恢复通航纳入了基准预测情景。从EIA及IEA最新的月度报告来看，两个权威机构均在6月后的供需预测中，对霍尔木兹海峡恢复通航做了情景假设。

IEA进一步指出了一个对短期供需平衡具有重大冲击力的物理变量：截至4月底，中东海上石油浮仓又增加了约1300万桶，总规模已达9200万桶。与此同时，霍尔木兹海峡内已滞留了近190艘油轮。这意味着，一旦海峡实现通航，这190艘船舶所携带的海上仓储将集中涌入全球市场，形成一次性的、规模巨大的供应脉冲。这正是大多数机构看跌油价的重要原因之一。

当市场在“供应短缺”的恐慌中给予油价高溢价时，海峡内滞留的庞大浮仓就像悬在价格上方的“达摩克利斯之剑”——一旦通航，堆积数月的库存将瞬间释放，供需缺口可能在极短时间内被填平甚至转为阶段性过剩。

笔者在前几期的分析中曾提出，一旦海峡通航恢复至日均40艘以上原油船舶通过，产量缺口即刻弥合，战略储备释放必要性不复存在。IEA此次披露的浮仓数据，从另一个维度强化了这一判断：除了产量恢复和储备释放之外，海上滞留油轮所携带的库存本身，就是一笔随时可以“解封”的巨额供应。

从油价波动形态观察，5月初至今的20个交易日中，市场已在和谈与紧张、开放与封锁的反复拉锯中形成了明显的“利空敏感”特征。在超过5%的单日波幅中共有5个交易日，其中，有4个交易回是由负面新闻驱动——油价更敏感于美伊和谈趋于成功的消息，以及海峡趋于通航的新闻氛围。这与笔者在前几期揭示的“程序化交易下的利空敏感症”一脉相承：新闻算法交易机制对利空消息的反应速度和幅度远超利多，市场的定价肌理正在为“和平与通航”的叙事积蓄下行力量。

三、机构共识与市场结构的双重验证

将路透调查的机构共识置于笔者前期构建的多维分析框架中审视，其参考价值更为清晰。

路透调查的三季度87美元、四季度81.5美元的预测，综合前几期的跨期判断，32家机构集体将6月定为油价拐点、将下半年均价锁定在80美元区间，并非简单的线性外推，而是基于海峡通航预期、浮仓释放压力、供需格局逆转三重逻辑的综合判断。

这一机构共识正在为“油价正处于从供应断裂定价向更低层次切换的结构性转折期”这一核心判断提供了来自主流机构的共识性注脚。由此可见，在今后一个月左右的时间内，中东冲突走向以及海峽通航状况，将是油价是否进入转折性拐点的核心变量。诸多因素显示，如果没有意外，这一期待将可能变成现实。

52Hz特聘专家 钟健