大摩喊话“增持”背后：拆解平安AI这道必答题的硬核逻辑

「派发2025年末股息现金人民币1.75元/每股，分红总额488.91亿元，同比增长5.9%。」

2026年5月20日，在这个充满爱意的日子，中国平安在深圳召开了一场极具含「AI」量的年度股东会。这里的「AI」字，包含两重含义，一是爱（AI）意满满，连续14年提高分红金额，回报股东；二是人工智能（AI）含金量极高，在过往「AI应用与落地」的基础上，平安进一步思考「如何构建AI护城河与壁垒」，答好AI这道「必答题」。

中国平安董事长马明哲在会上说：“在科技创新和人工智能的时代下，我们的科技创新在金融业和保险业都是领先的。未来公司将继续抓住科技创新大潮，建立特殊的竞争优势和竞争能力”，以科技赋能“综合金融+医疗养老”。

为什么说别只盯着分红，AI这道必答题更重要？因为当下传统金融业正集体陷入一场“增长焦虑”：利差收窄、获客变贵、低频交易难以留住用户。就连摩根士丹利最新发布的“中国最佳商业模式”榜单，都升级引入了“对AI颠覆的适应能力”来评估企业未来价值。巧合的是，平安作为榜单唯一入选的保险及综合金融企业，凭借“服务驱动，AI赋能”的独特模式获得“增持”评级。换句话说，资本市场也已经用脚投票，认可了平安这套解法。

那么，这套“AI赋能””的解法究竟是怎么运转的？观察君拟从四个层层递进的维度进行拆解：先看它怎么提效、再看它怎么留人、接着看它有什么技术底牌、最后看它构建了怎样的壁垒，以此给更多行业借鉴。

提效有“术”：AI in ALL，科技赋能效率提升

在股东会上，平安联席CEO郭晓涛说：“平安在AI上的投入已经多年，我们不是为了AI而AI，是为了给核心主业赋能。”其结果体现在降本增效、销售效率提高、客户服务体验提升、客户复购率上升等多个方面。

我们先看增效，一个极具说服力的数据是：AI座席覆盖率超80%，服务量实现了几何级增长。不止于此，根据2025年财报，AI的渗透已经像毛细血管一样深入到了每一个业务末梢：

在销售层面，AI智能体辅助创造的销售额已达1331.79亿元。在核保层面，94%的寿险保单实现秒级核保。在代码层面，AI代码渗透率达到了35.49%，程序员们不再是“码农”，而是“AI校验师”。

郭晓涛还透露，平安车险综合成本率因此连续十几年低于行业水平。这种用AI提效提升出的利润，是实实在在的股东回报。正因为如此，平安才能底气十足地连续14年提高分红。

但问题来了：光提效，能干出一家伟大的公司吗？显然不能。提效只是第一步，更关键的是如何把省下来的资源，用来“黏住”客户。这就引出了平安的第二步棋—体验升级。

体验有“温”：九九归一，把“金融货架”变成“AI管家”

如果说提效解决的是“快速触达”以及“成本”问题，那么体验解决的就是“留存”问题。

金融行业最大的痛点是什么？是低频。一个人一年可能就买一两次保险，去一两次银行。这种“用完即走”的关系，天然缺乏粘性。

怎么办？平安的答案是：用医疗和养老这些高频需求，去撬动低频金融。换句话说，让你不是因为要买保险才想起平安，而是因为要看病、要养老、要办各种生活琐事，天天都离不开平安。

在这次股东会上，“综合金融九九归一”再次被反复提及。郭晓涛在现场透露，平安把旗下十几个APP整合到了一起，成为一个月活近1亿的综合金融服务平台，行业罕见。无论你是想办贷款、报车险，还是觉得身体不舒服想找医生，甚至是想给爸妈找个靠谱的护工，你只需要对着平安的AI助手“说一句话”。

支撑这一句话的，是背后7万多个智能体应用和一年36.5亿次的模型调用。

举个例子，假如你在外地突然生病了。以前你可能要自己查医院、排队、垫钱、再整理发票报销。现在，平安的医疗AI可以做到“到线、到院、到家”。你在APP里喊一声，AI医生先帮你分诊，平安合作的3000多家三甲医院资源直接对接，理赔款可能在你还未走出诊室就到账了。

这种“省心、省时、又省钱”的体验，直接转化为了商业价值。数据显示，使用医疗养老服务的客户，其客均合同数是普通客户的2倍，新业务价值贡献占比高达70%。

看到这里，你可能会问：这么好的体验，别的公司不能抄吗？这就涉及到一个更本质的问题，平安的AI凭什么能做到，而别人做不到？接下来，观察君带你从“面子”走进“里子”，看看平安的技术底牌到底有多硬核。

技术有“底”：站在巨人肩膀上的“垂域王者”

体验的背后是技术，技术的背后离不开数据。数据，恰恰是平安最高的护城河。

平安沉淀了3.2万亿的高质量文本语料，还有50万小时带标注语音语料、85亿张图片语料。这些数据不是从网上爬来的公开信息，而是平安几十年真金白银服务客户积累下来的。

专业认证有多硬？平安的“医疗大模型3.5”在全球权威医疗AI评测集HealthBenchHard中斩获全球最高分，金融大模型在行业权威评测体系CNFinBench上位列综合第一。

在医疗侧，平安的“AI医生”能看1.13万种病，准确率高达95.1%。在风控侧，平安产险光靠AI反欺诈，一年就拦截了105.1亿元的损失。

整合有“势”：全牌照优势构建HALO级壁垒

平安的独特优势之处在于，它花了三十多年，硬生生搭建起了一个线上线下打通的“实体网络”。在股东会上，管理层将其称为“HALO逻辑”，‌‌重资产（Heavy Assets）、低淘汰( Low Obsolescence）的高壁垒优势。翻译成大白话就是，平安是极少数能把“线上的轻”和“线下的重”结合起来的高势能玩家。

一是金融全牌照，保险、银行、证券、信托，平安全都有。这意味着用户的所有金融需求，可以在一个账户、一次登录、一句话里全部解决。

二是医疗重资产，不仅有北大医疗集团这样的实体医院，还签约了全国超过3000家三甲医院，链接了超10万家健康管理机构。你线上的AI问诊，还能变成线下的专家号。

平安代表2.5亿客户（支付方）去跟医院、药厂、体检机构谈判，拿到最低的价格、最好的服务，然后打包进保险产品里。互联网平台只能做撮合，而平安既能做撮合，又能做自营，还能做支付。这种“线上+线下”、“金融+医疗”的闭环，决定了平安的估值逻辑，不应该是一家单纯的保险公司，而是一个拥有庞大线下根系和AI大脑的“生态巨头”。

在AI浪潮席卷全球的今天，许多公司都在讲故事、炒概念。但中国平安股东会用清晰的解决方案和扎实的数据告诉市场，AI已经不再是财报里的一个概念，而是实实在在的利润、是真金白银的分红、是每一个客户手机里“一句话就能办事”的丝滑体验。

观察君认为，在存量博弈与AI叠加的时代，只有把AI技术与生态建到极致，用AI把服务做到极致，才能真正穿越周期，成为时间的朋友。这恰恰是长期主义者最想听到的故事，也是平安在AI时代已经验证的道路。