存储风口之上，巨头抢滩IPO

恰逢AI产业拉动需求爆发，全球存储行业步入强势上行周期，国产存储两大头部企业相继奔赴资本市场，冲刺IPO。

上交所5月20日晚间发布公告，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO定于5月27日上会，此次上市拟募资295亿元；前一日，长江存储控股股份有限公司完成IPO辅导备案，正式启动上市筹备工作，辅导机构由中信证券、中信建投证券联合担任。

作为国内存储领域两大核心力量，长鑫科技深耕DRAM赛道，产能规模位居国内首位、全球第四；长江存储则主攻3D NAND闪存领域，2017年10月，公司依托自主研发结合产业协作模式，造出国内首款3D NAND闪存产品。

一致上市步调背后，是行业行情的持续向好——据TrendForce集邦咨询最新存储价格监测数据，2026年二季度通用DRAM合约价格预计环比上涨58%至63%；受AI算力、数据中心刚需持续提振，NAND闪存全品类涨价趋势延续，二季度整体合约价格环比涨幅预计达70%至75%。

IDC此前发布预测数据显示，2026年全球半导体市场规模有望升至1.29万亿美元，同比大增52.8%；存储器行业整体市场规模将从2025年的2260亿美元攀升至今年的5947亿美元，增幅达163%，2027年有望进一步增至7904亿美元。细分品类中，今年全球DRAM市场营收预计达4186亿美元，同比增长177%；NAND闪存营收预计1741亿美元，同比上涨138.5%。

北京一家存储器研究院相关人士向北京商报记者表示，依托资本市场赋能，两家企业后续产能释放与技术研发实力将进一步提升，同时带动国内存储全产业链协同进阶。

在AI算力需求激增叠加行业供给格局生变等利好下，行业景气度持续升高，也为国产存储头部企业募资扩产、加速成长迎来绝佳窗口期。

01.上市，再进一步

长鑫科技的IPO进程自2025年7月启动辅导备案，同年10月完成辅导验收，12月30日科创板IPO申请获上交所受理，也是科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目。

从辅导验收至本次上会，用时仅7个多月，进程高效推进，期间因财务资料更新曾短暂中止审核，完成更新后随即恢复推进。

业绩端，公司正在兑现行业周期与技术突破的增长红利。招股书数据，2025年长鑫科技实现营业收入617.99亿元，同比增长155.6%；归母净利润18.75亿元，实现扭亏为盈，结束此前连续亏损态势。

2026年一季度，公司业绩迎来爆发式增长，实现营业收入508亿元，同比大增719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增幅超16倍，经营活动现金流净额同比增长超210倍，产品价格上涨与产销规模扩大成为核心驱动因素。

行业高景气度延续下，长鑫科技亦对上半年业绩作出乐观预期。根据招股书，2026年1—6月，公司预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增幅612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增幅超22倍，行业上行周期的红利持续释放。

业绩爆发的背后，是全球DRAM行业的结构性机遇。招股书引用Omdia数据称，作为半导体领域规模最大的单一品类，2025年全球DRAM市场规模达1505亿美元，预计2030年将增至5710亿美元，年复合增长率达30.56%。国内市场占全球份额超四分之一，但过去长期较为依赖进口，为本土厂商留下广阔的国产替代空间。

下游需求侧，服务器已占据DRAM总需求的半壁江山，叠加PC、汽车电子等场景复苏，行业红利正持续向具备产能与技术优势的企业集中，也为长鑫本次IPO募资扩产提供了长效且坚实的支点。

02．持续抬升的份额

Counterpoint数据显示，长江存储在全球NAND闪存市场的份额正持续抬升——2025年一季度占比8%，二、三季度分别增至9%、10%，四季度进一步攀升至11%，位列全球第六。市场消息称，公司2026年一季度营收突破200亿元，同比实现翻倍增长。

北京商报记者就相关经营数据向长江存储方面求证，但截至发稿未获回复。

参考前述同在存储行业的龙头企业业绩表现，在AI算力需求拉动存储行业上行的周期中，这种营收规模的快速增长理应具备共性，作为国内3D NAND闪存领域的核心企业，长江存储的技术迭代与研发投入仍在稳步推进。

官网信息显示，公司已在武汉、北京等地布局研发中心，全球员工超8000人，其中研发工程技术人员占比超七成；累计专利申请超12000项，其中国际专利超5800项，发明专利占比超95%，每年新增专利申请约1300项。2025年，公司发布第五代QLC 3D NAND产品，技术迭代节奏保持稳定。

据胡润研究院，2025年长江存储以1600亿元估值首次入围《胡润全球独角兽榜》，位列中国十大独角兽第9位、全球第21位，亦是半导体行业估值最高的新晋独角兽。

影响力研究院品牌与IP委员会主任陈彦颐向北京商报记者表示，国内头部存储企业的竞争优势并非仅有单一的“国产替代”叙事，依托本土庞大的AI服务器、智能汽车和端侧设备市场，企业可反向从存储架构、生态等着力点切入，形成从需求到研发再到通用标准的闭环。

当然，在整体走向上——在信创与AI算力自主可控的国家战略背景下，“国产存储”本身已成为具备溢价能力的强IP，更构筑起to B、to G等关键市场强而有效的护城河。

03.热度与思考

二级市场的热度亦反映出市场对存储赛道的乐观预期。Wind数据显示，存储器指数近一年累计收益率超200%，近6个月涨幅达63.38%；细分赛道中，长鑫存储指数、长江存储指数近一年累计收益率分别达199.09%、145.34%，近3个月涨幅也均超35%，尽管近期指数出现小幅回调，但行业上行的整体趋势仍获得市场广泛共识。

爱建证券研报指出，产能扩张是国内存储厂商未来成长的核心驱动力。AI驱动下，全球存储行业正进入新一轮扩产与技术升级周期，以长鑫科技、长江存储为代表的国产龙头，正通过产能爬坡与高端产品迭代抓住行业上行机遇。根据TrendForce数据，长鑫存储2025年底月产能预计达到30万片，同比增长接近50%，随着DDR5、LPDDR5等高端产品持续导入，以及制程节点向先进工艺演进，资本开支有望维持高位，带动薄膜沉积、刻蚀、清洗及量检测等核心前道工艺设备需求提升，同时推动真空系统、射频电源、静电吸盘等上游核心零部件的国产化进程。整体来看，国内存储产业链的资本开支景气度有望持续上行，设备与零部件厂商将同步受益于行业扩容。

鼎信汇金研究员孙依妮向北京商报记者表示，当前全球AI算力需求尚未见顶，从谷歌、英伟达等头部科技企业的财报来看，相关业务仍维持高增长态势，即便英伟达尚未打开中国市场，数据中心建设的预期仍持续高位，产业链订单需求已排至2027—2028年，多次提价下客户下单热情仍未消退，反映出全球资本对算力资源的激烈布局竞争。她提到，长鑫科技、长江存储近期的业绩爆发式增长，斜率或将逐步放缓，但整体上升趋势在近几年不会改变——AI技术的加入正加速新材料、新架构、先进封装等领域的技术迭代，为行业发展持续注入动力。

不过她也提示，当前行业的核心风险在于业绩与估值的匹配度，若英伟达等海外龙头企业增速不及预期，行业或将迎来调整周期，同时也会伴随库存周期波动，本质仍由供需关系主导。在她看来，国内存储行业的核心优势，在于能够集中力量突破技术封锁，通过新的技术研发绕过现有瓶颈，为国产替代进程提质提速。

从IPO进程到业绩爆发，国产存储双雄正站在行业上行周期的关键节点上。在AI算力需求的持续拉动与国产替代的战略机遇下，存储赛道的增长红利仍在释放，后市大势向好，只是曲线细节仍未可知。

北京商报记者 陶凤 王天逸