北京
零售业的库存管理向来是一门玄学。货备多了，资金压死；货备少了，顾客骂娘。塔吉特（Target）最近用一份财报证明：供应链靠谱，真的能直接换成钱。
这家美国第二大零售商刚刚交出三年来最亮眼的季度成绩单。2026财年第一季度，净销售额254亿美元，同比增长6.7%；同店销售增长5.6%， adjusted EPS 1.71美元超出市场预期。但数字背后有个更值得玩味的信号：净利润下滑25%，管理层却毫不手软地继续砸钱——因为供应链升级已经开始见效。
新任CEO Michael Fiddelke的翻身计划，核心赌注就押在这里。
一、库存可靠性成了第一优先级
塔吉特过去几年有个老毛病：爆款经常断货。顾客扑空几次，忠诚度就崩了，钱也进了竞争对手口袋。COO Lisa Roath在财报电话会上直言，这是"把钱留在桌上"的蠢事。
第一季度的数据给了管理层底气。Roath透露，缺货商品数量同比下降，库存周转率同比提升超过10%。更关键的是，食品、日用品、美妆这些核心品类——也就是顾客最不愿意等、最容易转投亚马逊怀抱的品类——补货稳定性显著改善。
她的原话很具体："我们的前进策略聚焦三点：商品可得性、送货到家的速度、供应链费用的杠杆效率。"
这三件事听起来像零售业的陈词滥调，但塔吉特正在用技术重新做一遍。
二、AI预测需求，门店变成仓库
塔吉特的供应链改造有三个抓手：设施投资、数据分析、人员配置。其中AI被寄予厚望。
Roath解释，机器学习模型正在优化需求预测，"减少导致缺货的波动"。翻译成人话：以前靠人猜销量，现在算法算得更准，备货节奏更贴近真实需求。
另一个结构性变化是门店角色的重构。塔吉特披露，三分之二的线上订单由门店当日履约——通过路边取货、店内自提或Target Circle 360会员的当日达服务。这意味着遍布全美的1900多家门店，既是销售终端，也是分布式仓储节点。
这种模式省下了建大型履约中心的资本开支，但考验的是库存可视化和调拨效率。门店库存必须实时准确，否则"线上下单、门店发货"就是灾难。
三、从沃尔玛挖来的供应链老兵
塔吉特显然不满足于现状。周二，公司宣布任命Jeff England为新任首席供应链官，加速上述趋势。England此前在沃尔玛等三家公司担任过同一职位，履历横跨零售、物流和科技领域。
这个任命释放的信号很明确：供应链不是成本中心，而是增长引擎。当同行还在讨论"全渠道"的概念时，塔吉特想把它做成护城河。
零售业的竞争逻辑正在微妙转向。过去比的是谁更便宜、谁SKU更多；现在比的是谁不缺货、谁送得快。塔吉特的赌注是——顾客愿意为确定性付费，哪怕价格稍高。
第一季度6.7%的销售增长，似乎验证了这个假设。但净利润下滑25%也提醒市场：供应链升级是场持久战，短期投入必然侵蚀利润。Fiddelke需要在"花钱换增长"和"证明盈利能力"之间找到平衡点。
England的到来，意味着塔吉特准备把这场仗打得更激进一些。
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