驭势科技登陆港交所：公开发售超购6777倍，18C自动驾驶企业迎来资本市场检验

来源：市场资讯

（来源：中善讲资本）

2026年5月20日，来自北京房山区的驭势科技（01511.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。

作为一家根据港交所18C特专科技公司机制上市的L4级自动驾驶解决方案供应商，驭势科技此次IPO全球发售1,446.12万股H股，每股定价60.30港元，募集资金总额约8.72亿港元，扣除上市开支后募资净额约7.95亿港元，中信证券担任独家保荐人。

从认购结果看，驭势科技招股阶段市场关注度较高。香港公开发售部分录得6,777.29倍超额认购，国际发售部分录得5.66倍认购；触发回拨后，香港公开发售最终占全球发售股份总数的20%。

不过，上市首日股价表现相对理性。5月20日开盘价为56.00港元/股，低于发行价；截至午间收盘，驭势科技报58.50港元/股，较发行价跌2.99%，总市值约95.05亿港元。这也意味着，尽管一级市场认购火热，但二级市场仍在对自动驾驶企业的商业化节奏与盈利路径进行重新定价。

一、招股数据一览

项目

数据

股票简称

驭势科技

股票代码

01511.HK

上市机制

18C特专科技公司

上市日期

2026年5月20日

全球发售股份

1,446.12万股H股

发行价

60.30港元/股

募资总额

约8.72亿港元

募资净额

约7.95亿港元

香港公开发售认购

6,777.29倍

国际发售认购

5.66倍

独家保荐人

中信证券

午间收盘价

58.50港元/股

午间市值

约95.05亿港元

二、3名基石投资者入局，产业场景属性明显

驭势科技此次IPO引入3名基石投资者，合计认购约2.61亿港元发售股份，分别为：

• 雄安自动驾驶有限公司
• CYGG Holding Limited
• Starwin International A LPF

其中，雄安自动驾驶认购金额约2.24亿港元；CYGG为58同城旗下相关实体；Starwin International则由洪泰证券担任投资经理。

从基石结构看，驭势科技的基石投资并非单纯财务配置，而是更偏向场景资源、产业协同与长期资本支持。对于自动驾驶企业而言，技术能力之外，真实场景、运营数据与客户导入同样重要。雄安自动驾驶、58同城相关实体等参与认购，也说明资本市场关注的不只是“自动驾驶概念”，更看重其能否进入真实产业场景，形成可复制的商业闭环。

驭势科技招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0512/2026051200148_c.pdf

三、驭势科技的核心标签：封闭场景L4商业化

驭势科技成立于2016年，是一家专注于无人化L4级自动驾驶解决方案的供应商。公司目前重点聚焦于机场及厂区等封闭场景中的商用车，并逐步拓展至物流、运营、机动车辆等多种开放及封闭场景，覆盖L2至L4级自动驾驶能力。

与乘用车城市NOA、Robotaxi等高关注赛道相比，驭势科技选择的是一条更偏产业落地的路径：先从边界清晰、责任明确、运营可控的封闭场景切入，再逐步向更广泛场景延伸。

这一策略的现实意义在于，机场、厂区、港口、矿区等场景通常具备以下特征：

• 路线相对固定；

• 运营区域相对封闭；

• 人车混行复杂度相对可控；

• 客户降本增效需求明确；

• 具备持续运营与复购可能。

因此，L4自动驾驶在这些场景中的商业化难度，明显低于完全开放道路场景，也更容易率先跑通订单、交付和运营模型。

四、机场场景市占率90.5%，厂区场景市占率31.7%

根据弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计，驭势科技在大中华区机场场景商用车L4级自动驾驶解决方案供应商中排名第一，市场份额达90.5%；在大中华区厂区场景商用车L4级自动驾驶解决方案供应商中同样排名第一，市场份额为31.7%。

公司也被披露为唯一一家为全球机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。这一定位，是驭势科技此次IPO最核心的资本故事之一。

自动驾驶企业真正难的，并不是单点技术演示，而是：

• 能否通过高安全标准验证；

• 能否进入关键客户供应体系；

• 能否实现长期稳定运营；

• 能否在多个项目中复制交付能力。

机场场景对安全标准、运营可靠性和系统稳定性的要求极高。驭势科技能够在该细分市场取得高市占率，说明其已经从“试点型项目”进入“商业运营型项目”阶段。

五、收入持续增长，但仍处亏损投入期

从财务数据看，驭势科技近年来收入保持增长，但尚未实现盈利。

指标

2023年

2024年

2025年

收入

1.61亿元

2.65亿元

3.28亿元

毛利率

48.8%

43.7%

51.1%

年内亏损

2.13亿元

2.12亿元

2.30亿元

研发开支

1.84亿元

1.96亿元

2.34亿元

2025年，公司收入同比增长约23.6%，毛利率回升至51.1%；但研发开支仍维持高位，亏损规模达到2.30亿元。这也是18C特专科技企业较典型的财务特征：商业化已经启动，但技术平台、算法迭代、场景拓展和海外布局仍处于持续投入阶段。

从收入结构看，2025年公司自动驾驶车辆解决方案收入约1.95亿元，占比59.5%；自动驾驶软件解决方案收入约1.21亿元，占比37.0%。软件收入占比提升，意味着公司未来若能进一步沉淀平台能力，有望从单一项目交付逐步走向更高附加值的软件化、平台化收入。

六、募资用途：研发与商业化扩张并重

驭势科技此次IPO所得款项净额约7.95亿港元，主要用途包括：

用途

占比

持续增强研发能力及提供解决方案

约46.7%

海内外业务拓展及提高商业化能力

约33.5%

战略投资

约9.8%

营运资金及一般企业用途

约10.0%

从资金安排看，驭势科技上市后的重点并不是简单扩大销售，而是围绕两条主线推进：

第一，继续强化技术平台。自动驾驶是长周期、高研发投入行业，算法、数据、感知、决策、规划、车规级可靠性以及安全冗余体系，都需要持续迭代。

第二，提升商业化复制能力。机场和厂区是已验证场景，下一步能否向港口、矿山、城市公共服务、物流等场景扩展，将决定公司收入规模能否进一步打开。

七、股东阵容体现硬科技长期资本属性

招股资料显示，上市后，吴甘沙、姜岩、周鑫、彭进展等一致行动人，以及吴甘沙控制的北京司马驹，合计持股约32.35%。此外，公司股东阵容还包括格灵深瞳、中科创星、上海国盛资本、深创投、中金公司、广发证券、国开制造基金、湖北高质量、博世集团等。

这一股东结构兼具产业资本、国资平台、市场化创投和券商系资金特征。对于自动驾驶这种研发周期长、商业化门槛高、项目交付复杂的企业而言，长期资本支持和产业资源协同，往往比短期估值更重要。

八、中介团队：中信证券独家保荐，国际配售阵容多元

驭势科技此次IPO中，中信证券担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

同时，交银国际、星展亚洲、中国银河国际、洪泰证券等机构参与整体协调及全球协调工作；富途证券、光银国际、盈立证券、信银投资、华富建业、力高证券、百惠证券、软库中华等担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。

其他专业机构方面：

角色

机构

审计师

安永

公司中国律师

金杜

公司香港及美国律师

盛德

券商中国律师

君合

券商香港及美国律师

史密夫斐尔

合规顾问

新百利融资

行业顾问

弗若斯特沙利文

这一中介配置，也体现出18C特专科技企业赴港上市，对专业机构的技术理解、行业研究和合规披露能力要求更高。

驭势科技的挂牌，是港股18C机制下又一个具有代表性的硬科技上市案例。

从认购端看，香港公开发售6,777.29倍超额认购，说明市场对自动驾驶、AI司机、智能物流等方向仍保持高度关注；从上市首日表现看，午间收报58.50港元，略低于发行价，也说明二级市场正在用更谨慎的方式评估L4自动驾驶企业的商业化兑现节奏。

驭势科技真正的长期看点，并不在于上市首日涨跌，而在于三件事：

机场与厂区场景的领先优势能否继续扩大；海外市场与更多封闭场景能否复制成功；公司能否从项目型交付逐步升级为平台化、软件化的自动驾驶解决方案供应商。

对于港股市场而言，驭势科技的上市，进一步说明18C板块正在成为中国硬科技企业连接国际资本的重要通道。对于自动驾驶行业而言，它则提供了一个更现实的样本：L4商业化未必先从开放道路爆发，反而可能先在机场、厂区、港口和物流这些产业场景中完成规模化验证。

对于18C特专科技、人工智能、自动驾驶、高端制造及产业数字化企业而言，赴港上市不只是融资动作，更是一次技术价值、商业化路径与资本市场认知的系统表达。

中善资本可围绕企业赴港资本化提供：

• 18C特专科技公司上市适配性研判

• 港股IPO路径设计与规则梳理

• 企业商业模式、技术壁垒与资本故事线提炼

• 招股前后官媒传播、行业定位及市场认知建设

• 面向基石投资人、产业资本及机构投资者的价值表达优化

• 科技企业融资、品牌与资本市场联动策略支持

真正具备长期价值的科技企业，不仅要跑在技术前沿，更要让资本市场看懂其商业化兑现能力。