光器件第一股，现金流激增300%！

武汉光谷，强势崛起！

如今AI算力浪潮席卷全球，光通信作为算力网络的“高速公路”，行业迎来景气大爆发。

武汉・中国光谷，凭借顶尖的科教资源、完整自主的光电子产业链与国家级战略定位，站在了全球光通信产业的最前沿。烽火通信、长飞光纤、光迅科技和华工科技等企业均根植于这片产业沃土。

其中，光迅科技的历史积淀最为深厚。它的前身是1976年成立的邮电部固体器件研究所，2009年登录深交所上市，可以说是国内“光器件第一股”。

2006年一季度，公司交出了一份亮眼的成绩单：实现营收27.73亿元，同比增长24.97%，扣非归母净利润2.28亿元，同比增长61.23%。

但要是跟中际旭创、新易盛这些光通信后起之秀比，光迅科技的业绩规模和增速就明显掉队了。

为什么光迅科技起了个大早却赶了个晚集？公司又在通过哪些方式奋力追赶？

海外布局滞后

光通信本质上就是通过光电信号的转换，实现数据的超高速、长距离运输。而光模块，正是完成这一转换的核心部件。

根据用途不同，它大致可以分成三类：传输类、数据类和接入类。

传输类光模块就像“跨城的高铁干线”，负责运营商骨干网、省际长距离的数据传输，讲究稳定可靠；数据类光模块则是AI算力中心里的“内部通勤车”，专门服务数据中心和云厂商，距离短但速率要求极高；接入类光模块可以说是最后一公里的入户光纤，连接运营商机房和用户终端。

光迅科技作为国内光通信的领军企业，从诞生起就深度绑定三大运营商，因此2024年之前，传输类产品的营收一直占大头。

可惜的是，这份稳定的“铁饭碗”，也成了它的成长枷锁。

运营商传输网的技术升级是按“代际”稳步推进的，节奏相对缓慢。即使在最新的5G网络中，基站侧大量使用的依然是25G等中低速光模块，骨干网也才刚刚迈入400G时代。长期没有被“倒逼”升级，光迅科技在高速率赛道的技术发展也就慢了下来。

反观中际旭创、新易盛这些民企，因为没有运营商的“温室”可待，只能在AI数据中心的“修炼场”里野蛮生长，技术迭代速度反而被彻底激活。

在400G光模块的商业化进程中，光迅科技就已经被甩开了一大截。

在中际旭创和新易盛2020年已经批量供货海外的时候，光迅科技由于技术和海外客户认证壁垒等原因，错过了2020-2022年海外云厂商400G爆发的红利期。

一步慢，步步慢。在海外数通市场从400G向800G、1.6T狂奔的浪潮里，光迅科技始终没能真正打入海外核心供应链。

2025年，光迅科技的海外营收占比为26.69%，同期中际旭创和新易盛的海外营收占比均超过90%。

差距不止在营收方面，也体现在盈利能力上。一边是海外数通市场的高毛利订单，一边是国内电信市场的价格内卷，光迅科技的毛利率也逐渐被同行拉开。

2026年一季度，光迅科技的毛利率为26.83%，而同期中际旭创、新易盛的毛利率要高出近20个百分点，盈利水平差距显著。

但海外市场一时的落后不等于出局。意识到差距的光迅科技，把目光投向了下一代超高速率光互联的赛道。

随着1.6T、3.2T时代的到来，传统可插拔方案的瓶颈越来越明显，NPO、CPO这类近/共封装技术，正是破局的关键。

就在今年3月举行的OFC全球光通信盛会上,光迅科技全球首发了3.2T硅光单模 NPO模块,并表示已经在国内头部云服务提供商完成了全系统验证。

2026年一季度，光迅科技合同负债同比增长208.91%，经营活动产生的现金流净额同比更是大幅增长273.35%，正是国内头部云服务商的大额订单支撑。

技术突破与国内市场的落地验证已完成，接下来的关键，就是看其能否成功打入海外云厂商的核心供应链体系了。

光迅科技从光芯片、光器件到光模块的全链条垂直一体化布局，或许能给它实现突破增加一份底气。

产业链一体化布局

在光通信产业链中，光芯片是决定光模块性能、功耗与成本的核心环节。

随着光模块速率提升，其成本占比也同步走高：中低端模块中约为30%-50%，而在高端高速模块中，光芯片成本占比可高达70%。

光迅科技早在多年前就已开始布局光芯片研发，是国内少数具备光芯片自研与量产能力的厂商。

目前，公司10G及以下中低速光芯片已实现100%自供，25G DFB芯片自供比例超70%，50G EML芯片已实现规模化量产，100G EML芯片也已通过客户验证并进入小批量试产阶段。

更重要的是，面向1.6T、3.2T时代的下一代硅光芯片，光迅科技也已通过SiP（硅光子）芯片平台完成了关键布局。

能在光芯片领域走得这么稳，核心底气之一就是公司对研发的长期坚持与持续投入。

2025年，光迅科技光研发费用就达到了10.39亿元，同比增长45.75%，研发费用也达到了8.71%。

那么光迅科技光芯片自研的好处是什么呢？

最直接的是降低成本：随着800G等高速率产品放量，其自研自供芯片有效压低了核心成本，推动光迅科技数据与连接类产品盈利能力持续提升。

2025年，其毛利率为21.85%，同比上升了近4个百分点，创历史最高。

其次，自研还带来了产品性能与供应链自主可控的双重优势。

一方面，从芯片到模块的全链路打通，让它能精准调校功耗、稳定性等核心指标，更容易满足海外客户的高标准；

另一方面，面对NPO/CPO这类前沿方案的定制需求，不用全部原材料都受制于上游厂商，而是能快速调整方案，拿出适配的定制产品，在技术迭代中占得先机。

截至2025年末，在中际旭创126.8亿元的存货中，原材料占比接近36%；新易盛原材料在存货中占比接近30%。反观光迅科技，2025年末存货57.46亿元，其中仅15%左右是原材料，占比远小于库存商品。

除光芯片外，光迅科技在光器件领域同样布局深厚，涵盖有源器件、无源器件两大品类，包括激光器、探测器、光隔离器、光波导等核心产品。

公司连续十九年入选“中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强”（位列榜首）、“全球光器件最具竞争力企业10强”，彰显了其行业地位。

光迅科技选择全产业链这条路，无疑能把地基打得更深更稳，这种扎实的布局，正是它打开海外高端市场的关键。

光迅科技作为国内光通信老牌企业，曾因过度依赖运营商市场，错失了数通光模块的海外爆发红利，在业绩和海外布局上一度落后同行。

如今公司正通过加紧技术研发和全链条自研实现追赶，路的尽头如何，还要看它是否能在海外市场实现突围。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。