上海
大家有没有注意到——Anthropic刚刚传出Q2营收要破109亿美元，同比Q1的48亿美元直接翻倍还拐弯，更重要的是，它首次实现了单季运营盈利5590万美元。这组数字可不只是"又一个大模型公司烧钱扩张"这么简单，它真正标志着：AI算力的投入产出闭环，正式打通了。
过去市场一直有一个担忧：算力砸下去，ROI能不能打平？大模型公司融了那么多钱，钱去哪了？现在Anthropic用5590万美元的运营利润，给了市场一个掷地有声的答案。
多说无益，行情自己会说话。近3个交易日，寒武纪（688256.SH）连续拉升，其中5月19日单日涨幅高达8.40%，5月20日再度涨3.28%，AI芯片龙头品种的强势表现，直接印证了算力产业链的高景气。
而这一轮行情背后的核心逻辑，正是Anthropic这类大模型厂商"钱越赚越多→算力需求越来越大→芯片和基础设施订单持续放量"的正循环。
为什么说ROI转正是本轮行情的关键变量？
很多投资者可能经历过上一轮AI行情，那时候的逻辑是"预期驱动"——大模型发布一款新产品，概念股就跟着炒一波。但这种行情有个致命问题：无法证伪。一旦市场发现大模型公司烧钱速度超过商业化速度，估值就会大幅压缩。
而这一次不同。Anthropic单季盈利5590万美元，营收环比增长127%，意味着：模型→应用→算力的商业闭环已实质形成。Claude Code年化收入超25亿美元，企业级客户超1000家（年消费额超100万美元），Anthropic已经成为全球企业级AI市场的绝对龙头。
算力投入ROI可量化，资本持续涌入底气十足。据国金证券测算，GPU资产可在2.5年内完全收回成本。CoreWeave（CRWV.US）完成85亿美元融资，成为全球首个获得投资级评级的HPC基础设施融资工具，算力资产正式获得主流机构认可。
供需剪刀差扩大，涨价周期开启。英伟达（NVDA.US）H100一年期租赁价格从2025年10月的低点1.70美元/小时/GPU，上涨至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%，2026年8-9月前上线的Blackwell系列产能已被全部预订。台积电（TSM.US）2纳米制程订单排至2028年，美国及日本3纳米以下先进制程扩产加速。
说白了：大模型公司赚到了钱，才会有更多的钱砸进算力；算力需求持续增长，芯片、服务器、光模块、IDC整条链都在受益。这轮行情的持续性，远比"蹭热点"扎实得多。
说了这么多逻辑，大家最关心的还是哪些股票最直接受益。科创创业人工智能ETF易方达（159140）前十大重仓股，这些几乎是A股AI算力产业链的核心资产：新易盛（300502.SZ）；光模块龙头，受益于数据中心光互联需求爆发；澜起科技（688008.SH），服务器内存接口芯片，AI服务器核心增量；中际旭创（300308.SZ），全球TOP3光模块厂商，直接受益算力建设；寒武纪；AI芯片龙头，近3日强势拉升验证主线地位；芯原股份（688521.SH），AIoT芯片IP授权，布局边缘推理；润泽科技（300442.SZ），超大规模数据中心运营商；金山办公（688111.SH）AI办公应用落地，Agent赛道核心标的；协创数据（300857.SZ）算力租赁核心标的，业绩弹性显著；昆仑万维（300418.SZ）AI应用全栈布局；北京君正（300223.SZ），AIoT芯片，边缘计算场景。而科创创业人工智能ETF易方达（159140）跟踪的正是中证科创创业人工智能指数，与沪深AI产业链相比，对科创板的算力芯片、光模块、服务器等硬科技资产覆盖更纯，算力含量更高，是当前AI算力行情最纯正的布局工具之一。
想省心布局AI算力产业链，又担心个股踩雷，大家可以考虑以下两只易方达ETF：
人工智能ETF易方达、易方达中证人工智能主题ETF联接A(012733)、易方达中证人工智能主题ETF联接C（012734）跟踪中证人工智能主题指数，覆盖A股全AI产业链，最新联接基金规模（A+C合计）达189亿元。一键打包寒武纪、海光信息（688041.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、韦尔股份等龙头。
科创创业人工智能ETF易方达（159140），跟踪中证科创创业人工智能指数，科创板+创业板AI双覆盖，算力芯片含量更高。重仓新易盛、中际旭创、澜起科技、寒武纪等硬科技核心资产。逻辑已经验证，行情还在中途。
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