手持影像行业Q1数据出炉：一超领跑 两强承压

来源：市场资讯

（来源：泡财经）

环比-16%，同比+86%。

久谦咨询发布的最新一期《手持智能影像行业研究》显示，2026年Q1全球手持智能影像设备市场规模虽受季节性因素影响，环比回调16%，但同比依然大幅增长86%，行业整体处于爆发式增长通道。

但是，行业高速扩容的红利并未被均等分享。市场竞争格局呈现出“一超领跑、两强承压、尾部出清”的竞争格局。

大疆凭借全产业链研发能力和多品类并行迭代的优势，市场份额从2025年Q1的52%一路攀升至61%，增长势头稳健且强势。其Action 6新品更是成为全球增速最突出的产品，彻底改写了海外运动相机的传统竞争格局。

相比之下，影石创新的处境则显得有些尴尬。虽然依靠Ace Pro系列在国内市场实现了份额的小幅提升，但在全球范围内，其市场份额已回落至28%，增长动能明显不足。更严峻的是，海外市场作为影石的重要收入来源，正受到大疆的全面挤压。

GoPro份额从17%持续萎缩至9%，基本退出主流竞争序列；其他品牌合计不足3%，中小玩家几乎已被清场。

这一格局的残酷之处在于，大疆的领先不是靠某一款爆品，而是靠全产业链的体系化能力，运动相机、全景相机、可穿戴相机多品类并行迭代，性能、价格、场景适配性全方位覆盖，形成了难以撼动的生态壁垒。

作为行业第二，影石虽然在全景技术领域仍保有差异化优势，但全景赛道市场规模不够大，这导致它在大疆的全品类攻势面前显得愈发吃力，整体市占率还不到大疆的二分之一。

面对行业格局固化压力，影石创新正积极寻求新的增长突破口，计划于2026年上半年推出Luna系列云台相机，正式切入这一潜力赛道，试图依托全景技术积累与差异化产品思路，打破现有竞争格局、开辟新的营收曲线。

但赛道竞争早已进入白热化阶段。

根据银河证券研报，大疆在云台相机市场累计销量已突破千万台，依托Pocket系列多年迭代积累的用户基础、完善配件生态与品牌心智，形成了显著的规模效应与市场壁垒，牢牢占据云台相机主流市场份额。

其近期发布的Pocket4进一步强化性价比策略，定价下探至2499元，以亲民价格卡位中端市场，精准覆盖大众消费群体。

银河证券认为，大疆Pocket4的低价定价策略，将直接压缩影石Luna系列的定价空间与利润预期，影石若定价过高，难以撬动大疆存量用户；若定价过低，则会进一步加剧自身盈利压力。

如果说市场份额的下滑是表象，那么盈利能力的持续收缩则是影石面临的实质性困境。

2025年年报显示，影石营收虽创下97.41亿元的历史新高，但归母净利润却同比下滑6.62%，毛利率也跌破50%关口至45.74%。

进入2026年第一季度，这一趋势非但没有缓解，反而进一步恶化，营收同比增长83.11%的同时，归母净利润却同比骤降52.02%，净利率压缩至1.31%。

这是什么概念？

相当于每卖出100块的产品，只能净赚一块三毛钱。

这种“增收不增利”的尴尬局面，主要源于内外两方面的压力。

从外部看，存储芯片、图像传感器等核心元器件价格上行，直接推高了生产成本。而在行业竞争加剧的背景下，影石为维持市场份额难以通过提价转移成本，只能被动接受利润率的压缩。

从内部看，影石的“激进”战略是导致利润承压的核心原因。

2025年，公司研发费用同比激增97%，销售费用更是暴涨103.31%，研发、销售、管理三项费用合计约占总营收的49%，与毛利率形成倒挂。这种高投入策略，虽然在短期内维持了营收的高速增长，但也让公司的现金流和盈利能力经受着严峻考验。

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-14.71亿元，存货规模更是冲高至37.94亿元，去化压力显而易见。

面对主机硬件利润的摊薄，影石曾寄希望于通过高毛利的配件生态来构建新的增长曲线。

2025年，其配件业务收入11.3亿元，毛利率为54.91%，远高于45.74%的综合毛利率。

这一业务业态也获得了高盛的肯定，在5月份针对影石创新的最新研报中，高盛将高毛利配件生态列为影石未来的核心增长支柱，认为影石可以通过"主机+高溢价配件"的模式，将一次性硬件交易转化为长期生态变现。

但久谦咨询的行业数据却给出了另一种答案。

报告显示，从消费者购买决策看，核心依据始终是产品性能与性价比，配件生态并非关键因素。

这意味着，品牌无法通过配件体系实现用户"锁死"，配件业务难以成为拉动主机销售的核心动力。

更严峻的是，副厂配件正以极致性价比主导市场，斯莫格、泰讯、铁头等第三方品牌，结构类、穿戴类配件用户购买率均超54%，滤镜类高达65%。

以影石多功能拓展框为例，原厂售价349元，大疆219元，而副厂同类产品仅142至224元。

最让原厂难受的是，副厂不只是价格的竞争者，更是场景创新的源头。那些滑雪、潜水、多机位拍摄等新兴场景，多由副厂通过配件率先实现，经市场验证后原厂才跟进开发。

原厂投入资源搭建的配件生态，非但没有锁住用户，反而成为副厂"借鸡生蛋"的温床。

据久谦咨询预测，未来2年，大疆、影石、GoPro用户原厂配件占比或将分别下降2个、4个、7个百分点。

当基础配件第三方化已成趋势，原厂若不能为配件植入底层技术独占性，"高毛利配件支柱"的逻辑便难以自洽。

理解了竞争压力与财务压力，再来看影石激进战略的底层逻辑，其实并不复杂：在行业窗口期尚未关闭之前，用短期利润换取一张通往未来的门票。

具体路径指向三个新战场：自研芯片与AI影像，无人机品类，以及云台相机、无线领夹麦克风等新品类。

影石创新创始人、董事长刘靖康在早前发布的致股东信中明确表示，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类有望在一年内陆续上市。一旦放量，理论上可分散对单一运动影像赛道的依赖，开辟新的增长曲线。

然而，除无人机业务外，上述布局目前基本都处于"只投不收"的阶段。

2026年一季度战略投入2.62亿元，相当于当期净利润的三倍以上，而新业务尚未形成实质性收入贡献。

对于一家净利率已压缩至1.3%的公司而言，这是一场容错空间极小的“豪赌”。

刘靖康在股东信中说，影石"看到了广泛且远未被满足的客户需求"。这话没错。但从"看到需求"到"满足需求并实现盈利"，中间隔着产品落地、市场验证、规模效应和市场的充分竞争，每一关都不好过。

据高盛预测，2026年，影石的归母净利润全年预计下滑21%，这意味着，在高盛看来，至少2026年，影石的盈利前景并不乐观。