佰维存储二次递表港交所：业绩暴涨之下，专利纠纷与股东套现并存

来源：澎湃新闻

在AI算力爆发与国产存储产业崛起的双重浪潮下，这家国内半导体存储领域企业，成立于2010年的深圳佰维存储科技股份有限公司（简称“佰维存储”）正加速推进“A+H”两地上市。

近日，佰维存储这家A股存储龙头在科创板上市两年半后，再度向港交所递交上市申请，正式开启赴港IPO的冲刺之路，华泰国际担任独家保荐人。

这是佰维存储第二次冲刺港股。2025年10月28日首次递表后，招股书于2026年4月28日失效。仅隔两周，公司便重新递交申请。

业绩三年暴增，由亏转盈

佰维存储在招股书中称，公司是一家面向AI时代应用的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有“主控芯片x存储方案设计x先进封测”全栈技术能力。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年的销售收入计，公司位列存储产品行业全球前15名市场参与者，市场份额约为0.5%。解决方案已服务于包括Meta、Google、阿里巴巴、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音、摩托罗拉、中兴、TCL、惠普、联想、宏碁、华硕、Positivo、比亚迪及长安等众多全球知名客户。亦已与全球领先的NAND和DRAM供货商及全球知名晶圆代工厂建立了长期合作关系以确保稳定供应。

佰维存储的业务包括智能移动及AI新兴端侧、PC及企业级存储、智能汽车及其他应用及先进封测服务。

招股书披露的财务数据显示，2023年、2024年及2025年（报告期），公司的营业收入呈现出高速增长的态势。2023年收入为35.9亿元，2024年增至66.9亿元，增速达86.5%；2025年再增长68.8%，收入破百亿，达113亿元。三年间复合年增长率为77.4%。

从业务结构来看，在报告期内，公司智能移动与AI新兴端侧的营收分别为11.82亿元、37.10亿元、49.45亿元，占比从32.9%一路升至43.7%，已成为第一大营收来源。

从半导体存储解决方案类别划分来看，NAND Flash是佰维存储的主要收入来源，报告期内的收入分别为23.47亿元、44.72亿元、64.61亿元，同期DRAM的收入分别为7.17亿元、12.13亿元、30.24亿元，均有显著的增长。另外，MCP（结合了NAND Flash和DRAM的集成存储解决方案）的收入从2023年的3.93亿元连续大幅增长，到2025年实现营收16.02亿元。

毛利方面，2023年公司毛损7671万元，2024年毛利11.57亿元，2025年为24.13亿元。

同期，佰维存储的业绩也实现了由亏转盈。

2023年，佰维存储尚处在亏损，净亏损6.3亿元；2024年即实现了盈利，当年净利润达1.35亿元；2025年净利润暴增至8.39亿元。

对于公司业绩从2023年到2024年实现盈利的原因，佰维存储在招股书中称，主要因智能移动及AI新兴端侧设备销量增加及定价改善带来的收入大幅增长，以及产品组合变化（即增加用于新兴AI端侧设备的产品供应，该等产品通常具有较高利润率）及规模经济带来的毛利转变。2025年净利润达到8.39亿元，主要是由于各业务线的收入大幅增长，以及存储解决方案行业市场状况改善以及利润率较高业务线的更大贡献推动毛利及毛利率增加。

今年一季度，佰维存储营业收入 68.14 亿元，同比增长 341.53%；归属于上市公司股东的净利润 28.99 亿元，同比增长1567.85%，同比扭亏为盈。

仅仅一个季度，佰维存储的净利润就是去年全年的3.4倍。

不过，截至今年一季度末，佰维存储总资产244.8亿元，总负债159亿元，资产负债率65%。其中短期借款57.57亿元，长期借款53.36亿元，叠加一年内到期负债，短期偿债压力高达67.57亿元，而货币资金仅37.95亿元。2026年一季度，佰维存储的经营活动现金流净额-27.06亿元。

面临四起专利诉讼、股价上涨后遭股东减持

需要注意的是，业绩暴涨的同时，目前佰维存储还涉及四起专利侵权诉讼。

根据招股书中披露的信息显示，截至最后实际可行日期，公司被列为南京市中级人民法院受理的四起专利侵权诉讼的被告。两起诉讼于2025年9月提起，另外两起诉讼于2026年4月提起。这四起诉讼是由同一原告埃姆梯尔存储技术（深圳）有限公司（原告）（一家总部位于深圳、从事专利诉讼及专利许可业务的公司）发起，诉讼涉及四项不同的专利（争议专利），涉案金额合计达5000万元。

2025年9月，埃姆梯尔公司已基于专利包中的两项专利，向佰维存储发起侵犯发明专利权纠纷诉讼，两个案件已分别于2026年4月2日、2026年4月3日首次开庭。截至最后实际执行日期，所有诉讼均仍在进行中，尚未作出任何判决或裁决。

目前，佰维存储已进入“二代接班”模式。

深圳佰维存储科技股份有限公司成立于2010年，创始人为孙日欣。

2015年，孙日欣退出一线，当时27岁的儿子孙成思接棒掌舵，担任执行董事兼董事长。

资料显示，孙成思，38岁，2011年6月获得英国牛津布鲁克斯大学工商管理学士学位。2012年8月加入公司担任副总经理，2015年11月至2019年6月，担任公司总经理。2015年11月，获委任为执行董事兼董事长。负责集团的整体战略规划、市场运营、管理及决策。亦于集团多家子公司担任董事及高级管理层职位。

在孙成思掌舵公司之后，2022年底佰维存储登陆上交所科创板。2025年4月，公司完成A股定向增发，向24名投资者发行约3002.5万股，募资约19亿元，用于扩建惠州生产基地和推进晶圆级先进封装能力建设。

2025年9月，孙成思主导公司启动港股主板上市筹备。

招股书显示，佰维存储执行董事分别为孙成思、何瀚、徐骞、王灿、刘阳，非执行董事为刘世刚，独立非执行董事分别为王源、谭立峰、戚瑾。

IPO前，佰维存储控股股东、实际控制人孙成思直接持股为17.77%，为公司单一最大股东，华芯投资管理有限责任公司－国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司持股为5.47%，招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股为2.4%。

值得一提的是，在佰维存储业绩大涨的同时，公司股价自2025年9月以来也在持续攀升。

截至5月19日收盘，佰维存储报313.43元/股，以此区间来看，佰维存储的股价涨幅已达344%，总市值达1476亿元。

然而就在股价持续走高、市值稳步攀升的背景下，公司股东也启动了减持动作。

就在一个月前，4月16日，佰维存储公告称，股东孙静、深圳佰盛、深圳佰泰、深圳泰德盛、深圳方泰来计划减持公司股份。

具体来看，孙静拟减持不超过470.84万股(占总股本1.00%)；深圳佰盛拟减持不超过52.32万股(0.11%)；深圳佰泰拟减持不超过209.26万股(0.44%)；深圳泰德盛拟减持不超过73.24万股(0.16%)；深圳方泰来拟减持不超过136.02万股(0.29%)。

深圳佰盛、深圳泰德盛、深圳方泰来、深圳佰泰是佰维存储员工持股平台，公司高管、核心技术人员等均有持股。减持窗口期为2026年5月14日-8月13日。

再早些时候，今年5月，佰维存储的第二大股东国家集成电路基金二期刚完成减持，套现16.46亿元。这已经是其第二次减持了。

2025年10月—12月，国家集成电路基金二期减持4646000股，占公司总股本的比例为0.9955%，套现4.91亿元。在最新一次减持完成后，国家集成电路基金二期仍是公司第二大股东，持股5.0002%。