51.3%垄断！8英寸SiC龙头，率先穿越周期底部

在硬科技赛道，周期复苏的终极逻辑永远是“强者恒强”。

资本市场研判周期反转，最大的误区，便是执着于企业净利润的转正节点，却忽略了毛利率这一周期先行核心指标。

尤其对于半导体硬科技赛道，盈利修复永远滞后于产品价格、产能利用率的改善。

聚焦碳化硅（SiC）赛道，行业历经两年深度出清，多数企业仍深陷亏损泥潭。

而天岳先进交出的2026年一季报，已然释放出极具辨识度的拐点信号。当期毛利率达19.12%，环比大幅提升25.01个百分点；净利率为-16.77%，虽未摆脱亏损，但环比改善幅度高达42.65个百分点。

这份“亏幅大幅收窄、盈利韧性凸显”的财报，绝非简单的短期反弹。

在第三代半导体迭代升级、6英寸产能内卷出清、8英寸高端产能开启替代浪潮的产业背景下，手握全球超半数8英寸SiC衬底份额的天岳先进，正在凭借绝对卡位优势，抢占本轮行业复苏的核心红利。

01 走出周期底部

想要读懂天岳先进的价值，首先要厘清碳化硅半导体的产业定位与赛道格局。

作为第三代宽禁带半导体核心材料，碳化硅相较于传统硅基芯片，具备耐高温、高压、高频、低损耗的核心优势，是新能源汽车800V高压快充、光伏储能、AI服务器电源、高端工业设备的核心刚需材料，也是国内半导体国产化替代的关键赛道。

完整的SiC产业链分为三层，上游SiC衬底是整条产业链的核心壁垒与成本核心，占器件总成本的47%左右，技术难度最高、国产替代空间最大，也是决定企业竞争力的核心环节；中游为外延片制备与器件制造，下游则是模组组装与终端应用。而衬底的尺寸迭代，直接决定产能、成本与产品等级，也是近年行业格局分化的根本原因。

行业主流分为6英寸、8英寸、12英寸三代衬底产品，三者赛道逻辑天差地别。

其中6英寸SiC衬底技术成熟、门槛较低，前两年大量企业扎堆扩产，直接导致产能过剩、价格战白热化，是近两年行业盈利崩塌的核心诱因。

2025年全行业的业绩承压，正是内卷格局的集中体现。

天岳先进2025年全年毛利率仅13.05%，同比大幅下滑12.85个百分点，本质是公司被动卷入6英寸低端市场的价格厮杀，叠加行业整体供需失衡，盈利空间被极致压缩。这也是为什么研判SiC赛道，绝对不能只看净利润。

在周期底部，企业利润会持续被产能折旧、低价库存拖累，但供需边际改善会最先体现在毛利率上。

2026年一季度，6英寸低端产品价格率先止跌反弹，高端8英寸产品结束持续降价态势、实现小幅上涨，行业价格底部彻底确认。

天岳先进毛利率、净利率的双重环比大幅修复，不是偶然的财务波动，而是SiC行业从恶性价格竞争、迈向结构化景气的最真实佐证。

盈利拐点尚未完全落地，但产业压力的出清、行业景气的回暖，已经提前兑现。

02 全球市占率超五成

本轮SiC行业回暖，并非普涨行情，低端6英寸产能仍处于缓慢出清状态，真正的增量与利润，完全集中在8英寸高端衬底赛道，而这正是天岳先进的核心基本盘。

从产业性价比来看，8英寸是当前SiC赛道的黄金量产尺寸。

相较于传统6英寸衬底，8英寸晶圆单片可切割的芯片数量提升90%以上，规模化生产成本直接下降54%，同时良品率、产品一致性更适配车规级、高端工业级的严苛需求，是当下下游终端厂商的首选采购标的。

与之对比，12英寸衬底仍处于技术验证阶段，暂不具备大规模量产能力。这意味着未来1-2年，8英寸SiC衬底是行业唯一的增量主线、利润主线。

凭借长期的技术深耕与产能布局，天岳先进在这条核心赛道形成了碾压级的行业优势。

根据富士经济权威数据，2025年公司导电型SiC衬底全球市场份额达27.6%，位居全球第一，超越海外老牌巨头Wolfspeed；其中在8英寸核心赛道，全球市占率高达51.3%，第二名企业份额不足15%，形成绝对垄断格局。

这也是天岳先进区别于市场一众跟风标的的核心逻辑。

普通SiC企业大多以6英寸低端产能为主，行业回暖仅能跟随价格修复获得小幅反弹，业绩弹性极其有限。

而天岳先进手握全球过半的高端8英寸产能，完美卡位行业高景气赛道，一旦下游需求持续释放，公司将成为最先吃满订单、最先兑现业绩、最先完成盈利修复的核心标的。

在硬科技赛道，周期复苏的终极逻辑永远是“强者恒强”。低端产能持续出清、高端产能供不应求的格局下，51.3%的绝对市占率，就是天岳先进最坚固的护城河。

03 业绩修复确定性增强

任何产业逻辑的兑现，都需要完整的传导链条，SiC赛道与天岳先进的复苏逻辑，并非虚无的题材炒作，而是一套可跟踪、可验证、可落地的闭环路径。

第一步，产品价格企稳，奠定复苏基础。经历两年深度出清，行业低端产能加速退出，供需关系重新平衡。

目前6英寸SiC衬底价格已实现显著反弹，结束持续阴跌态势；高附加值的8英寸衬底价格止跌企稳、小幅上行，彻底终结了行业降价内卷的恶性循环，为企业毛利率修复提供了核心支撑。

第二步，真实订单落地，验证需求回暖。行业景气不再局限于市场情绪修复，下游新能源车企、储能厂商、高端电源企业已陆续释放新增采购订单，重点加码8英寸高端衬底备货。

终端真实需求的持续释放，彻底扭转了此前行业需求疲软的格局，为企业产能消化提供保障。

第三步，高端产能放量，份额优势兑现。作为8英寸SiC衬底全球绝对龙头，下游新增订单会优先向产能稳定、技术成熟、良率领先的头部企业集中。

天岳先进超高的市场份额，将充分受益于本轮订单放量，产能利用率持续提升，规模效应逐步释放。

第四步，产品结构优化，毛利率持续上行。随着高毛利8英寸产品营收占比不断提升，叠加产能利用率改善、产品价格企稳，公司整体毛利率将摆脱底部区间，开启持续性修复行情，最终带动净利润扭亏为盈。

整套逻辑层层递进、环环相扣，没有任何模糊的叙事空间。相较于其他依赖行业风口的企业，天岳先进的复苏，是赛道升级+份额垄断+供需反转共同驱动的确定性成长。

整体而言，SiC行业已然暂时告别至暗时刻，结构化景气行情正式开启。

在低端产能持续出清、高端产能供不应求的格局下，手握绝对份额优势的天岳先进，正站在第三代半导体产业迭代的风口，迎来周期与成长的双重红利。