合规失守、业绩腰斩、市值缩水近九成，江西银行何以沦为“仙股”？

监管高压下，区域性城商行的合规短板持续暴露。5月15日，国家金融监督管理总局江西监管局的一纸罚单，将江西银行（01916.HK）再次推上舆论风口。

因贷款管理不到位、以贷还贷掩盖不良等违法违规行为，江西银行总行被罚款40万元，南昌进贤支行被罚款50万元，合计被罚款90万元，4名相关责任人被给予警告及罚款处罚，罚没金额合计达118万元。同一天，江西银行九江分行也因贷款管理问题被罚25万元。

（图片来源：国家金融监督管理总局）

作为江西省属重点法人银行、港股上市城商行，江西银行自2018年6月登陆港交所以来，曾凭借区域资源优势实现快速扩张，巅峰时期总市值一度达366亿港元。但短短8年间，该行却陷入“处罚频发、业绩下滑、市值缩水”的三重困境，盈利规模较峰值腰斩，港股股价沦为“仙股”，与同类型城商行的差距持续拉大。

罚单密集落地，违规顽疾贯穿核心业务

2026年以来，银行业监管力度持续加码，《银行业监督管理法》大修落地后，监管关注重心延伸至“资金—股权—治理—经营—外包—数据—消费者”的完整链条，违法成本大幅提升。但从年初至今，江西银行似乎陷入了一场“罚单连续剧”——贷款管理失位、票据业务违规、柜面操作漏洞，从总行到分行，合规短板全面暴露。

梳理国家金融监督管理总局公开披露信息可见，2026年1月至5月15日，江西银行及旗下分支机构已累计收到5张行政处罚单，罚没金额合计超300万元，涉及5家分支机构及10余名责任人，违规事由全面覆盖信贷管理、票据业务、机构管理等核心领域，与近年来该行的违规高发领域高度重合。

公开信息显示，2月25日，江西银行及南昌迎宾大道支行因“贷款管理不到位；未严格审查银行承兑汇票业务贸易背景真实性”合计被罚70万元。3月13日，萍乡分行又因“贷款管理不到位，违规发放个人贷款”被罚70万元。加上此次总行及进贤支行、九江分行的处罚，信贷业务违规已成为江西银行合规风险的重灾区。

回望2025年，江西银行的罚单密度更令人咋舌。据公开信息不完全统计，该行及分支机构全年累计收到约6张罚单，总罚款金额超400万元，覆盖信贷、票据、征信、反洗钱等多个领域。

更为值得警惕的是，部分违规情节尤为严重，已触及监管红线。例如，2025年12月，南昌八一支行因贷款管理不到位被罚款30万元，一名相关责任人被禁止终身从事银行业工作；同年10月，苏州分行因未按规定履行客户身份识别义务、违反信用信息采集相关管理规定等五项违规行为，被警告并罚款67.2万元；6月，吉安分行因违规办理银行承兑汇票业务、违规处理银承垫款及虚列费用，被罚款120万元，6名相关责任人合计被罚54万元。

资深金融观察人士指出，江西银行在监管趋严背景下仍频繁违规，不仅反映出其合规管理意识淡薄，更暴露了内控机制存在明显漏洞——从总行到分支机构，合规管控层层失守，未能建立起“全员合规、全程合规”的管理体系，难以跟上监管升级的步伐。

业绩“滑铁卢”，三驾马车集体失速

合规风险频发的另一面，是江西银行业绩的持续低迷。

2025年年报显示，江西银行全年实现营业收入90.28亿元，同比大幅下降21.89%；归母净利润9.65亿元，同比下降8.74%。这一营收降幅不仅终结了2024年短暂的回升态势，更创下近五年以来最大跌幅。

从更长的时间维度看，江西银行的盈利能力下滑趋势清晰可见。2021年，该行归母净利润尚达20.70亿元，处于盈利高点；但自2022年起便步入下行通道——2022年降至15.50亿元，同比下滑25.15%；2023年进一步降至10.36亿元，同比降幅扩大至33.13%；2024年虽微弱回暖至10.57亿元，但2025年再次掉头向下。四年间，盈利规模已不足2021年的一半，累计下滑超53%。

业绩崩塌的背后，是利息、中收、投资收益“三驾马车”的全面失速。财报显示，2025年，江西银行利息净收入77.47亿元，同比下降9.95%；净利差1.32%、净利息收益率1.41%，较上年末分别收窄0.26和0.23个百分点。

手续费及佣金净收入4.61亿元，同比下降18.09%，其中代理及托管业务收入降幅高达31.61%。更为惨烈的是金融投资收益——全年仅实现6.71亿元，较2024年的22.19亿元同比暴跌69.76%，几乎“腰斩”后再腰斩。

有资深业内人士指出，江西银行持续盈利下滑的核心症结，在于资产端收益率在利率下行环境中快速走低，而负债端成本受存款定期化等因素影响难以同步下降，导致净息差持续收窄。与此同时，金融投资收益大幅萎缩、中间业务转型滞后，又缺乏有效的非息收入对冲机制，使得整体盈利承压局面不断加剧。

资本之困：不良率高企与风险抵补能力薄弱

如果说业绩下滑是“表”，那么资产质量恶化便是“里”。

江西银行的不良贷款率长期显著高于行业平均水平。2023年末为2.17%，2024年末为2.15%，2025年末经大规模核销后降至2.00%。即便如此，这一水平仍远高于2025年末商业银行1.50%的平均不良率，也高于2025年末城商行1.82%的平均水平。

除此以外，江西银行的风险抵补能力也在持续弱化。公开信息显示，2025年末，江西银行拨备覆盖率为161.95%，虽较上年微升1.90个百分点，但远低于商业银行平均拨备覆盖率205.21%，更逼近150%的监管红线。而2024年末拨备覆盖率160.05%、2023年末177.16%、2021年末188.26%的连续下滑轨迹，显示其风险缓冲垫正在快速消耗。

资本充足率作为银行抵御风险的“安全垫”，江西银行的相关指标虽符合监管要求，但呈逐年下滑趋势。Wind数据显示，截至2025年末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.6%、11.15%、12.41%，较2024年末分别下降0.7、0.81、1.06个百分点，资本补充压力持续加大，也限制了其业务扩张和风险抵御能力的提升。

资本充足率的下滑，一方面是风险加权资产扩张与不良处置消耗资本的结果，另一方面也源于内源资本补充能力的衰竭。在净利润连续下滑的背景下，银行通过利润留存补充资本的能力大幅削弱。而外源融资渠道又因股价长期低迷而受限——作为港股上市银行，江西银行的市净率已跌至0.09倍，远低于1倍的账面价值。

资本市场遇冷，股价沦为“仙股”

业绩颓势、罚单密集，直接传导至资本市场，江西银行的港股表现持续低迷，股价长期处于低位，沦为“仙股”，投资者信心严重不足，再融资能力受限。

2018年6月26日，江西银行以每股6.39港元/股登陆港交所，上市首日收盘价6.41港元/股，一度被视为区域城商行资本化的标杆。然而高光时刻转瞬即逝，自2019年5月起，股价便进入漫长下跌通道，2022年5月跌破1港元，最低一度跌至0.54港元/股。

截至2026年5月，江西银行股价仍在0.68港元/股左右徘徊，总市值40亿港元左右，较上市初期的366亿港元缩水近九成，市值规模在港股上市城商行中处于下游水平。并且长期低于1港元的股价使其沦为标准的“仙股”，成交量持续萎缩，换手率经常不足0.1%，流动性几近枯竭。

对于江西银行而言，摆脱当前困局并非易事，既要破解合规顽疾、改善资产质量，也要优化业务结构、重塑市场信心，这需要长期的坚持和系统性的改革。而江西银行的经营困局，也折射出部分区域性城商行在监管趋严、行业分化背景下的共性难题——如何平衡规模扩张与合规经营，突破区域限制、实现转型突围，仍是这类银行需要持续探索的课题。（《理财周刊-财事汇》出品）