华曦达招股：无基石、无绿鞋，曾隐瞒8亿元关联交易

5月18日，深圳市华曦达科技股份有限公司（00901.HK）正式拉开港股IPO序幕，于当日起至5月21日公开招股，预计5月27日正式在港交所主板挂牌上市，由中信建投国际担任独家保荐人。

“裸奔”发行，无基石、无绿鞋

华曦达此次计划全球发售1920.73万股，定价每股32.80港元，募资总额达6.3亿港元，预计总市值达到68.7亿港元。

本次募资净额预计为5.7亿港元，将重点投向AI领域：35%用于AI技术在家庭场景中的应用；25%提升市场地位及开发新产品；20%用于全球扩张；10%投资产业链上下游；10%补充营运资金。

《星岛》注意到，华曦达此次并未引入基石投资者和超额配售选择权机制（绿鞋机制）。

在港股IPO中，基石投资者往往扮演“压舱石”的角色，其限售期达六个月；绿鞋则是上市后的“护盘神器”，能有效避免股价破发。“双无”往往意味着公司在上市初期既没有大资金背书，也缺少承销商托底。

《星岛》了解到，“双无”的情况往往出现在小盘股上，过往虽少见，但2026年案例正在逐渐增多。“双无”模式等同于把定价权完全交给了市场，对于质地过硬、不愁卖的好公司来说，这是一种省钱、省时且能博取更高估值的高效策略；但对于基本面较差的公司，可能在上市初期面临极大的破发风险。

新三板“转”港股，背靠腾讯、立讯精密

华曦达成立于2003年，总部位于深圳，最初名为“深圳市致芯微电子有限公司”，由李波与其合作伙伴共同创立。

李波现年51岁，1997年获中南大学自动化学士学位。创业前，其曾在同洲电子担任项目经理及研发总监，主要负责数字视讯产品的研发。

华曦达早期主要专注加密芯片的开发，后续将业务扩展至数字电视模组和电视棒。

早在2014年，华曦达就已经在新三板挂牌；但2025年2月，华曦达从新三板摘牌；同年5月向港交所递交上市申请，并于一年后顺利通过港交所聆讯。

从新三板退市后不久，华曦达进行了新一轮Pre-IPO融资，对价为每股5元。时隔一年，Pre-IPO轮投资者账面浮盈近五倍。

《星岛》了解到，在2020年的两次增发中，华曦达曾引入了腾讯和立讯精密作为投资者。此次港股发售完成后，腾讯、立讯精密分别持有公司600万、400万股，分别占公司总股本的2.86%、1.91%。

上市后，创始人李波及一致行动人合计控制公司33.26%股份，为控股股东。

绑定Google TV，毛利率走低

华曦达主打B2B模式，主要为全球电信运营商、零售商提供智慧家庭产品和ODM服务。

公司产品包括数字视讯设备（如流媒体终端、音箱、投影仪及摄像头）、网络通信设备（如光网络终端、Wi-Fi路由器及线缆调制解调器）及系统平台（如Cedar、XHome及XMediaTV）等。

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收益计，在面向企业客户的全球智慧家庭产品市场中，华曦达市占率3.3%，是全球第七大、中国大陆第三大供应商。

华曦达最引人瞩目的莫过于其与谷歌生态的深度绑定：2017年，华曦达成为中国大陆首批获得Google Android TV认证的企业之一，2023年成为全球首家获得Google TV投影产品认证的ODM企业。

由于深耕谷歌生态和运营商客户，华曦达的主要市场都位于海外，海外收入长期占比维持在90%以上。

招股书显示，过往几年华曦达业绩稳健增长，但利润率却有走低趋势。2023—2025年，收入分别达23.67亿、25.41亿、33.68亿元；对应净利润为1.91亿、1.37亿、2.39亿元；对应毛利率为21.1%、19.0%、19.5%。

违规“大户”：隐瞒8亿关联交易，财务频“打补丁”

此外，据《星岛》查询，在新三板挂牌期间，华曦达曾多次出现不合规事件，并被监管部门处罚，这也从侧面凸显了公司存在的经营管理风险。

其中，最惹人注意的是隐瞒巨额关联交易。华曦达的的合作方智慧媒体，实际是公司副总经理陈京华的弟弟参与控制的企业，属于关联方。然而，华曦达隐瞒了这段关联关系超三年，并在2020-2022年间，累计发生关联交易额达8.4亿元，未按规定进行关联交易披露。

2023年6月9日及2023年8月1日，深圳证监局及全国股转公司对华曦达、李波（董事长）、李建一（董秘）、党慧（财务负责人）及陈京华（高级副总裁）分别出具警示函及纪律处分决定书，并记入证券期货市场诚信档案。四人目前均在职。

在财务方面，华曦达也因数据多次“打补丁”被全国股转公司两次口头警告，涵盖了2017年-2022年间多项财务数据的会计差错更正，涉及超额分派股息、营收、利润、研发费用等多项核心指标。其中，2020年调整后的纯利减少1000万元，差额达17%。