北京
来源：九泰基金
Q1
请用一句话介绍这只产品的定位。
A: 九泰泰富基金是一只采取多策略灵活配置，以获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值为目标的混合型证券投资基金。
Q2
2026年，就产品的投资方向上，会重点关注哪些内容？
A: 近期侧重人工智能与科技方向投资的基金，关注产业链中具备核心竞争力的企业。
Q3
产品在“人工智能”相关方向的布局逻辑是怎样？
A:布局“人工智能”不能简单聚焦单一环节，而需基于产业成熟度与自身风险偏好构建组合，我们认为在行业发展初期，无论上层应用如何竞争，算力需求确定且持续高增，这里典型的投资逻辑在于国产算力，芯片、服务器从“可用”到“好用”的产业化，其次是配套升级产品，如HBM、液冷散热、高速光互联（CPO）、数据中心储能与第三代半导体需求爆发。另外我们需要跟踪增长弹性溢价，技术价值正从“实验室”走向“生产线”， 2026年被普遍视为AI应用商业化元年，AI Agent（智能体）从对话工具进化为多智能体协作系统，重塑企业工作流以及政策推动下，工业、金融、医疗、政务等场景深度融合。
Q4
如何看待当前AI产业链中的投资机会与风险？
A:当前AI产业链的投资已从“算力基建”过渡到“商业应用验证”的深水区。机会集中在从技术突破转向价值创造的环节，而风险则在于商业模式的不清晰和技术能否持续变现。
在应用层需要找寻商业化的关键突破口，行业正从“拼算力”转向“看落地”。随着模型成本下降，2026年被普遍视为AI应用的“商业化元年”。投资从“工具辅助”向能主动完成任务的 “AI员工”（智能体/Agent） 演进，我们认为算力需求虽有短期波动，但长期确定。机会从硬件本身向更底层的支撑环节扩散，这方面可以重点关注在半导体设备、先进封装、高速互联等领域具备核心技术应用。风险方面，庞大的资本开支需创造相应价值。有分析测算，云厂商2026年数千亿美元资本开支，需要创造万亿美元级别的终端经济价值才能算得过账。
其次就是“内循环”依赖与估值泡沫，产业链存在“芯片商投资模型公司到模型公司采购云服务到云服务商购买芯片”的资金循环。若应用端创造的真实收入不足，这种循环可能催生营收和估值泡沫。所以我们认为长期应该向应用层倾斜，将更多研究精力投向有清晰场景、客户付费意愿和收入验证的AI应用公司。在基础层“精挑细选”，从泛泛的算力概念，转向关注 “卡脖子”的国产替代环节和算力衍生出的新需求。
Q5
如何管理科技类资产的波动性与组合风险？
A: 科技方向的波动性主要来源与估值的波动，本质原因因为科技的发展从来无法用线性外推的方式进行，科技行业或者公司在从0到1的过程从来都是爆发性的增长，而这个阶段往往对于股票是一个提升估值的过程，而相对的下跌过程也非常需求，往往伴随着估值的下杀。在这个过程中我们需要对行业的增速的边际变化进行深度研究，同时对投资的科技公司建立一定超额认知。同时，对于科技的投资波动是不可避免的，但是我们需要最小化回撤风险，我们通过不断的置换高估值品种去平滑其中的风险，不断的通过价值投资的理念去寻找低估值、以及高性价比的品种替换在持仓中收益较高以及估值较高的品种去对冲行业波动。
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