立邦一季度战绩亮眼 营收 217 亿净利大增 中国区盈利攀升

慧正资讯，2025年全国涂料总产量同比下滑7.1%、行业整体承压的余温还未散去。然而，正是这样的寒冬之中，偏偏有人交出了远超行业平均水平的“逆天”成绩单。2026年5月15日，立邦涂料控股株式会社（以下简称“立邦”）发布的一季报显示，公司实现合并销售额4902.78亿日元（约合217亿元人民币），同比增长20.8%；归母净利润515.24亿日元（约合22.8亿元），同比大增44.3%。集团调整后营业利润率提升至15.6%，较去年同期提高1.9个百分点，内功修炼的成果正在转化为实打实的盈利优势。

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逆势飘红：立邦打了一场“内外兼修”的硬仗

2026年伊始，全球涂料市场的寒意并未消散。在全球经济复苏不均衡、原材料市场波动加剧、主要下游房地产行业持续深度调整的背景下，立邦一季度的业绩走势犹如一针强心剂，打破了市场的悲观预期。

从驱动力来看，立邦的增长呈现出“并购+内增”双轮驱动的良性格局：一方面，2025年3月完成收购的全球特种配方企业AOC自今年一季度首度完整并表，贡献了约20.85亿元的销售收入和6.16亿元的营业利润，单此一家便为集团注入了强劲的增量动能；另一方面，调整后营业利润的增长中，有机贡献占21.6%，内生能力的提升同样可圈可点。

从全球各业务板块的表现来看，立邦堪称“全线开花”。在立时NIPSEA板块，汽车涂料凭借面向中国本土制造商的强劲销售和泰国汽车产量的增加，实现了整体突破，通用涂料方面则依托马来西亚、新加坡、印度尼西亚、土耳其等主要市场的销量增长，推动板块合并销售收入达到107.44亿元，同比增长12.7%，营业利润同比增长20.3%。多乐士集团板块的合并销售收入约为46.64亿元，同比增长20.9%；合并营业利润3.86亿元，同比增长23.3%。日本板块以合并销售收入约22.52亿元、同比增长8.4%的体量位居其后，营业利润却以36.7%的增幅领跑各区域利润增速，展现了成本控制与产品结构优化的显著成效。美洲板块在复杂宏观环境下依然实现合并销售收入约13.13亿元、同比增长5.7%，营业利润同比增长5.3%，步履虽缓但方向坚定。

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中国市场“定海神针”：营利双增背后的存量突围

对于立邦的全球版图而言，中国市场的意义远不止一个销售区域——它是立邦营收体量最大、战略卡位最深的阵地，更是检验其穿越周期能力的试金石。

2026年一季度，立邦中国交出了一份含金量极高的答卷：实现销售收入约60亿元人民币，同比增长9.5%；调整后营业利润约为10.56亿元，同比大幅增长23.8%。就在2025年全年，立邦中国还经历了近年来罕见的营收负增长，调整后营业利润率一度承压。但短短一个季度之后，立邦就用“利润增速两倍于营收增速”的成绩单完成了漂亮反转。利润增长不仅得益于收入增加，更源自原材料成本比率的有效改善和产品结构的持续优化。

从各细分业务条线看，立邦中国的存量突围策略尤为清晰。汽车涂料业务成为一季度的增长“急先锋”，销售额约为7.13亿元，同比增长35.1%。这一成绩的背后，是中国新能源汽车品牌崛起带来的结构性机遇——在整体中国汽车产量有所下降的背景下，立邦精准捕捉到国产品牌替代合资份额的历史窗口，凭借技术优势与本地化服务能力成功卡位，实现了逆势突围。

装饰涂料业务作为立邦中国的基石，规模约为50.17亿元，同比增长6.8%。深入拆解可以发现，传统TUC（面向消费者）业务受市场情绪低迷影响出现小幅下滑，但艺术漆、质感涂料等纹理涂料以及腻子、美缝剂等非涂料业务实现了强劲增长，有效对冲了下滑压力。TUB（面向工程客户）业务的降幅也相较于上年有所收窄，显示出工程市场的筑底信号。工业涂料业务尽管面临整体市场疲软，但卷材涂料和粉末涂料两大细分领域的增长，推动该板块收入逆势提升至约2.62亿元，同比增长6.9%。

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两大战役同步打响：高端化突围与央国企供应链深度嵌入

在财报数字的背后，立邦在中国市场的战略纵深正在加速铺开。

2026年5月14日，立邦家具漆与意大利高端涂料品牌ICRO意可洛正式签署战略合作协议。创始于1948年的ICRO意可洛在色彩美学与质感涂装领域积累了近80年的技术沉淀，专注于木材、金属、塑料等多种基材的专用涂料研发。此次合作中，意可洛将涵盖水性、丙烯酸、聚氨酯、UV及木蜡油等在内的丰富产品线引入中国市场，致力于实现不同材质间涂装的色彩统一与视觉协调。

活动现场，立邦为首批来自华南、华东、华北的5家核心经销商进行了授牌，标志着合作已迈入实质性落地阶段。这一合作不仅满足了高定家居市场对“空间整体美化”的深层需求，更让立邦在传统装饰涂料之外开辟了一条极具想象力的高利润增长曲线。

就在一季报公布前一周，立邦中国成功中标中建三局2026年度内外墙涂料战略集采项目，将面向京津冀鲁辽区域内的商业与住宅、工业厂房等各类工程项目，系统化供应内外墙涂料、腻子等产品及配套解决方案。

中建三局作为中国建筑集团的“排头兵”，年合同额近1.1万亿元、年产值超4100亿元，其在国家级地标项目中留下的印记无需赘言。自2022年起，立邦已陆续为中建三局承建的北京大兴国际氢能示范区、中国联通（怀来）大数据创新产业园、北京理工大学良乡校区等项目提供了专业的涂装支持，积累了深厚的协同经验。此番从零散项目合作升级为年度战略集采，标志着双方合作关系正式迈入体系化、制度化的新阶段。

值得留意的是，立邦近年来在“中建系”内部已形成多点突破的态势，与中建装饰、中建科技等骨干企业达成了年度集采合作，服务范围跨越珠三角、长三角和西北区域。凭借全国70余个生产基地的产能网络，以及超过2000款产品的绿色建材认证，立邦正在从一个单纯的涂料供应商，转型为深度嵌入央国企供应链的“系统化解决方案提供方”。

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立邦的“资产组装商”战略正在兑现

从一季度的业绩答卷来看，立邦的“资产组装商”模式并非空洞的口号——通过内生增长与外部并购的双轮驱动，这家百年涂料巨头正在全球涂料市场的存量竞争中杀出一条差异化的增长路径。

展望2026年全年，立邦给出了明确的量化指引：全年销售收入预计18000亿日元（约合865亿元），营业利润预计2830亿日元（约合136亿元）。立邦预计2026年中国零售业务增长10%至15%，工程业务增长5%。若以中国一季度9.5%的营收增速为基准来看，后续三个季度的“加速度”值得期待。