上海
文｜财联社
监管"放行"一周后，腾讯音乐正式官宣，完成对喜马拉雅的收购，这桩中国在线音频行业里程碑式的并购案终于尘埃落定。
今日腾讯音乐公告称，收购喜马拉雅的事项已经完成，喜马拉雅自此成为腾讯音乐的全资子公司。根据公告，此次交易对价由"现金+股权"两部分组成，喜马拉雅原有股东及员工持股计划参与者的权益，将转换为总计不超过12.6亿美元（约合人民币86亿元）的现金，以及不超过1.75亿股的腾讯音乐A类普通股。若以腾讯音乐5月15日收盘价8.47美元/股计算，1.75亿股股票价值约14.82亿美元（约合人民币101亿元），此次收购总对价约合人民币187亿元。
此前，国家市场监督管理总局（下称"市场监管总局"）于5月12日发布公告，以附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。
回顾这起并购案历程，2025年6月，腾讯音乐在纽交所和港交所发布公告，宣布与喜马拉雅控股及其他相关方签署并购协议，计划以总计12.6亿美元现金及不超过腾讯音乐总股本约5.57%的A类普通股作为对价全面收购喜马拉雅，该项交易总额创下国内互联网音频行业并购历史纪录。
协议签署次日，市场监管总局收到本案经营者集中反垄断申报。经审核，市场监管总局认为该申报材料不完备，要求申报方予以补充。2025年9月3日，经补充的材料通过审核，案件进入初步审查阶段。然而，鉴于案件涉及相关市场界定复杂、竞争影响深远，同年9月30日，市场监管总局决定对该案实施进一步审查。此后，市场监管总局决定延长进一步审查期限，并一度中止计算审查期限，直到今年5月11日，市场监管总局恢复计算审查期限，最终在5月12日正式发布附条件批准公告。
市场监管总局要求腾讯、喜马拉雅和集中后实体作出五项限制性承诺：不得提高在线音频播放平台服务价格、降低服务水平或者附加不合理交易条件；不得降低免费内容及免费热门内容比例；不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权，并在规定期限内解除现有独家授权约定；不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或阻碍、限制其采购竞争对手产品；不得限制主播在多个平台入驻或分发其作品。
今日，腾讯音乐娱乐集团执行董事长彭迦信、首席执行官梁柱与集团核心管理团队向全体员工发布全员信。信中提及：喜马拉雅加入到TME大家庭，可以携手创造更大的用户价值，并为在线音乐与音频行业开拓更广阔的空间。
对喜马拉雅而言，此次被收购，实际是一场长达数年IPO无果的终点。2021年喜马拉雅首次向美国证监会递交IPO申请，彼时估值目标高达50亿美元，但同年9月因故撤回。此后，喜马拉雅三次递表港交所，却始终未能叩开资本市场的大门。这背后，是喜马拉雅收入增长乏力，月活用户数量增长放缓，且成立多年始终未曾盈利，直到2023年才首次扭亏为盈。
对于腾讯来说，将喜马拉雅收入囊中，是在长音频版图的又一次扩张。2020年4月，腾讯音乐正式发布长音频战略，同时推出长音频App"酷我畅听"。 2021年1月，腾讯音乐宣布以27亿元收购深圳市懒人在线科技有限公司100%股权，后者旗下的核心产品"懒人听书"随之纳入麾下。2021年4月，腾讯音乐宣布，将旗下酷我畅听与懒人听书合并，升级为新品牌"懒人畅听"，继续在长音频领域深入布局。业内人士表示，此次交易能够在现有业务基础上进一步丰富优质音频内容供给，进一步打开未来增长空间。
万联证券认为，腾讯音乐过往业务长期集中在音乐、伴奏等短音频场景，尚未完成对长音频领域的深度覆盖，此次入局能够有效填补自身长音频内容布局空白，进一步完善音频业务全品类版图。长远来看，本次收购仅是资源整合开端，后续还需要腾讯音乐与喜马拉雅高效搭建起完善的内容流通、用户流量互通、运营体系协同等多维度联动机制，打通业务壁垒实现优势互补，方能真正释放整合协同价值，稳步推动在线音频行业走向规范化、多元化、高质量发展阶段。
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