华夏基金DeepTalk视频播客上新：解码Token经济，洞见AI投资未来

2026年，AI行业迈入多智能体全新纪元，Token作为AI世界的“基本粒子”，成为定义智能、驱动产业、重构投资逻辑的核心标尺。5月18日，华夏基金旗下深度投研访谈栏目《DeepTalk》视频播客第四期正式上线，本期以“Token时代：算力基建重塑未来经济”为核心议题，特邀智谱全球AI负责人李子玄、第74届世界科幻雨果奖得主、清华大学经济学博士郝景芳，与华夏基金科技投研负责人、华夏半导体龙头等基金经理高翔展开跨界对话，深度拆解Token本质、供需格局、产业链逻辑与投资机遇，为投资者厘清AI时代的产业趋势与决策思路。

本期节目延续《DeepTalk》视频播客“形态优化、内核延续”的理念，在保留深度访谈、高信噪比投研观点的基础上，以视听融合形式打通专业壁垒，将前沿技术、经济学原理与投资实践相结合，让普通投资者看懂Token经济，把握AI产业爆发下的投资脉络。

解码Token本质：AI世界的基本粒子，生产力新引擎

节目开篇，嘉宾们先从大众视角厘清Token核心概念。李子玄指出，2026年Token走入大众视野，源于AI从聊天机器人转向智能体（Agent），用户需求从“对话轮次”变为“信息处理量”，Token作为AI运算、计费、资源占用的标准计量单位，成为驱动AI运行的“数字石油”。通俗而言，Token可理解为AI处理文字、图像、代码的最小单元，是多智能体协作、复杂任务执行的基础支撑。

数据显示，2026年3月中国市场日均Token调用量已突破140万亿，较两年前的1000亿实现指数级增长，未来需求仍将持续爆发。郝景芳从经济学角度类比，Token如同水电油气等基础设施，不同模型、不同场景对应不同“品质”的Token，形成分层定价体系，适配开发、对话、创作等多元化需求。

嘉宾们结合实战体验分享，当前AI已深度融入工作全流程：开发者日均Token消耗可达上亿级别，从产品研发、平台搭建到内容创作、客服运营，均可通过AI重构实现效率跃升。多模型、跨模态搭配使用成为主流，用户根据任务难度选择高性价比模型，实现“消费者盈余”最大化。

供需失衡背后：算力瓶颈与技术破局，产业爆发正当时

本期节目直击行业核心痛点——Token供需紧张。李子玄解析，需求端，Agent时代AI自动化运行、7×24小时不间断调用，让Token需求呈非线性爆发；供给端，算力增长受物理限制与产业链约束，呈线性提升，供需缺口持续扩大，导致热门模型资源紧缺。

从产业链来看，AI算力供给可拆解为“算力规模+单位算力效率”两大维度，行业正通过两大路径破局：一是扩充芯片、服务器等硬件资源，二是通过模型架构、推理优化提升单位算力产出。中美产业链呈现差异特征：海外面临电力瓶颈，国内核心聚焦芯片供给，而国产大模型与硬件的协同适配，正推动全产业链自主创新提速。

对于市场关注的“价格暴跌、规模暴涨”现象，郝景芳给出经济学解读：AI市场远未饱和，Token价格下降将引爆千倍级需求，市场规模随“价格×需求量”同步扩张。AI对各行业的渗透尚不足0.1%，未来重构所有生产流程、产品形态与服务模式，市场空间极具想象。

中美竞合与终局展望：模型、生态与价值分配新格局

谈及全球AI产业格局，嘉宾们一致认为，中美是当前仅有的两大核心玩家。李子玄表示，国内大模型在文本、多模态领域快速追赶，编程与智能体能力与海外头部闭源模型存在差距，但整体已跟上行业节奏；国产开源模型凭借性价比优势，在全球开发者生态中占据重要地位。

郝景芳指出，中国产业链具备成本、终端产品落地与开源生态优势，更贴合大众市场与实用场景，未来有望凭借中端市场规模化应用实现反超；而极致性能短板，可通过产业迭代逐步补齐。

高翔认为，行业仍在早期，AI对实体经济渗透极低，当前是价值创造阶段，远未到终局，投资者需建立全新认知框架。

关于行业终局，嘉宾们达成共识：当前AI仅渗透数字世界，尚未深度打通物理世界，万物互联、软硬件结合、行业深度重构均未实现，行业仍处起步阶段，价格下降将带动千倍需求增长，市场空间极具潜力。未来价值将聚焦终端需求与产品落地，谁能实现“产品-市场匹配”，谁就能占据产业核心位置。

投研与个人启示：拥抱AI变革，把握不可替代的核心价值

结合投资实践，高翔表示，AI正重构投研工作流：线性信息处理、数据整理等基础工作交由AI完成，投研人员聚焦非线性拐点判断、产业趋势洞察等核心价值环节。主动投研需适配AI时代，借助智能体提升研究效率，把握产业变革中的Alpha机会。

对于个人与企业，嘉宾给出明确建议：企业需转向AI原生架构，用AI重构工作流，实现“AI驱动、人适配”的高效模式；个人应摒弃内卷可被AI替代的技能，聚焦好奇心、领导力、行业洞察、审美与创造力，成为AI的“调度者”与“决策者”。

嘉宾们寄语投资者与从业者：Token经济不仅是技术变革，更是生产关系与投资逻辑的重构。在AI浪潮中，保持开放心态、知行合一，将专业洞察与AI工具结合，才能抓住时代机遇。

未来，华夏基金《DeepTalk》视频播客将持续聚焦前沿赛道，联动产、学、研重磅嘉宾，以创新视听形式输出专业投研洞见，以陪伴式服务助力投资者穿越周期、把握机遇。

（市场有风险，投资须谨慎）