违规网下“打新”被罚，千亿公募长信基金面临成长难题

公募违规“打新”再添一例。老牌公募长信基金因内控等问题被监管点名批评，并要求迅速作出整改。对于刚完成高管换届的长信基金而言，这无疑是一次抗压挑战。

近日，上海证券交易所披露的信息显示，长信基金在参与首次公开发行证券网下询价过程中存在三处违规行为。基于相关规则，上交所对长信基金予以监管警示，并要求该公司在收到决定书之日起一个月内提交整改报告。

据公开信息，今年以来除长信基金外，鹏华基金、太平基金、中海基金等多家公募基金，以及多家私募基金均因网下“打新”违规被监管处罚。

Wind数据显示，截至今年一季度末，长信基金旗下公募管理规模为2010.78亿元。尽管是一家券商系公募，但长信基金过去较为依赖固收类产品发展。近几年来，其新发产品的重心逐渐向权益类基金转移。

今年3月，长信基金迎来了新任董事长肖剑。新高管的到来，能否带领这家拥有20多年历史的老牌基金公司更上一层楼呢？

违规参与“打新”被罚

根据上交所发布的监管措施决定书，长信基金在参与首次公开发行证券网下询价过程中存在三处违规行为：

一是内控执行不到位。定价决策人员未依规履行签字职责，监察稽核部门开展合规审查工作存在缺失。

二是内部研究不充分。部分研究报告关于建议价格区间的逻辑推导过程缺失或不合理。

三是定价决策不审慎。最终报价确定的依据不充分、估值模型设置不合理，部分项目最终报价的估值逻辑与内部研究报告前后不一致且缺少推导过程，留存的定价依据无法支持最终报价结果。

上交所认为，长信基金上述行为违反了相关规定，对其予以监管警示，并要求其根据相关规则及工作要求积极落实整改，于收到决定书之日起一个月内提交整改报告。

公募“打新”违规并非个例。上交所披露的信息显示，鹏华基金早在2021年8月参与科创板首次公开发行股票网下询价时，就曾因询价决策流程不规范、内部控制缺失、报价结果缺少客观研究支持等问题，被予以书面警示并采取监管谈话。中国证券业协会2025年4月披露的信息还显示，中海基金于2024年12月开展新股网下询价过程中，因未能审慎报价、定价依据不充分等问题，被列入网下投资者限制名单6个月，并被要求参加合规教育。

私募机构同样频现违规。今年以来，深圳知行通达私募、上海汐泰投资、广州一本投资等因违规参与IPO网下询价受到上交所书面警示，主要违规行为包括内控缺失等问题。

老牌公募的成长困境

Wind数据显示，截至今年一季度末，长信基金旗下公募管理规模为2010.78亿元，与中大型公募相比仍有明显差距。

作为公募行业蓬勃发展初期成立的公司，长信基金却“起了个大早，赶了个晚集”。该公司成立于2003年5月，现有5家股东：长江证券持股44.55%，上海海欣集团持股31.21%，武汉钢铁有限公司持股15.15%，上海彤骏投资管理中心（有限合伙）和上海彤胜投资管理中心（有限合伙）为员工持股平台，合计持股9.09%。

成立逾23年，长信基金公募管理规模却始终处于中小公募行列。对比同年成立的基金公司，广发基金公募管理规模已超1.6万亿元，景顺长城基金超8000亿元，兴证全球基金超7000亿元，海富通基金超2800亿元。

从存续的公募产品类型来看，长信基金目前的短板在权益类产品。公司旗下股票型基金规模仅43.32亿元；混合型基金虽有34只，但规模合计仅189.04亿元；债券型基金规模584.9亿元，货币基金规模1163.04亿元，其他类型基金约30.5亿元。

股票型基金方面，长信基金主要依靠指数增强型产品。其中最大单只规模超10亿元；另发行了多只量化产品，但最新规模多在5亿元以下。混合型基金则依赖少数头部产品，长信金利趋势、长信国防军工最新规模分别接近70亿元和30亿元，两只基金合计占混合型基金规模的51%以上。

尽管背靠券商系股东的投研优势，长信基金却更依靠固收类产品撑起规模——货币基金和债券型基金规模合计占总规模比例超85%。

从近几年新成立产品类型来看，长信基金正试图向权益类倾斜，同时巩固固收类产品规模。截至3月4日，近三年来成立的16只产品中，8只为权益类基金，覆盖指数型和混合型等。

然而，权益投资业绩承压明显。数据显示，截至5月15日，近五年来，长信消费精选行业量化A净值亏损超58%，长信消费升级A净值亏损超50%，长信医疗保健行业A净值亏损超40%，长信多利A、长信双利优选A净值均亏损超20%。

今年3月，长信基金原董事长刘元瑞因正常人事调整离任，具有多年长江证券从业经历的肖剑接棒。新高管能否带领这家23年历史的老牌基金公司扭转困局，仍有待观察。