北京
网络设备板块本周迎来一轮集体上涨。5月13日，思科发布2026财年第三季度财报，网络业务收入达88.2亿美元，同比增长25%，主要受AI基础设施和园区网络设备支出推动。财报发布后，思科股价在盘后交易中上涨18%至22%，这一情绪迅速传导至整个行业。
诺基亚股价随之攀升超过10%。这家总部位于芬兰埃斯波的公司，市值约830亿美元，主营业务包括电信设备、光网络设备和网络软件，客户涵盖运营商、企业和数据中心。今年以来，诺基亚股价已累计上涨约116%，过去52周涨幅达169%，5月15日收盘价为13.98美元。
市场热情并非盲目跟风。云厂商计划在2026年投入数千亿美元，用于扩建更大规模的训练集群和推理负载，AI基础设施建设正在加速。诺基亚试图摆脱"传统电信设备商"的旧有标签，将自身定位与AI和连接性支出挂钩。
财务数据呈现复杂图景。诺基亚2026年3月发布的季度财报显示，每股收益0.06美元，营收52.6亿美元，环比下降25.60%，收入端表现疲软但保持盈利。现金流方面出现积极信号：经营现金流升至5.78亿美元，环比增长约30%；净现金流为-13.1亿美元，但环比改善17%，现金流出收窄。
估值层面存在压力。诺基亚当前市盈率33.72倍，现金流倍数27.59倍，均高于行业中位数24.52倍和18.01倍。这意味着股价已部分透支未来预期。
业务布局上，诺基亚近期有两项关键动作。一是与特朗普政府达成40亿美元投资承诺，用于扩大美国研发和制造规模，这叠加其收购Infinera时已承诺的23亿美元美国制造投资。二是与英伟达建立AI-RAN战略合作伙伴关系，双方已完成基于GPU的AI-RAN工作负载功能测试，合作运营商包括T-Mobile、Indosat和软银。
思科业绩验证了网络设备需求回暖，但诺基亚能否成为下一个大赢家，取决于其能否将AI和运营商基础设施支出转化为持续的收入增长，而非一次性订单。当前股价已反映乐观预期，后续需观察营收能否止跌回升，以及美国制造投资的实际落地进度。
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