北京
营收创纪录，利润创新高，但内存模组厂商反而要借钱买货——这听起来像是个黑色幽默，却是2026年存储行业的真实写照。
据台湾《工商时报》报道，威刚、十铨等多家台湾内存模组制造商正通过可转债、联贷、私募等方式紧急筹资超过新台币280亿元（约8.8亿美元）。目的只有一个：买芯片。不是扩产，不是研发，就是单纯地把钱换成库存，放在仓库里。
威刚是这波举债潮中最大手笔的一家。已完成新台币20亿元可转债发行，取得120亿元银行联贷，还计划私募3000万股。金士顿科技（GoldKey Technology）筹了45亿元，十铨、宇瞻分别完成20亿、10亿元可转债。宜鼎、创见各规划30亿元可转债，广颖电通则准备发行5亿元。
这些数字的荒诞之处在于：借钱的人并不缺钱。威刚3月营收首次突破新台币100亿元，第一季累计261.1亿元，同比翻倍。十铨3月营收49.2亿元，环比暴增326%。《工商时报》指出，多家模组厂到4月的累计营收已超过2025年全年目标。
钱从哪来？变成芯片躺在仓库里。威刚董事长陈立白3月接受《台北时报》采访时透露，2月底芯片库存已达新台币300亿元，3月底目标超过350亿元。他还提到一个罕见信号：云服务商近期主动找上门签长期供货合约，"这是很少见的情况"。
价格涨得有多凶？TrendForce数据显示，2026年第一季传统DRAM合约价环比上涨90%至95%，第二季预计再涨58%至63%。NAND闪存第一季涨约60%，第二季预估涨70%至75%。5月初TrendForce进一步上调第二季移动DRAM涨幅至93%至98%，三星、美光、SK海力士正与客户敲定最终价格。
下游模组厂的困境在于：上游原厂优先供应高利润服务器内存，消费级模组厂商能拿到的货源本就紧张，而价格还在以季度为单位翻倍。不借钱囤货，就没货可卖；借了钱囤货，利润全压在库存里。这是一场现金流与价格涨幅的赛跑。
更微妙的是长期合约的回归。云服务商愿意锁价锁量，说明他们判断高价还将持续；模组厂愿意举债押注，说明他们认同这个判断。但当所有人都站在同一边，市场往往会出现意想不到的转折。芯片不会过期，但库存成本会吃光利润——如果价格涨势放缓，这些堆在仓库里的350亿库存，立刻从资产变成负担。
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