【华鑫传媒|行业周报】AI应用与暑假档及赛事经济驱动可期

来源：市场资讯

（来源：华鑫研究）

投资要点

▌本周观点更新

步入5月中下旬，将迎接暑假档及赛事经济，2026年暑假档新增世界杯与电竞赛事，有望拉动内需新增量，可积极关注游戏、电影、赛事等；AI端，从腾讯到阿里发布最新财报中均积极投入AI，助力传统主业升级，其中阿里AI已跨越初期投入阶段，AI时代2B商业化较快，AI应用2C的商业化有望未来1-2年看到，AI赋能传媒应用，企业均在积极布局，从数据到版权，从算力到Agent，AI驱动传媒板块标的估值提升仍可期。

▌本周重点推荐个股及逻辑

A股可关注，儒意电影002739（β与α双受益，主投主控影片《转念》有望2026年暑假档上映）；博纳影业001330（主投主控影片《四渡》定档暑假档有望助力2026年业绩回暖）；恺英网络002517（孵化人工智能公司极逸SOON与中手游达成战略合作并成立成立时光川行长期方向上公司将逐步向叙事视频生成模型方向演进）；华策影视300133（积极加码算力业务助力公司从传统影视公司转向内容科技消费融合型公司）；中信出版300788（2026年5月携《财经》杂志社、《证券市场周刊》杂志社与中信建投证券正式签订战略合作协议）；完美世界002624（游戏新品《异环》留存数据较好以及关注后续暑假电竞赛事）；电魂网络603258（年报利空落地，梦三国IP有望受益电竞赛事）；姚记科技002605（2026年公司将围绕“AI 技术驱动、全球化布局、精细化运营、人才梯队升级”四大主线）；奥飞娱乐002292（AI时代IP资产新重估可期）；风语筑603466（作为数字创意龙头企业，特有的体验经济有望承接AI具身智能到AI眼镜的的应用场景需求）；蓝色光标300058（作为数字营销头部企业，关注其港股上市进展）；顺网科技300113（携手华为深耕算力服务生态）；芒果超媒300413（AIGC板块高度重视已推出AIGC微短剧《坐标》、科幻AIGC微短剧《神·笔》等）；港股可关注，B站9626（，B站618首推AI家装直播微综艺）；美图1357（关注美图影像节）；阿里巴巴9988（持续加码AI战略布局）；腾讯0700（游戏推动eps，提升pe待看AI业务新进展）；万咖壹联1762（作为AI手机Agent特有卡位，新获投资后关注其AI板块新布局）；青瓷游戏6633（关注迪士尼IP新游《迪士尼书境传奇》进展）；智谱2513（AI时代新估值模型TAC即token architecture capacity渐获共识）；MINIMAX 0100（关注视频生成模型Hailuo海螺进展）；泡泡玛特9992（2026年一季度整体收益同比增长75%-80%，中国收益同比增长100%-105%）；布鲁可0325（关注《星球大战》超越版LITE系列等新品发布）；名创优品9896（2026年一季度预计收入达56.78亿元至57.28亿元，同比增长约28%至29%）。

▌ 风险提示

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。

行业观点和动态

1.1

传媒行业回顾

市场综述：2026年5月11日-2026年5月15日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.07%、-0.02%、3.50%。细分到传媒各子行业来看，万得虚拟现实指数涨幅较大，迪士尼指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为吴通控股、三人行、中视传媒，分别上涨18.87%、16.67%、16.49%；跌幅 Top3 分别为ST豆神、哔哩哔哩-W、祖龙娱乐，分别下跌17.74%、13.67%、13.31%。

AI端，阿里与腾讯积极加码AI投入。腾讯在2026年一季度财务中游戏业务基本盘稳健，受益于AI驱动的广告推荐模型，扩展微信生态系统内的闭环营销能力，进而带动广告表现提升及广告单价增长，腾讯推出的AI助手服务，其中WorkBuddy是其主打办公智能体，移动互联网时期护城河在AI时代如何夯实仍需待看，同时后续腾讯在AI时代的竞争力仍需验证；2026年一季度（至 2026 年 3 月 31 日止季度）阿里营收 2,433.80 亿元（352.83 亿美元），同比增长 3%，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为 11%；经营亏损8.48亿元，主要是由于经调整EBITA 的减少，经调整 EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降 84%至51.02 亿元（7.40 亿美元），主要归因于对科技业务、即时零售以及用户体验的投入。经营活动产生的现金流量净额为人民币 94.10 亿元，同比下降 66%，自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入、千问 app 的用户获取以及云基础设施支出增加。应用端看，AI+电商，阿里推进AI与电商能力结合，将淘宝天猫的电商业务与千问app 打通，从而扩大千问的用户触达，并为淘宝天猫消费者带来AI驱动全新体验；淘宝app推出千问AI购物助手，在购物全程提供端到端的服务，包括种草、商品发现、售中支持、订单管理以及售后服务等；在商家端，阿里推出企业级AI原生智能体“悟空”，旨在将先进的智能能力融入工作流程之中，提升商家运营效率，进一步深化AI应用与大消费生态的协同；阿里AI+云业务表现亮眼，通过深度创新持续拓展 AI 能力边界，近期通过推出一系列全新的大语言模型及多模态模型，除千问模型家族外，支持实时创作与交互的世界模型HappyOyster，以及视频生成的多模态模型 HappyHors。AI时代，新估值体系也带来互联网企业的新发展战略，阿里以及阿里产业链均可看，阿里产业链中传媒板块也可关注大麦娱乐、儒意电影、华策影视等。

传媒板块押注AI进展。企业端看，顺网科技，公司聚焦算力、AI、电竞、ChinaJoy等，2026年年5月携手华为发布全光毫秒算网算力服务解决方案，依托光算协同与AI赋能网络，赋能行业升级，推动企业、家庭算力云化规模化落地，让算力真正普惠，未来将加强信息化建设，推进数字化转型。华策影视，公司已公告不超过33亿元的服务器采购订单，是基于已签约甲方客户算力云服务需求而进行采购安排，本次项目完成后算力规模合计约3.7万P，2026年5月的订单也是其践行“内容+科技+消费”战略的突破，公司算力业务是链接一线科技公司、AI应用变现场景的主要入口，有助于推动公司科技+内容战略，希望通过投资和算力链接科技资源，结合 AI 应用和内容 IP 形成闭环，完成从传统影视公司转向内容科技消费融合型公司。传媒板块企业积极拥抱AI，从数字营销公司到电商再到内容，，仍可积极关注恺英网络、博纳影业、儒意电影、蓝色光标、引力传媒、中信出版等。

暑假档与赛事经济仍可期，2026年5月15日，中央广播电视总台与国际足球联合会共同宣布，就国际足联世界杯新周期版权合作达成共识。合作赛事包括2026年世界杯、2030年世界杯、2027年女足世界杯、2031年女足世界杯。根据双方合作意向，中央广播电视总台确认获得本周期合作赛事中国大陆独家全媒体权利及媒体分授权利，包括开路电视、付费电视、互联网和移动设备等。总台将依托全媒体传播矩阵和国际一流制播实力，为观众呈现精彩的顶级足球盛宴。世界杯作为赛事经济的主要节点，有望撬动文娱板块。可关注中视传媒、也可关注体育经纪+线下大屏赛事的儒意电影（002739），2026年4月新成立北京星途有伴文化有限公司，含体育经纪人服务；持续拓展影院消费新场景，在保障优质影片排映的同时积极拓展电影之外的内容供给，在大银幕上引入体育游戏赛事、话剧、演唱会等跨界内容；电竞赛事，例如上海举办电竞赛事DOTA2 国际邀请赛（The International，TI），可关注恺英网络、完美世界、电魂网络、顺网科技等。2026年暑假档电影板块也可看，伴随定档影片增多，观影需求也有望修复，博纳影业的主旋律电影《四渡》定档6月26日，儒意电影的主投主控《转念》也有望暑假上映，当下处于情绪的波动中，波动中认可积极关注传媒板块的洼地布局窗口。

1.2

传媒行业动态

1.2.1 游戏

《王者荣耀》业绩创新高，IP跨界渗透大众市场。5月13日，腾讯发布2026年Q1报告，报告中指出《王者荣耀》季度流水创下"生命周期最高纪录"。这一成绩具有标志性意义：在DAU已达1.39亿、MAU达2.6亿的庞大基数之上，该游戏再次突破行业天花板，印证了其被低估的大众流行度与商业价值。产品端，《王者荣耀》的持续成功源于其独特的产品力构建路径。该游戏突破MOBA品类的传统边界，将"内容化运营"构筑为最深厚的护城河。在内容层面，其通过"路启千秋"等年限皮肤深挖文化价值与现代情感共鸣，以"墨染江湖"系列拓展平行世界观与美学表达，形成了"靠自己构建的文化和美学表达让亿级玩家买单"的稀缺能力。在运营层面，其精准切分玩家诉求，针对不同圈层推出王者麻将等休闲玩法及稷下学院烟花秀等社交场景，使得游戏从单纯的竞技产品转变为承载多元情感需求的平台，在行业中具有稀缺性。IP端，利用IP跨界赋能扩大影响力，在文旅领域，其与深圳、上海等城市核心地标开展"城市派对"，将IP融入日常公共空间；与四川自贡灯会、成都武侯祠等国家级非遗及文化地标合作，使传统文化载体获得年轻化表达。在文博领域，其联合六家博物馆将符节、龟兹壁画等小众文物元素融入皮肤设计，实现"把冷门带进大众视野，把传统做成潮流"。在IP联动方面，其与《诡秘之主》《冰雪奇缘》《小马宝莉》等外部IP的合作逻辑亦发生反转——并非借外部IP为自身加热，而是以自身为媒介，帮助联动IP完成面向大众市场的延伸渗透。整体而言，《王者荣耀》已完成从"国民游戏"到"国民IP"的蜕变，实现了从"消费"到"供养"的价值转变，这一路径为中国游戏行业的长青运营提供了重要参照。

4月全球手游买量高位运行，长线变现策略逻辑回归。2026 年 4 月全球手游买量市场整体维持高景气度，行业竞争格局呈现明显分化特征。数据维度来看，4 月全球手游广告投放素材总量达 394 万组，环比提升 5.9%，再创近一年内新高；而同期参与买量投放的游戏产品数量回落至 6.3 万款，环比下降 4.5%。数据反差表明，市场竞争正从“过往新品批量入局”转向“头部产品强化投放密度”，流量资源进一步向头部头部厂商及核心产品聚拢。产品结构层面，轻度手游持续占据买量素材消耗主流，《Zen Word》《Vita麻将》《Tile Explorer》等产品长期占据榜单前列，且其拼图、文字、麻将、合成等成熟玩法在北美、东亚等主要市场高度复用，呈现出"工业化素材体系"特征；相较之下，中重度产品虽保持一定活跃度，但整体素材规模已明显弱于轻度产品。聚焦中国出海市场，4月整体投放素材规模维持 60万组的高位水平，参与投放的出海产品数量回落至 3299 款，反映出国内出海厂商普遍采取资源聚焦策略，将营销预算与素材产能向重点旗舰产品集中倾斜。商业模式层面，变现结构亦发生调整。纯内购（IAP）投放产品达 1992 款，依旧占据市场主导地位；混合变现及纯广告变现（IAA）产品数量均有所下滑，其中纯 IAA 产品降至 171 款。在流量成本持续上行的行业背景下，该变化体现出出海厂商愈发重视用户生命周期价值（LTV）与现金流长期回收效率。整体而言，当前全球手游买量市场已步入规模高位震荡、流量头部集中、纯广告变现业态降温的全新发展阶段。

1.2.2 电商

【阿里巴巴】2026财年营收破万亿，天猫618惠商政策全面升级。 阿里巴巴2026财年总收入达10236.7亿元，同比增长3%。其中，云智能集团收入增长34%，AI相关产品收入连续11个季度实现三位数同比增长。5月15日，天猫宣布618政策升级，新入驻商家可享前7天最高5000单退货宝免单，额度较2025年提升8倍，优惠期延长至30天，并上线AI智能挽单服务以降低退货率。

【京东】一季度零售经营利润达150亿元，服饰美妆上线520礼赠清单。京东集团2026年第一季度总收入3157亿元，同比增长4.9%，年度活跃用户数超7.4亿。京东零售经营利润率提升至5.6%，日百品类收入增速达15%。针对520大促，京东服饰美妆上线六大礼物金榜，券后价格低至7.2折，并提供京尊达、美妆过敏无忧险等13项专属服务保障。

【拼多多】 “新拼姆”计划启动。 拼多多宣布成立“新拼姆”专项公司，计划未来三年投入1000亿元开展品牌自营。该计划首期注资150亿元，聚焦服装、家居、户外三大类目，采用“买断包销+代工生产”模式，产品预计2026年三季度在海外（美欧）市场首发，定价约为大牌的5-7折。

【抖音】618投入百亿消费券，GMV超4400亿元。2026年抖音商城618大促期间，平台投入百亿消费券补贴及亿级流量资源，实现GMV超4400亿元。活动覆盖商品卡免佣、技术工具开放等多维扶持；消费端推出“一键直降”等玩法，美妆品类3折起，手机数码家电叠加补贴后5折起。

【微信小店】618补贴升级，成长卡激励上限提至200万点。微信小店2026年618大促于5月15日开启，为期35天。平台补贴全面升级，优质品牌可享100%平台出资跨店满减。此外，直播大场激励加码，单账号成长卡激励上限从60万点提升至200万点，最高按2.5%发放成长卡返还。

【小红书】终止“百万免佣计划”，推动“LEAP UP”扶持好货型商家。小红书于5月11日启动“LEAP UP·小红书商家百万跃迁计划”，旨在重点扶持超100万个具备好品质、好服务、好价格的商家。商家通过完成直播及销售冲刺任务，最高可获超5万流量券。原“百万免佣计划”于5月15日00:00正式终止。

【TikTok Shop】东南亚推“亿元直通车”。TikTok Shop东南亚于5月9日启动“亿元直通车”计划，面向国内年销售额≥2500万元或海外平台年销售额≥800万元的大型商家进行招募。入驻新商家可享最长120天佣金减免、每月最高1.5万美元货补及1万美元广告激励金等八项权益。

1.2.3 影视

快手推进可灵AI独立融资，AI视频业务价值重估加速。5月12日，市场消息称，快手计划将旗下视频生成大模型业务“可灵AI”（Kling）分拆独立，并以约200亿美元估值寻求Pre-IPO融资，对应人民币约1359亿元，接近快手集团当前市值的七成。随后，快手在港交所公告回应称，公司正在评估可灵AI相关资产及业务的重组，并可能引入外部融资，目前仍处于初步评估阶段，尚未形成最终方案。可灵AI于2024年6月正式推出，最初更多承担快手内部AI视频能力建设的角色，随后逐步面向创作者、企业客户及海外市场开放。2025年4月，可灵业务被提升为一级业务部门，并发布可灵2.0大师版；2026年3月，快手披露可灵AI按月收入折算的年化收入已超过10亿美元，并预计全年收入仍有望实现较快增长。从产品能力看，可灵AI的迭代重点已经从单纯的视频生成，转向更完整的内容生产流程。可灵3.0系列在多模态指令理解、音画同步、人物一致性、镜头控制和视频编辑等方面继续升级，使其在短剧制作、电商素材、广告创意和社媒内容生产中的适用性进一步提升。商业化方面，可灵AI目前主要依靠会员订阅和API调用收费，收入基数相较快手整体业务仍不算大，但增长速度较快，且海外B端客户贡献较为突出，具备一定的高毛利技术服务属性。此次若分拆融资落地，可灵AI能够获得更加独立的融资渠道，用于支撑后续模型训练、算力投入和产品迭代，同时也有助于释放其作为AI视频平台的独立估值。对快手而言，可灵AI一方面可以反哺站内短视频、直播电商和广告生态，提升内容生产效率；另一方面，也有望成为公司在传统业务增速放缓背景下的新增长点。对行业来看，AI视频生成已经不再只是模型展示和效果比拼，后续竞争会更多集中于成本、稳定性、编辑能力、B端交付和海外商业化能力。

1.2.4 美护

4月抖音美妆市场展现出强劲的增长韧性：类目GMV突破200亿元，以19%的同比增速领跑全网，而同期淘系、京东、快手等平台均出现不同程度的环比下滑，显示出抖音已成为美妆品牌增长的首选引擎。具体来看：1）渠道端，品牌“去达人化”趋势加速，自营直播与商品卡构成的“日不落”阵地合计占比已超70%，品牌方正从早期的“借势达人”向“品牌主权”时代转型。2）品牌端，国货展现出极强的压制力，护肤榜单TOP 20中国货占据15席，韩束连续18个月蝉联榜首，谷雨升至第二，同时AOAZ等新锐品牌通过“高价标价+大促折扣”的策略在高端抗皱赛道迅速突围，平均成交价突破2200元。彩妆榜单则由国货占据17席，蒂洛薇稳居第一，OUT OF OFFICE与木柯诗等专注修容、唇妆的细分品牌首次入榜。3）产品端，呈现出明显的冷热分化，眼部护理环比暴涨158%成为最大黑马，素颜霜凭借“懒人上妆”特性环比增长33.4%，反映出成分与功效故事仍有巨大红利；与之相对，传统底妆发展受阻，粉底液与气垫跌幅均超过30%，消费者审美正向“轻底妆、自然妆效”偏移。整体市场在高速增长中完成规则重塑，品牌竞争重心已从盲目追求爆款转向精细化需求挖掘与私域会员沉淀。综合来看，品牌正通过深挖细分蓝海赛道与精细化运营，完成从借势到造势的深层规则重塑。

1.2.5 玩具（积木、潮玩）

泡泡玛特旗下首家甜品直营店落地，食用IP业态释放增长新动能。近期，泡泡玛特旗下独立甜品品牌「POP BAKERY」首家直营店正式落地秦皇岛阿那亚，并首次增设茶饮与咖啡产品线。该品牌并非短期新设项目，最早于 2025年中国国际服务贸易交易会以「泡泡玛特甜品屋」形态首次对外亮相，并于 2025 年 12 月 10 日在北京首都机场落地首家线下快闪门店，后续品牌以移动甜品车模式快速全国拓店，陆续进驻上海、成都、沈阳、哈尔滨、青岛、南京、西安、深圳、无锡、武汉、苏州、重庆、珠海等城市，目前已累计布局 21 家主题甜品快闪点位，后续亦规划落地长春市场。产品线层面，POP BAKERY依托星星人、SKULLPANDA、DIMOO、LABUBU、MOLLY 等核心经典IP，开发冰淇淋、黄油曲奇、巧克力等多款IP衍生甜品品类。业态底层逻辑并非单纯布局餐饮甜品赛道，而是将存量热门IP进行商业化再延伸，打造具备即时消费、社交传播及线下场景停留属性的可食用IP载体，以低消费门槛、高复购频次的线下餐饮形态，进一步拓宽IP商业化辐射边界与消费圈层。选址层面，公司将首家直营店落地阿那亚，一方面依托区域自身潮流属性与网红文旅场景优势，另一方面双方自 2022 年起已在 Labubu 主题快闪、小野艺术展、星星人戏剧节等项目形成长期稳定合作基础。本次直营门店落地，除基础商品销售功能外，核心价值在于验证 POP BAKERY 作为新型线下IP体验空间的运营可行性，推动公司IP从传统货架零售商品，向可沉浸式体验、可场景化入驻、可重复消费的生活方式符号转型。总体而言，泡泡玛特在餐饮等泛消费领域进行IP跨界延伸，依托天然消费属性的实体品类放大IP商业价值与消费半径，也为国内潮玩行业的IP多元化变现及业态跨界拓展提供了可借鉴的发展范式。

1.3

电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，2026年5月11日-2026年5月15日（第19周），周度票房为1.86亿元，周度电影票房Top3分别为《给阿嬷的情书》《消失的人》《寒战1994》，周票房分别为1.19亿元、0.28亿元和0.14亿元。

【下周预告】据猫眼电影等显示，下周拟上映19部电影，如下表：

1.4

电视剧市场

电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为浙江卫视的《冰湖重生》、江苏卫视的《低智商犯罪》、湖南卫视的《良陈美锦》。

1.5

综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《无限超越班 第四季》、《魔力歌先生》、《哈哈哈哈哈 第六季》。

1.6

游戏市场

截至2026年5月15日，页游数据更新如下：最热门的为《刀剑笑之霸刀》和《000000氪超变》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《三角洲行动》《王者荣耀世界》《小小羊圈-羊趣乐园》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》。

上市公司重要动态：增减持、投资等情况

本周观点更新

步入5月中下旬，将迎接暑假档及赛事经济，2026年暑假档新增世界杯与电竞赛事，有望拉动内需新增量，可积极关注游戏、电影、赛事等；AI端，从腾讯到阿里发布最新财报中均积极投入AI，助力传统主业升级，其中阿里AI已跨越初期投入阶段，AI时代2B商业化较快，AI应用2C的商业化有望未来1-2年看到，AI赋能传媒应用，企业均在积极布局，从数据到版权，从算力到Agent，AI驱动传媒板块标的估值提升仍可期。投资标的维度看，可关注暑假档拉动的世界杯赛事、电影游戏剧集等内容供给标的（儒意电影、博纳影业、恺英网络、中信出版、完美世界、电魂网络、b站、顺网科技、姚记科技、青瓷游戏、华策影视、引力传媒等）；可关注AI应用板块标的（阿里、腾讯、美图、B站、蓝色光标、博纳影业、恺英网络、中信出版、风语筑、姚记科技、万咖壹联、引力传媒、天龙集团、汇量科技等）。

本周重点推荐个股及逻辑

重点推荐标的：

个股跟踪： A股可关注，万达电影002739（β与α双受益，主投主控影片《转念》有望2026年暑假档上映，头部电影院线内容企业后续有望受益内容β回暖，自身α片单弹性，2026年主投主控作品有望上映，也有望受益AI新技术发展）；博纳影业001330（主投主控影片《四渡》定档暑假档有望助力2026年业绩回暖，AI电影《三星堆未来往事》获龙标有成为2026年新增量）；恺英网络002517（主业游戏业务稳健夯实EPS，AI孵化人工智能公司极逸SOON与中手游达成战略合作推出面向全球游戏市场，由AI驱动的市场洞察、游戏开发到全球发行的一站式智能体GamePartner，并成立成立时光川行专注自研垂类 AI 短剧模型建设，长期方向上公司将逐步向叙事视频生成模型方向演进，构建专为叙事内容场景服务的垂直化模型能力）；华策影视300133（剧集内容头部企业代表，积极加码算力业务助力公司从传统影视公司转向内容科技消费融合型公司）；中信出版300788（大众阅读央企积极践行国企改革，关注后续AI业务推进，探索IP衍生运营，2026年5月携《财经》杂志社、《证券市场周刊》杂志社与中信建投证券正式签订战略合作协议）；完美世界002624（游戏新品《异环》留存数据较好以及关注后续暑假电竞赛事）；电魂网络603258（年报利空落地，关注股权收购进展推动公司业务困境反转，梦三国IP有望受益电竞赛事）；姚记科技002605（2026年公司将围绕“AI 技术驱动、全球化布局、精细化运营、人才梯队升级”四大主线，推动移动游戏、互联网创新营销、扑克牌三大业务板块协同发展，有望受益字节跳动与小红书产业链）；奥飞娱乐002292（AI+IP垂类代表企业，AI时代IP资产新重估可期）；风语筑603466（作为数字创意龙头企业，特有的体验经济有望承接AI具身智能到AI眼镜的的应用场景需求，2026年4月与北京人形机器人创新中心达成战略合作）；蓝色光标300058（作为数字营销头部企业，2025年业绩扭亏为盈，AI拉动新收入，关注其港股上市进展）；顺网科技300113（受益消费级边缘算力特有卡位优势，携手华为深耕算力服务生态）；芒果超媒300413（AIGC板块高度重视已推出AIGC微短剧《坐标》、影漫联动AIGC漫剧《玉茗茶骨：攻略计划》、科幻AIGC微短剧《神·笔》等）；港股可关注，B站9626（AI驱动广告商业化效率提升，B站618首推AI家装直播微综艺）；美图1357（2026年业绩向好可期，AI时代具审美经济竞争力，关注美图影像节）；阿里巴巴9988（持续加码AI战略布局，从ARR数据凸显阿里AI已进入规模回报期，阿里的MaaS模型即服务（Model as a Service）有助于提升企业估值）；腾讯0700（游戏推动eps，提升pe待看AI业务新进展）；万咖壹联1762（作为AI手机Agent特有卡位，新获投资后关注其AI板块新布局）；青瓷游戏6633（关注迪士尼IP新游《迪士尼书境传奇》进展）；智谱2513（AI时代新估值模型TAC即token architecture capacity渐获共识，智谱GLM-5.1在ClaudeCode运行取得开源冠军，代表了国产大模型在实际编程Agent场景下的SOTA级别能力）；MiniMax0100（关注视频生成模型Hailuo海螺进展）；泡泡玛特9992（2026年一季度整体收益同比增长75%-80%，中国收益同比增长100%-105%）；布鲁可0325（关注《星球大战》超越版LITE系列等新品发布）；名创优品9896（2026年一季度预计收入达56.78亿元至57.28亿元，同比增长约28%至29%）。

风险提示

（1）产业政策变化风险

（2）推荐公司业绩不及预期的风险

（3）行业竞争风险

（4）编播政策变化风险

（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险

（6）宏观经济波动的风险

研报信息

证券研究报告：《AI应用与暑假档及赛事经济驱动可期—传媒行业周报》

对外发布时间：2026年5月17日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

朱珠 SAC编号：S1050521110001

传媒新消费组简介

朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。

何春玉：金融学士、理学硕士，2023年8月加盟华鑫证券研究所。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

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