基石资本杨胜君：AI时代的产业逻辑，彻底变了！

来源：市场资讯

（来源：华夏基石e洞察）

• 根据2026年4月22日至23日基石资本峰会分享整理，文章仅代表作者本人观点

4月22至23日，由基石资本主办的“2026中国深圳企业家峰会”在深圳成功举行。本次峰会以“开启AI纪元，共赴星际征程”为主题，聚焦人工智能、算力、自动驾驶、具身智能、商业航天、量子科技、可控核聚变等关键前沿领域，基石资本合伙人杨胜君，发表了“基石资本AI时代的投资策略：集中投资的迭代与演进”的主题演讲。以下为详细内容。

各位尊敬的投资人、尊贵的企业家朋友，非常高兴有机会给大家做分享。

我每年在我们公司客户年会上都会分享我们的科技投资策略，如果单从投资方向和策略来说，现在市场里哪些行业好、哪些项目火，都是明牌。所以，对我们来说，更关键的是如何延续、如何连贯。我今天主要分享我们对科技投资演进过程的理解和想法，以及我们主要考虑未来的投资方向。

01

只有不断迭代，才能带来企业的持续发展

基石资本始终强调，我们是深耕硬科技领域的极客型投资机构。我们坚持集中投资，核心定位为产业链组织者，以专注、专业的态度，打通产业投资上下游链条，打造系统化、一体化的产业生态投资格局。

在这个过程中，我们投资的企业在不断成长、迭代，我们基石资本也和被投企业一样，也在迭代和演进。这种演进和迭代，驱动我们从25年前走到今天，再走向未来。

从2015年开始到现在，我们投资主要集中在半导体、智慧汽车、人工智能、机器人等领域。站在今天的时点上看，未来如何投资，是我们持续关注的重点。

02

科技投资的两个维度：产业进步、国家发展

从投资本身来看，科技投资由两个部分构成。

第一维度为产业进步。产业进步既是产业发展与人类社会前行的核心驱动力，亦是我们聚焦布局的核心技术方向。

300年来，我们经历了三次工业革命，今天已进入第四次，也就是以人工智能为代表的工业革命。第四次工业革命对人类的意义更加重大，将实现万物互联，所有事情都用机器来做。正如马斯克所说，随着AI与机器人技术的突破性发展，社会将实现“物质极大丰富”，人类将进入“普遍高收入”时代，无需为生计被迫工作，存钱的概念也将逐渐消失，最终实现"各取所需"的理想状态。而人类应该去干更有意义的事情，包括带领人类走出地球、奔向宇宙。

第四次工业革命带来的智能化，已经催生了许多以前无法想象的案例。举个例子，前两天港股有家公司上市，这家公司叫思格新能源，成立还不到4年，做的是大家认为比较成熟的新能源产业链。公司2022年5月才成立，仅用4年时间就做到了30亿利润，2026年可能还有进一步提升的空间。思格新能源在一个看起来很传统的产业里，因为用AI来驱动储能业务，盈利能力比同行强，产品在海外销售占有优势，很快实现收入和利润大幅提升，今年4月就走向了资本市场，现在市值达到1200亿港币。这就是第四次工业革命带给我们的机会和红利。

第二维度是国家发展。中国过去20年经历了波澜壮阔的产业升级。2000年左右，我自己开始做企业的时候，我们经历的是通信时代，国家大概用15年时间，把通信产业做到了全球前列。2010年，新能源开始兴起，十几年时间我们就成了全世界最顶级的玩家。中国的汽车产业链，大家以前都认为很落后，现在也走向了全球舞台中央。2014年国家大基金设立，那时候大家觉得中国半导体没人投、没人看，“卡脖子”问题严重，但经过10年的发展，基本完成了半导体的初步国产化，自主可控方面取得了很大进展。正是因为如此，我们国家这几年科技发展速度越来越快。

科技产业的投资，跟科技产业的迭代息息相关，这种迭代也给我们带来了机遇。比如通信时代，华为成为龙头；新能源时代，宁德时代和比亚迪成为全球龙头；在消费电子和人工智能时代，富士康、立讯精密、中际旭创等成为全球龙头。这就是顺理成章的事情。

10年前我们站在这里说A股，当时千亿市值的民营企业寥寥。今天，我们千亿市值的A股上市公司已经有一百多家。所以，现在我们的很多同行会讲，做投资如果投不出一家千亿市值的公司，作为一个投资人好像不太合格。我们每次去敲钟的时候会想，敲完钟这家企业开盘是不是会一千亿？——一千亿才值得在朋友圈里发一发，不到一千亿都不好意思拿出来“秀”。这就是产业变化和国家科技发展带给我们的巨大机遇。

03

只有直面挑战，才能触达更深的维度，拥抱更多的东西

我们经历了二十多年的快速迭代和发展，比海外竞争对手更快，但我们依然面临很大的挑战。

10年前半导体“卡脖子”，今天半导体“卡脖子”问题解决了吗？“卡脖子”的问题依然存在。大家都觉得中国的算力芯片、算力中心的建设拖了后腿，谁拖了后腿？是我们的半导体拖了后腿。美国人现在就卡几个关键设备、几个关键零件，甚至卡几个关键的性能指标。今天来我们这里做演讲的摩尔线程，他们在几年前就上了美国的制裁名单，所以不可能获得台积电特别高端的流片芯片。再比如来我们这里演讲的壁仞科技，也同样没法获得全球顶级资源。

再比如在航空航天、太空领域，SpaceX依然遥遥领先于我们。我们现在干的事，相当于SpaceX 10年前干的事。我们还在想怎么尽快把回收做成功，马斯克已经实现了低成本发射火箭、回收，而且已经非常成熟。这就是我们目前正在做的。

更重要的是通用人工智能，这才是目前真正最卡我们脖的点。这几年，尤其去年以来，中国新兴的开源模型公司在全世界广受欢迎。但问题是，开源模型广受欢迎的同时，我们的闭源模型在能力上跟美国公司差别非常大。当然，未来的量子、核聚变、脑机接口，我们依然有大量的工作要做，这都构成了我们的挑战。

这些挑战带给我们一个非常直观的感觉，比如大家都在讲中国还没有出现1万亿美金市值的公司。如果能把这些问题都解决了，我们引领世界了，就一定会出现万亿美金市值的公司，未来还会出现5万亿美金市值的公司。

所以，未来资本市场和中国企业家帮我们实现万亿美金市值的梦想，这是一个很重要的点。如果这些事情实现了，我们的科技迭代将会取得更大进展。

那么，从全球视角来看，是不是全世界只有中国人现在在快速追赶？不是这样的，美国清晰地分析认为，除了中国和美国、日本、欧洲、韩国这些国家同样看到了这些机会，全世界都在卷。从科技发展的角度来说，这也是明牌。只不过我们这几年有非常大的投入，取得的成果也匹配了投入。欧美担心中国的研发投入很快会赶上甚至超过美国。

从国内视角看，国家也在不断给我们指明方向。无论是通信产业、新能源产业，还是半导体产业，国家在政策方面给到了很大支持，而且这种支持基本兑现了。“十五五规划”定义出了一些新方向，这也是未来的明牌。

过去10年，我们的科技投资经历了移动互联网、新能源汽车等产业浪潮，这些产业快速增长的红利阶段，到现在基本结束了。随着2022年11月ChatGPT的出现，人工智能一跃而起，过去3、4年，我们已经看到了它的爆发力量。从2025年开始，以量子计算、核聚变为代表的新兴产业，才真正开始，现在全球出现了对算力的焦虑，这些产业变化，带领我们跨入到一个新的科技投资范式时代。

过去10年，我们基石资本在科技领域有很多的投资，如电子产业、智慧汽车产业、机器人产业等。今天我们正在投资布局人工智能、具身机器人、航空航天、量子计算等。我们大概投了400多家企业，用真金白银来支持中国科技产业的演进与迭代。

我们与别人不同的地方在于，坚持集中投资、采用 CVC 模式布局：深耕单一行业，先锚定行业龙头，再覆盖行业梯队企业及产业链上下游，完整搭建产业生态。依托这套立体化打法完成赛道布局，形成成熟的 CVC 投资体系，同时也能为被投企业提供深度赋能，实现价值共赢。这套投资逻辑我们也将延续至 AI 时代，当下AI时代大势已然成型，未来几年，我们的投资都将围绕 AI 全面展开。

投资的核心要义，是找准能够穿越经济周期的发展方向，顺势把握投资机遇、坚定锁定核心主线。我们既要关注产业发展的阿尔法，也要去拥抱时代的贝塔，精准把握两者趋势，才能投出穿越周期的企业。

过去10年，我们既深耕天使早期投资，也精准把握住了大象级龙头的投资机会，以此全面把控全产业链核心环节的投资。

凭借25年积淀的深厚产业资源，基石资本搭建起多维度成熟产业投资体系，我们也将积极布局跨赛道、跨区域、跨市场多元化投资。充分整合各类跨界资源，进一步拓宽投资覆盖面，持续强化产业赋能实力。

与此同时，我们创新布局控股型投资，主动躬身开展产业孵化投资，不断延伸产业布局触角，完善全链条投资生态。

04

未来投资关注的五大方向

接下来哪些东西值得关注、会重仓投？

第一，AGI。

AGI肯定是人类接下来几年、几十年的重中之重。我们打开手机，都在用ChatGPT、Gemini、豆包以及“小龙虾”等大模型，这就是今天AI的叙事。

人工智能发展到2.0时代，已经取得了两个重要里程碑：

第一个里程碑是2022年11月的ChatGPT，把Transformer体系构建了起来，这让人觉得1.0时代跟2.0时代有了本质的不同。

第二个重大突破，Anthropic的Claude模型：只要发一个命令，它就可以把我们想要做的所有事情全部完成，真正完成人类智能化和数字化。就像马斯克说的，人类就不用去干活了，所有物质财富都极其丰富，你可以抽出时间和精力来做更有意义的事情。

我认为，Anthropic的Claude模型，对AI2.0时代的驱动力是本质性的、革命性的。正是因为其革命性变化，Anthropic估值很快从3000亿美金追上OpenAI，达到8000亿美金。这种驱动让业界看到了巨大的变化，但这种变化在国内还没有出现。Anthropic这种闭源的技术优势非常明显，让我们看到美国在这方面的优势非常大，我们还需要快速追赶。今天这么多资金投到产业里，都是因为看中了这些。所以，从美国到中国，AI领域都极其火热。这种火热带动了像半导体这样的上游算力、光模块等，均出现了非常明显的增长。大模型是未来中美竞争最主要的核心舞台，构成了我们现在和未来投资最重要的方向。

因此，我们认为人工智能的投资周期会非常长。这是我们一直关注，也是未来几年最重要的投资方向。当然，这也给资本市场带来了盛宴。一些非常知名的明星公司，比如中际旭创在2023年2月还只有200亿市值，现在已经是万亿市值了；源杰科技一年功夫股价涨了10倍，但这也许还没结束。

第二，量子科技。

2025年诺贝尔物理学奖授予了John Clarke、Michel Devoret和John Martinis三位科学家，表彰他们在电路中宏观量子隧穿和能量量子化方面的开创性发现。这项工作为超导量子计算奠定了重要基础。所以，美国的谷歌、IBM、哈佛大学的量子计算都远走在世界前列。哈佛大学的卢肯教授在中性原子方面做出了全世界突破性的贡献，他成立了一家公司叫QuEra。现在谷歌和QuEra等公司已经给大家展示了几十个量子比特能做的计算，已经超过了今天绝大多数人类通用算力能做的事。这对未来的影响巨大。量子算力的出现必然推动人工智能模型的发展，模型的发展必然带动整个行业、整个人类社会的发展。

第三，能源。

国内现在电费虽然便宜，但依然很缺电，因此，如何构建低成本、低投入的清洁能源成为业界焦虑的事情。

第四，脑机。

我们人类对大脑的认知与发掘一直没完成。脑机被认为是人类第四大计划——前面有曼哈顿计划、阿波罗计划、人类基因组计划，脑机可能是人类第四大计划。这个计划意味着，人类如何匹敌人工智能？人类如果想媲美人工智能，现有大脑不够用，怎么办？需要脑机来帮忙。比如国家药监局已经开始在脑机领域发证，美国像马斯克的Neuralink已经取得了很大进展，做了很多临床试验。脑机未来一旦成熟，可能会对人类的智慧带来巨大的突破。

第五，太空。

人类如果一直在地球上，地球无论是资源，还是其他，空间越来越小，怎么办？就要走向太空。人工智能会带着人类走出地球，奔向太空。美国停了50年之后，现在正在推进重返月球的Artemis计划。SpaceX已经发射了1万多颗卫星，国内虽然规划了几万颗卫星，前段时间国家更规划了二十万颗卫星，但我们现在才发出了几百颗。所以，对我们投资来说，市场空间无比之大，时间跨度无比之长。商业航天的进度不达预期，会大大影响我们的太空探索进程，更重要的是会影响到整个国家、影响到我们中国人以后如何走向外太空。一旦外太空被率先占据主导，我们将丧失先机。所以，我们的投资要尽快抓住机会，助力国家发展。

我的分享就到这里。谢谢大家。

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