北京
对冲基金大佬比尔·阿克曼（Bill Ackman）在5月15日的X平台帖子中透露，其管理的潘兴广场资本（Pershing Square）已建仓一只"估值极具吸引力"的科技股。他透露从2月开始买入，当天晚些时候提交的13F文件将披露细节。
文件显示，截至一季度末，这笔持仓价值约20.9亿美元。到5月15日收盘时，已涨至约23亿美元。具体标的：微软，约565万股。
阿克曼给出的买入理由比大多数对冲基金披露得更为具体。他写道："我们能够在21倍远期市盈率的估值水平建仓，大致与大盘倍数持平，远低于微软过去几年的交易均价。"
这一估值框架是投资逻辑的核心。微软以21倍远期市盈率交易，与整体市场大致持平——对于全球最 dominant 的软件特许经营权之一而言，这是不同寻常的位置。阿克曼认为，市场因关注短期支出担忧而错误定价了这只股票，忽视了底层业务的长期盈利轨迹。
他将微软的投资逻辑归结为两条具体产品线。
第一是Azure，微软的云计算平台。阿克曼表示，随着企业将计算工作负载转向线上，Azure持续受益；而AI融入企业工作流程的趋势，正在进一步加速这一进程。
第二是Microsoft 365。他形容这一产品深度嵌入企业工作流程，竞争对手难以复制。他特别提到Copilot——微软以每月每用户30美元的价格将其AI助手嵌入全线产品——以及Azure Foundry，后者允许开发者通过Azure云基础设施使用AI模型构建应用。
对于与AI相关的巨额资本支出，阿克曼的解读是：这是必要的投资，可能带来可观的未来收入增长，而非支出失控的信号。
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