助贷严管 消金迎大变局

2025年的持牌消费金融行业，拐点明确，分化明显，转型信号强烈。近日，北京商报记者梳理了31家消费金融公司2025年财报数据，从营收、净利润、总资产、贷款余额等核心维度来看，行业整体告别高速扩张，步入增速承压、存量博弈新阶段。机构之间业绩表现迥异，头部座次更迭，腰部尾部重新排位，不少机构出现增收不增利、缩表反增利、营收下滑净利翻倍等情况。

一边是头部梯队稳规模、固利润，守住行业基本盘；一边是部分同业扩张遇阻、盈利失速，粗放发展弊端集中暴露。究其背后，助贷新规落地、利率监管收紧、行业信用风险波动形成政策与市场双重压力，而这，也彻底打破过往规模扩张即可躺赢的旧逻辑。

座次洗牌

从消金公司业绩变化来看，2025年，头部梯队已经从“拼增速”转向“拼质量”。

其中，蚂蚁消费金融稳住了行业龙头地位，年末表内贷款余额达3136亿元，总资产3122.9亿元，全年营收215.6亿元、净利润31.11亿元，稳居行业首位。招联消费金融则主打盈利韧性，全年营收同比下降6.78%至161.44亿元，但净利润小幅增长1.26%至30.54亿元。

头部阵营亦出现明显分化拐点。北京商报记者注意到，马上消费金融陷入“增收不增利”困境，全年营收155.34亿元，同比微增2.54%；但净利润19.24亿元，同比下滑15.6%，期末资产合计581.01亿元，也出现同比下降的情况。

同时，中邮消费金融2025年营收为80.78亿元，同比上涨7.12%；但净利润为7.42亿元，同比下降约7%。

更值得关注的是，中银消费金融、兴业消费金融走出“缩表增利”的反向行情。两家机构均出现贷款压降、总资产收缩、营收小幅下滑，但净利润实现翻倍式增长。其中，中银消费金融营收同比下降5.43%，净利润暴增377.78%至2.15亿元；此外，兴业消费金融同样在贷款余额收缩、营收同比下降的情况下，净利润大增179.07%至12亿元。

分化不止头部。北京商报记者注意到，31家公司中，蒙商消费金融净利同比增长926.34%至0.23亿元，另外建信消费金融净利同比增长172.5%，能看到不少机构在快速起量，盈利爆发力突出。

但有喜有忧，行业也有机构出现意外失速，盈利增长乏力。其中，杭银消费金融营收增长10.44%，但净利下滑21.3%，另外，湖北消费金融总资产增长34.1%，但净利下降80.89%至0.3亿元。

当然，也有机构整体维持平稳，例如，2025年中原消费金融实现营业收入44.25亿元，同比增长25.46%；净利润5.06亿元，与2024年基本持平。

可以看到，腰部和尾部座席也在重新洗牌，股东强、场景实、自营强的机构快速上位，依赖助贷、风控薄弱的机构明显掉队，业内认为，在助贷新规冲击下，不少机构资产缩表、转型滞后、成本与风控压力上升。

素喜智研高级研究员苏筱芮评价称，可以看到，2025年消费金融行业总量扩张但增速显著放缓，行业整体迈入存量竞争的深水区；另外，盈利分化进一步加剧，头尾部“马太效应”凸显，净利润差距达百倍；此外，机构资产规模与利润之间的正相关规律正在被打破，“增收不增利”与“缩表增利”的现象双双出现，行业发展逻辑被彻底改写。

是何推动

为何同处一个行业，机构业绩走出冰火两重天？对于自身业绩表现，多家消金公司也向北京商报记者做出回应。

其中，蚂蚁消费金融相关人士表示，2025年，蚂蚁消费金融作为“个人消费贷财政贴息政策”首批定点经办机构之一，联合商家加码让利，为消费者提供免息服务，助力提振消费。同时，公司也在积极响应引导行业利率下行的政策导向，主动选择“中低定价、中低收益”的资产结构，持续让利消费者与实体经济。

招联消费金融相关负责人同样称，“2025年行业整体增速放缓，面对行业风险交织及外部环境的不确定性，招联持续让利用户，主动调节优化资产结构，全年信用减值损失同比下降8.81%，拨备覆盖率远高于行业平均水平，实现风险企稳、利润整体持平、规模保持微增的年度经营结果”。

中邮消费金融则称，在复杂多变的市场环境中，公司总资产、净资产及营业收入均实现同比增长，业务底盘不断夯实，发展韧性持续增强。当前，公司基本面稳固，核心竞争优势依然牢固。净利润出现小幅波动，主要源于公司落实监管指引，积极履行社会责任，综合贷款利率同比进一步压降，各项纾困政策持续落地，切实让利于消费者，进一步提升了服务的普惠性与可持续性。

马上消费金融提到，2026年以来，马上消费金融进一步从严风控、主动优化业务结构和提升客群质量及服务质效，主动调整风控策略，一是收紧风控政策，二是加强经营存量客群并优化新增获客策略，新增重点布局低定价客群；三是调整迭代风险方法论，大幅压缩潜在风险可能相对较高的客群，优先筛选资质较好的客户。这一系列主动稳健战略的实施，有效对冲缓释了外部风险上行。

头部梯队持续让利，中部梯队也在适应监管、优化经营。

其中，中原消费金融相关负责人称，2025年公司整体业绩符合内部发展预期。营收与利润的波动，源于行业整体从规模扩张向质量增长切换。“一方面我们主动优化业务结构，聚焦优质客群与自营场景；另一方面持续加码风控体系建设，加大合规与风控投入。同时依托股东优势夯实业务根基，通过精细化运营对冲行业周期影响。”该人士补充道。

湖北消费金融则称，公司2025年总资产扩张与净利润波动，系顺应监管政策导向、主动优化经营策略、推进业务转型升级所致，其间公司加大拨备计提与风险处置力度，夯实资产质量、守牢风险底线。短期利润波动属于前瞻性战略调整，为换取长期发展质量与经营韧性。

联储证券研究院副院长沈夏宜指出，能看到，2025年头部机构从拼规模转向拼质量。营收收缩但净利润暴增（如中银消费金融、兴业消费金融），核心驱动力是不良出清与拨备反哺，通过主动压降高风险贷款、加大核销力度，使资产质量改善，历史计提的拨备得以回冲利润。而增收不增利或增收反亏，则往往源于获客成本攀升、风险滞后暴露，以及为应对合规要求而增加的技术与风控投入，导致成本增速远超收入。这标志着行业逻辑已从“规模即利润”转向“风控即利润”。

苏筱芮同样认为，一些“增收不增利”的消金机构，在规模扩张背后往往伴随着资产质量恶化与拨备激增；而“缩表增利”的消金机构则与前者相反，在推动大规模不良资产出清的同时释放拨备计提压力。

“分化加剧、结构优化”，博通咨询首席分析师王蓬薄评价称，2025年，消金头部机构凭借股东背景、自营能力和场景协同实现利润高增长，部分公司即便规模收缩，仍能通过成本压降与资产质量改善实现净利润翻倍；而另一些机构虽营收微增却净利润下滑甚至亏损，主因在于助贷依赖度高、风控能力弱，在监管收紧和资产端承压背景下难以维持原有盈利模式，导致风险成本快速上升侵蚀利润。

转型压力

不可否认的是，消金行业2025年中特别是四季度以来，规模、利润普遍承压。

有从业者坦言，行业规模与利润承压，核心是助贷新规落地、监管趋严叠加信贷市场竞争加剧，行业告别粗放扩量时代。“助贷严管下，转型压力集中在渠道结构重构、获客成本抬升以及风控自主能力补齐上。”该人士称，目前，公司也在深耕自营生态建设，并加大与居民衣食住行等生活、消费场景紧密相关的头部平台合作。

“我们目前的贷款年化利率已经做到了平均20%”，多家公司也表态，进入2025年下半年，消费金融行业整体面临息差收窄、合规趋严、风险上升等多重压力。在此背景下，公司也在通过优化客群结构、拓展融资渠道、降低融资成本，并借助AI技术提升风控精准度等方式，不断提升消费金融服务质量。

业内认为，2025年消金行业业绩分化背后，助贷严管是核心政策变量，也成为不少机构的转型压力来源。

苏筱芮认为，助贷领域中，增信服务费、会员费等隐性成本被纳入综合融资成本，瓦解了行业多年以来存在的“多头收费”盈利模式，结合部分机构面临利率上限从24%压降至20%的窗口指导看，政策叠加对四季度业务形成冲击。此外，在宏观环境波动与信用风险边际抬升下，多数机构加大拨备计提力度以应对资产质量恶化。

“消费金融行业的不良率在2025年呈现出温和上行态势，风险敞口虽总体可控，但一些尾部机构仍存在较大压力。”苏筱芮称。

联储证券研究院研究员陈国文同样认为，目前，消金机构转型压力主要体现在从“流量依赖”转向“自主获客”，需重建自营渠道与场景，另外，部分中小机构因转型滞后，不良压力显著，行业“劣者出清”加速。

业内预测，2026年消费金融公司将继续出现分化，行业规模将维持稳定或小幅优化，业绩有望筑底回暖，股东背景强、自营能力突出的机构盈利回升；依赖助贷、风控薄弱的机构继续承压。

王蓬博预计，2026年行业规模将延续结构性调整趋势，部分尾部机构或继续压降资产，但头部公司有望在合规前提下稳中有升。业绩回暖取决于资产质量企稳与成本效率优化，建议机构加快自营业务占比提升、强化数据驱动风控、探索差异化客群定位，并通过科技投入降低运营边际成本，同时主动适配监管导向，将合规内嵌至业务全流程以构建可持续盈利模式。

北京商报记者 刘四红