华尔街“吵翻了”：微软vs谷歌，顶级资本分歧为何如此之大？

来源：中国证券报

　　当全球AI交易进入高波动阶段，华尔街顶级资本，开始出现激烈的“路线之争”。

　　2026年一季度美股持仓（13F）披露季，一场围绕微软与谷歌母公司Alphabet的资本分歧，迅速成为全球市场焦点。

　　一边是伯克希尔·哈撒韦公司，在“后巴菲特时代”大举增持谷歌；另一边是知名对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）旗下潘兴广场资本（Pershing Square），大幅减持谷歌，同时新建微软核心仓位。TCI、老虎环球基金（Tiger Global）、大卫·泰珀旗下Appaloosa等对冲机构也在微软和谷歌之间进行了不同方向的调整。

　　这场“微软VS谷歌”的机构分歧背后，折射出全球资本对于AI时代最核心问题的不同判断：究竟谁，才是真正能够穿越AI周期的长期赢家？

　　阿克曼：卖谷歌，买微软

　　华尔街知名投资人比尔·阿克曼旗下对冲基金潘兴广场资本的13F显示，该基金在2026年一季度新建仓微软，持股超565万股，季末持仓市值约20.9亿美元，占组合比例超14%。

　　与此同时，该基金大幅减持谷歌，谷歌-C（GOOG）持仓从约610万股减至约31万股，减持幅度高达95%，谷歌-A（GOOGL）持仓也同步大幅减少。阿克曼在社交平台透露，部分出售谷歌所得资金被用于买入微软。

　　潘兴广场资本2026年一季度部分调仓 来自whalewisdom.com

　　阿克曼在社交平台上详细阐述了这一调仓过程：潘兴广场资本是在2月份、即微软公布业绩报告股价下跌后，开始吸筹的。阿克曼还透露，其新基金PSUS也已将微软列为核心持仓。

　　“我们得以用便宜的估值建仓，远期市盈率仅为21倍，大致与市场倍数持平，且远低于微软过去几年的平均交易水平，”阿克曼表示，微软坐拥企业科技领域两大最具价值的核心业务M365和Azure，二者合计贡献了公司约70%的利润。

　　阿克曼解释称，出售谷歌“不是对该公司的看空押注”，我们仍长期看好谷歌，但在资本有限、估值比较之后，选择将卖出谷歌作为买入微软的资金来源。

　　阿克曼还称，微软“具有估值吸引力”，并支持微软2026年约1900亿美元资本开支计划，认为这是支持未来收入增长所必需的投资。

　　伯克希尔：大举加仓谷歌

　　与阿克曼相反，伯克希尔·哈撒韦在一季度继续大幅加仓谷歌母公司Alphabet。

　　截至2026年一季度末，伯克希尔持有谷歌-A约5425万股、谷歌-C约358.5万股，合计市值超160亿美元。相比2025年四季度末伯克希尔持有的1784.61万股谷歌-A，其在今年一季度大幅增加了谷歌的资金敞口。

　　这使谷歌成为伯克希尔近年来少数显著加仓的大型科技公司之一。

　　有分析人士认为，伯克希尔长期看重可预测现金流、企业护城河和估值纪律。谷歌纳入其重要持仓梯队，说明在部分价值型资金眼中，谷歌不再只是“AI可能颠覆搜索”的风险资产，而是一个具备搜索入口、广告变现、云计算和AI基础设施能力的复合型平台。

　　TCI：大幅减持微软，增持谷歌

　　英国对冲基金TCI Fund Management的调仓方向与阿克曼形成鲜明对比。

　　截至2026年一季度末，TCI持有微软272.84万股，市值约10.10亿美元；而上一季度其持有微软1678.20万股，市值约81.16亿美元，显示该基金今年一季度显著减持微软。

　　TCI基金2026年一季度部分调仓 来自whalewisdom.com

　　与此同时，TCI增加了谷歌的仓位。其在一季度末持有谷歌-C约885.40万股、谷歌-A约45.70万股，合计市值超32亿美元。上一季度，TCI仅披露持有谷歌-C约759.68万股。

　　老虎环球基金：保留谷歌，削减微软

　　老牌科技成长基金老虎环球基金的持仓调整与TCI类似，保留谷歌持仓，削减微软持仓。

　　老虎环球基金2026年一季度部分调仓 来自whalewisdom.com

　　截至2026年一季度末，老虎环球基金持有谷歌-A约1063万股，市值约30.57亿美元，持股数较上一季度基本不变；但其微软持仓从上一季度的547.77万股降至250万股，季末持仓市值从约26.49亿美元降至约9.25亿美元。

　　换言之，老虎环球基金并未撤离大型科技股，但在微软与谷歌之间进行了明显倾斜：谷歌继续作为大额核心持仓，微软则被大幅削减。这一变化与市场对软件股估值、AI投入回报周期的担忧相吻合。

　　Appaloosa：大减微软，小减谷歌

　　大卫·泰珀是曾于2024年“9·24”之后宣布“买入一切中国资产”的华尔街知名投资人，他旗下Appaloosa在今年一季度同样大幅降低了微软的仓位。

　　截至2026年一季度末，Appaloosa持有微软9万股，市值超3330万美元；上一季度持有50万股，市值约2.42亿美元。谷歌-C的仓位则从上一季度178.69万股降至173.27万股，市值约4.97亿美元。

　　Appaloosa的动作不是简单的“买谷歌、卖微软”，而是整体降低部分大型科技股敞口，但微软降幅更大。这反映出在AI资本开支急剧扩张后，部分宏观和机会型资金对科技巨头估值弹性更加谨慎。

　　桥水：大买谷歌，小买微软

　　桥水同步增持谷歌和微软，但更加倾向于谷歌。

　　今年一季度，桥水增持谷歌-A，持仓从159万股增至近200万股，加仓幅度超25%，季末持仓市值5.74亿美元。同期，桥水小幅加仓微软约10万股，加仓比例约为10%，持仓数量从98.4万股升至108.5万股，季末持仓市值约4亿美元。

　　桥水2026年一季度部分调仓 来自whalewisdom.com

　　此外，桥水对亚马逊、英伟达、美光科技、台积电等AI科技股，都进行了显著增持或大笔建仓。

　　资金重新挑选AI赢家

　　从多机构调仓情况来看，当前市场并非简单从AI交易撤退，而是进入更严格的筛选阶段。投资者不再满足于“谁讲AI故事”，而是要求回答三个问题：谁能控制资本开支？谁能把AI技术转化为真实收入？谁的估值已经反映了足够的安全边际？

　　微软与谷歌的分歧，正是AI交易进入第二阶段的缩影。

　　微软代表企业软件和云平台的确定性，谷歌代表搜索入口和AI基础设施价值的再发现。未来几个季度，两家公司谁能更快证明AI投资回报，或将决定知名基金最终站在哪一边。

　　（封面图为AI生成图）