从21亿到退市：共享充电五巨头为何全军覆没？

2017年王思聪放话，共享充电宝能成他吃翔。五年后怪兽充电登陆纳斯达克，市值21亿美元，围观吃瓜群众翻出那条朋友圈，调侃王思聪脸疼不疼。但前几天怪兽充电正式退市，私有化估值只剩3.25亿美元，较上市时跌去85%。

更扎心的是账面数字，总资产41亿，资本市场只给到23亿，连清算价值都不如。

回头再看王思聪的那句话，谁输谁赢还真不好说。怪兽充电确实上市了，但融完资依旧连年亏损，最后灰溜溜退市，这算成了吗？今天不说涨价太狠那些陈词滥调，说一件所有人刚起步时就心知肚明，但谁都不愿意说破的事。共享充电宝这门生意从第一天起就长歪了，它的失败跟需求没关系，根子上的毛病只有一个，它的命根子从来就没握在自己手里。

当年王思聪在网络和别人隔空互怼，后来怪兽充电上市，被当成打脸经典。但有一点值得思考，王思聪说的能成到底指什么，如果指能融到钱把摊子铺大，在纳斯达克上市，那王思聪确实看走眼了。但如果指能跑通一个独立的，持续盈利的商业模式，那他说对了。

怪兽充电上市这几年，营收和净利润全线暴跌。一家总资产41亿的公司，资本市场只给23亿估值，说白了，市场觉得它的这些资产根本赚不回来账面上的数。这不是一家公司的悲剧，小电上市失败后陷入困境，街电和搜电合并，IPO也停止了。来电借壳上市不了了之。整个行业的五家头部，在资本市场全部吃了闭门羹，怪兽充电是唯一上市的，现在也黯然退场。资本市场最终反应过来了，这个行业的问题是商业模式从根上就站不住。

共享充电宝顶着共享经济的帽子出道，但这四个字从一开始就用错了。真正的共享经济是C2C，闲置资源撮合交易。共享充电宝则是公司集中采购几十万台设备，铺到商场餐厅KTV，统一收费，这是标准的B2C分时租赁，跟共享没有半毛钱关系。分时租赁靠出租率，单次收费，还有折旧控制来赚钱。其中出租率是最要命的变量，铺了一台设备在餐厅，一天多少人租，直接决定能不能回本。但出租率这个东西，共享充电宝说了不算，餐厅老板说了算。

这就是核心问题。共享充电宝的需求不是用户主动想租，而是用户在场景里忽然发现手机没电了，被迫掏钱。今天在海底捞用怪兽，明天去麦当劳用街电，根本不在乎柜机上印的是谁家logo，只在乎能不能最快搞到电，给手机续上。谁占了场景，谁就拿到生意，所以只给餐厅老板交钱。

共享充电宝的战场不在用户端，而在商户端。客流量大的地方，进场费一年几十万上百万。这还不算完，流水还要分成，业内惯例30%到50%。所以这个成本结构已经注定了结局，共享充电宝赚的不是用户的钱，是跟商户分完账后剩的残羹冷炙。摊子铺得越大，进场费付得越多，流量不但不产生规模效应，反而产生规模负担。

怪兽充电财报里曾有个数字被媒体拿来证明它的暴利，2020年毛利率84%。但是诡异的是，毛利率84%的生意居然连年亏损，钱都去了商户的口袋。进场费和佣金占比太高，直接吞掉账面毛利的大部分，再扣掉设备折旧，地推和各种费用，利润变成负数。

这就暴露了共享充电宝的现实，名义上平台掌握定价权，但实际上平台的命根子却被房东攥在手里，没有场景就什么都不是，而场景是商户的私产。共享充电宝不能经营独立生意，只是在给千千万万个微型房东交买路钱，这种寄生状态，从一开始就注定走不远。

进场费压不住，分成砍不动，那怎么盈利呢？只有一个办法，涨用户的价格。共享充电宝从最早每小时1元，一路涨到3元、4元，热门商圈6元、8元稀松平常。居民用电0.5元一度，充满一部手机约0.02度，电费成本1分钱。共享充电宝充一小时收4到8元，按每度电折算，是民用电价的300到500倍。

消费者也不是傻子，他们会算账，价格敏感型的消费者最先流失，开始养成出门前充满电的习惯。低频刚需用户，在涨价后彻底弃用，最后只剩下了手机马上要关机的极端用户。这部分人太少了，显然撑不起整个行业。

更麻烦的是涨价也在伤害平台，涨价降低出租率，出租率恶化进一步拖垮了设备盈亏线，企业面临左右都是死的抉择，不涨价付不起进场费，涨了价消费者不租，空置率上升，而且营收还是上不去，成本已经被房东锁死，收入被消费者封顶。两头都动不了，中间不够活命。

如果说商户抽血和涨价反噬是慢性病，技术迭代就是致命的子弹。共享充电宝吃的就是手机电池不耐用的红利，但这个焦虑窗口正在被焊死。硅碳负极电池量产，旗舰机续航翻倍，而且快充普及，十几分钟从零充到七八成，无线充电板也进入了咖啡厅、高铁机场，零费用，也不需要扫码还。

共享充电宝拿什么打，它唯一的护城河就是用户的一时之需。而这个一时之需，正在被技术一点一点填平，它不是被竞争对手打败的，是被正常的技术进步淘汰的。怪兽充电退市，是资本市场提前给这个技术替代投下的不信任票。

王思聪当年的疑虑，创投圈里私下表达过的人不在少数。进场费、分成、折旧、没有壁垒，这些问题在行业第一天就摆在明面上，但资本依然争先恐后往里冲，短时间内就有大量热钱涌入。为什么明知有问题还往里挤，因为每个人都觉得自己能跑赢终局。投资人想的是两三年内IPO退出，创业者想的是先烧钱抢第一，上市了再说。商户的思路更简单，不管你们谁赢，进场费一分都不能少。

一张赌桌三种赌徒，心照不宣地维持一个共识，就是没人看底牌，但底牌终究会被翻开。资本市场的不信任，怪兽充电的退市公告替所有人说出了那句憋了很久的话，这个模式，本来就不该出现上市公司。

怪兽充电退市不该被当成一家公司的失败，它是一个关于寄生式商业能走多远的样本。这些年资本追捧过太多类似模式，烧钱买入口，补贴换用户，占场景赚快钱，最后发现入口是别人的，用户也是流动的，场景还要交租金。平台什么都没有。

烧钱换规模本身没错，但前提是规模大了之后，能把核心成本攥回自己手里。共享充电宝规模越大，进场费越高，分成越难谈，规模不但没降成本，反而放大了亏损。一个平台生意，如果核心成本永远捏在别人手里，那毛利再高，都是在给房东赚钱。怪兽充电的丧钟，不只是为共享充电宝而鸣，它为所有靠交买路钱堆出来的，但命根子却拴在别人腰带上的伪平台，提前敲了一遍。