格力＂去董化＂十几年，巨亏上百亿，终于明白董明珠当年有多惊险

最近珠海纪委监委一条通报，把格力扯了十几年的旧账彻底掀开了。当年主推“去董化”的格力集团前董事长周乐伟，主动投案了。这事一出，当年那场搅动格力内部的博弈，结果终于明明白白摆上台面。当年想把董明珠挤走的一拨人接连出事，反倒董明珠一直稳稳带着格力电器往前走。

很多人到现在还搞不清格力集团和格力电器的区别。说白了格力集团是珠海的市属国资，格力电器才是大家熟悉那个卖空调的上市公司。早在上世纪九十年代格力电器借壳上市后，集团一直是大股东，后来股改一路稀释持股，到2010年就只剩18.22%了。

早在2004年，双方的矛盾种子就已经埋下。当时珠海打算把格力电器整体打包卖给美国开利，还给董明珠开了八千万年薪招安。结果董明珠直接拒绝，还把这事捅到了省里，这桩买卖直接黄了，梁子也就此结下。

2012年老掌门朱江洪到龄退休，格力电器迎来换届。当时珠海国资委想顺势塞人进董事会，结果中小股东和机构投资者联手把提名给投否了。董明珠不仅满票拿下格力电器董事长，还一并接了格力集团董事长的位置。

真正的爆点是2016年。那时候格力空调主业摸到增长天花板，账上躺着上千亿现金，董明珠看上了珠海银隆，想要跨界做新能源。还没等她落子，这边先出手了，十月直接免去了董明珠格力集团董事长的职务，理由是上市公司董事长不得兼任国企董事长。

接棒董明珠出任格力集团董事长的，就是这次主动投案的周乐伟。随后开收购银隆的临时股东会，收购方案直接被中小股东否了。那时候董明珠就只剩格力电器董事长一个身份，再被撼动一次就真没退路了。

僵持到2019年，对方换了思路，硬来不行那就高价转让股权。一场被冠上“国企混改样板”名头的股权拍卖随即上演，格力集团手里15%的格力电器股权，最终以416.62亿元的总价卖给了高瓴资本旗下的珠海明骏。从此格力电器进入无实际控制人状态。

拿到四百多亿转让款后，周乐伟主导的格力集团开始对外投资。二百一十七亿砸进十七家上市公司，另外四十三亿投向非上市企业。放着原本能躺着拿分红的稳定现金牛不做，换成一堆零散资产，投资回报远不如预期。说“上百亿巨亏”真不是夸张，卖完股权之后净利润的落差就是最好的注脚。

2024年下半年开始，珠海国资系统刮起反腐风暴，从珠海市国资委原主任李丛山落马开始，多名国企高管相继被查。当年涉及15%格力电器股权交易的核心决策者，一个接一个浮出水面。周乐伟落马其实早有预兆，郭永航案发后他被有关部门谈话，没几周就选择主动投案了。

很多人纳闷，董明珠个人持股一直不算多，这么多年风风雨雨怎么能撑下来？真不是靠什么特殊背景，撑住她的是经销商、普通员工还有中小股东攒出来的信任网。每一次关键换届投票，这张网都稳稳站在她这边。

高瓴资本入局之后也试过想要干预经营，结果发现根本插不进手，最后只能安安稳稳做个财务投资人。2025年四月格力股东大会，董明珠高票连任董事，又拿下三年掌舵权。2026年年初公司大手笔分红，每10股派发现金股利10元，一共派发现金超55.85亿元，这实打实的现金牛体质，谁看了不眼红。

现在格力的业务结构也在悄悄调整，格力官方称全国平均有超过42%的销售额来自非空调品类，包头、石家庄这些城市的门店甚至能达到50%以上。“董明珠健康家”的品牌策略，在二线城市跑得比一线城市还快。

今年两会期间董明珠公开发言，话题依旧绕着实业转，呼吁规范二手家电流通、推动制造业青年就业。2025年夏天全国大范围高温，她拍板给一线安装工每台机器额外补20块，原材料涨价的时候，她公开承诺家用空调不涨价。

这些操作在资本市场看算不上什么“性感”的好故事，赚不到什么炒作的热度，但在生产车间和经销网络里，就是实打实的定心丸。换别的老板，不一定愿意做这种赚吆喝不赚快钱的事。

回头想2016年那个秋天，要是董明珠当时没顶住免职的压力，要是2019年那场资本博弈少算一步，要是哪次换届中小股东倒戈，格力电器现在会是什么样子？没人能给出确切答案，但看看格力集团这些年的境遇，差距只会比大多数人想象的还要大。

这场延宕十几年的较量，董明珠对面从来不是单个对手，而是一整套组合拳。能从这种局面里走出来，还把公司带得稳稳当当，争议归争议，这份分量是实打实的。一个七十多岁的女人，在全民追快钱的浮躁年代，把“做实业”三个字守到现在，单说这件事，就值得一句真心的“不容易”。

参考资料：财新网 格力集团前董事长周乐伟主动投案事件调查