本田上市近70年首次报告年度亏损

来源：界面新闻

2026北京车展本田展台。图片来源：视觉中国

界面新闻记者 | 王臻
界面新闻编辑 | 周姝祺

全球汽车业正在重新计算电动化转型的成本。过去几年，传统汽车公司用长期目标、资本开支和新电动平台计划回应特斯拉与中国新能源公司的冲击，但产品推入市场后，却并没有换来预期中的销量增长和投资回报。

本田是最新一家因电动化转型不力而承受压力的企业。根据公司披露的2025财年数据，这家日系汽车公司自1957年上市以来，首次出现年度亏损，营业亏损额为4143亿日元，约合178亿元人民币；归母净亏损4239亿日元，约合182亿元人民币。

关税、汇率、研发费用等因素共同拖累了本田的营业利润，但造成亏损最直接的原因，是纯电动汽车业务相关损失。根据财报数据，2025财年，本田电动汽车业务相关损失高达1.58万亿日元，约合679亿元人民币。

若剔除这部分损失，本田2025财年调整后经营利润约为447亿元人民币，仍较上一财年下降约14.4%。其中，核心汽车业务剔除电动汽车业务相关损失后，营业利润也只有425亿日元，利润率约为0.3%。

对这家全球一线整车企业来说，电动汽车业务减值可以被归为战略调整成本，但汽车主业接近盈亏平衡线，说明公司已经到了相对危急的关键时刻。

经营责任很快被推到台前。本田公司掌门人三部敏宏在财报及业务说明会上表示，他“非常严肃地看待此次亏损”，并指出，本田必须“尽快止血”，重新回到增长轨道上来。

本田没有选择在亏损后更换最高经营者。按照日本企业治理语境，近70年上市以来首次年度亏损通常不只是财务问题，也会引发对最高经营者战略判断和经营责任的追问。但官方公告显示，三部敏宏将继续担任本田社长，只是在本次股东大会后不再兼任董事会主席。

三部敏宏于2021年4月接任本田社长。若延续本田近年社长约六年更替的节奏，2027年将成为他任期是否进入交棒阶段的关键窗口。对他而言，接下来一年最重要的任务，是在电动化转型遭遇重大挫折后，尽快修复汽车业务利润表，并为下一届管理层留下更清晰的战略路线。

根据财报内容和业绩说明会规划，本田未来三年的资源配置将明显转向混动、降本增效和区域市场差异化经营。北美、日本和印度被放在更靠前的位置，中国不再是本田短期内最重要的销量增长目的地。

三部敏宏在说明会上承认，本田在中国面临非常严峻的经营环境，产量和销量都在下滑。财报显示，2025财年，本田全球汽车销量为338.7万辆，同比减少32.9万辆。其中，中国市场减少19.9万辆。过去五年，本田在华销量下降了一半以上。

中国市场的压力已经超出了单一的销量下滑。这里还叠加了价格比拼、电动化转型、智能化追赶、供应链成本重构和产品迭代提速等多维度竞争。中国依然是本田重要的区域市场，但它已经很难再持续加码资源守住份额。

这家日系整车企业没有释放出退出中国的信号，但其在华业务模式将发生改变。按照三部敏宏的说法，本田将在中国更多采用本地标准化零部件来降低成本，引入本地智能化技术，并与东风、广汽两家合资伙伴讨论基于本地平台开发新车型。

他并未对合作的进展作更多阐释，但方向已经明确。本田在中国不再完全沿用由日本总部主导开发，全球平台导入，再通过合资公司销售的旧模式，将更多转向基于中国本地平台、本地供应链和本地智能化技术开发新车型。

过去，本田在中国依靠发动机、油耗、可靠性和品牌口碑建立优势；现在，中国市场要求它用更低成本、更快速度和更本地化的智能化体验重新证明竞争力。

本田将在中国降本增效，并引入本地ADAS等智能化技术等。图片来源：本田财报说明会直播截图

这种变化在广汽本田层面已有体现。界面新闻此前报道，广汽本田在2026北京车展期间表示，广汽本田计划在2027年推出覆盖燃油、混动、新能源的三款车型，其中包括基于中国专属新能源平台打造的自研车型，并引入华为和Momenta等本土供应商，分别补齐座舱和智驾能力。

广汽本田汽车有限公司副总经理林志斌向界面新闻等媒体表示，广汽本田将获得更大研发权限，无论是全球车型还是本土研发产品，都将由广汽本田主导定义。

考虑到在中国遇到的难题短期内难以得到解决，本田需要在其他区域市场加大投入弥补损失。北美仍是本田汽车业务最重要的利润市场之一，也是修复盈利能力的关键区域。三部敏宏表示，本田将把北美部分多余产能转向燃油车和混动车，并提升当地工厂生产混动车型的能力。

日本本土市场承担的是另外一种角色。本田将继续推进轻型电动汽车，同时从2027年投放新一代混动车型。从销售规模上看，日本并非本田最大的增量市场，但仍是其技术验证、电动汽车销售经验积累和本土品牌经营的重要市场。

本田将在日本继续推进轻型EV，同时从2027年投放新一代混动车型。图片来源：本田财报说明会直播截图

印度则是本田更想抓住的增量区域。三部敏宏承认，本田过去在印度长期按照全球统一标准开发产品，没有充分考虑当地价格区间、使用环境和消费偏好。该公司计划从2028年开始推出专门面向印度市场的战略车型，并利用当地开发资源，以更快速度推出符合当地需求的产品。

印度的特殊之处在于，本田在当地已经拥有强大的摩托车业务基础，年销量接近600万辆，并拥有销售网络和供应链优势。三部敏宏表示，本田将充分利用其摩托车业务竞争力，承接部分摩托车用户向入门级汽车升级的需求。

在产品和资源配置上，本田开始把重心转向更能修复汽车业务盈利能力的混动路线。三部敏宏在业务说明会上表示，本田不再坚持到2040年新车销售全部为纯电动和燃料电池车的目标。

过去几年，本田围绕远期电动化目标曾规划过数款纯电车型，但进入消费市场后，始终缺少一款能够代表其新能源转型能力的标志性产品。

与此同时，三部敏宏认为，北美电动汽车市场需求、美国联邦政府政策以及关税环境都发生了变化。尽管战略目标进入规划，资本开支进入账面，但原有电动化项目的商业前提不再成立。

本田决定取消此前计划在美国销售的三款电动车型；与索尼合资公司推进电动车销售的相关计划也被终止。此外，本田还将无限期冻结加拿大EV价值链项目。该项目原计划投资约110亿美元，用于制造电动车、电池和相关材料，是本田北美电动化供应链的重要布局。

三部敏宏在业务说明会上表示，本田计划从2027年开始推出搭载全新混动系统和平台的新一代混动车型，并在截至2030年3月的财年前，在全球推出15款新一代混动车型。对本田来说，混动更接近其既有工程能力，也更有机会在当前市场环境下提振汽车业务表现。

他同时强调，取消原计划在北美生产的纯电动车型的开发和上市，并不代表本田将放弃这部分业务。本田仍然会在日本、亚洲等市场继续销售电动车型。而在北美，也会继续观察市场环境和消费者需求，并为未来推出具有产品力的新能源车型做准备。

作为国际一线整车企业，本田依然有摩托车和金融业务帮助其分散风险，但它需要在电动汽车业务遭遇重大挫折后，将汽车业务重新拉回可持续盈利轨道。混动路线、北美利润修复、印度增量拓展，以及中国市场的本地平台和新能源车型研发等，将共同决定这场修复能否成功。

这也是三部敏宏留任后的真正考题。这场以“止血”为目标的战略重心调整，是他必须打赢的背水一战。