新莱特换帅！“救火队长”下课，“自己人”接手！谁来为这笔跨海烂账买单？

本文为食品内参原创

作者丨佑木 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

5月14日，新西兰证券交易所刊登了一则人事公告，新莱特乳业（Synlait Milk）的首席执行官理查德·怀斯（Richard Wyeth）正式递交辞呈。距离他接手这家企业，仅过去了一年。

公告中，公司董事会感谢了怀斯在“极具挑战性的时期”做出的贡献。为了平稳过渡，怀斯会继续在公司留任一个半月，直到2026年6月30日正式离开。接替他的是现任董事莱昂·冯（Leon Fung）。莱昂·冯被任命为代理首席执行官，即日生效。

当然了，这可不仅是一家新西兰乳企的内部动荡。

“救火队长”和“自己人”

将时间倒回一年前。2025年5月，理查德·怀斯走马上任。当时，外界对他寄予厚望。

怀斯是新西兰乳业圈子里公认的老兵，更是处理“中资收购案”的高手。在来新莱特之前，他曾担任威士兰乳业（Westland Milk Products）的首席执行官。中国乳业巨头伊利集团收购威士兰时，正是怀斯在操盘。

彼时，他成功帮助威士兰在新的中国大股东手下完成了过渡和整合。不仅如此，他还参与创办过开源乳业（Open Country Dairy），也当过米拉卡乳业（Miraka）的创始首席执行官。

怀斯最有价值的标签，就是他懂得如何在中资所有权架构下，管理新西兰的本土工厂。这正是新莱特和光明乳业最需要的。

怀斯接手新莱特时，他的前任格兰特·沃森（Grant Watson）在任期内盲目扩张，给公司留下了庞大的债务黑洞。为了活下去，新莱特在2024年底被迫进行了一场断臂求生式的股权融资。在这场重组中，大股东光明乳业和第二大股东A2牛奶公司（The a2 Milk Company）注入了约9.37亿元人民币（2.178亿新西兰元）的资金。

拿着这笔救命钱，怀斯希望能稳住生产，削减债务，让公司重新盈利，但他失败了。过去的一年里，新莱特不仅没有走出泥潭，反而越陷越深。怀斯的离去，说明依靠新西兰本土的高管经验，已经无法解决新莱特内部病入膏肓的结构性问题。

大股东的耐心耗尽了。

如果说怀斯代表的是“新西兰本土经验”，那么火线接任的莱昂·冯，代表的则是“中国大股东的意志”。

莱昂·冯的履历，与中国市场有着千丝万缕的联系。他在跨国乳制品行业干了快30年。曾领导过达能纽迪希亚（Danone Nutricia）的新西兰团队，非常清楚高端婴儿配方奶粉是怎么卖到中国的。后来，他去了温斯顿营养（Winston Nutritionals），又去了雅士利新西兰（Yashili New Zealand）当高管。

这些企业，背后都有浓厚的中资背景。早年间，他还在利乐中国（Tetra Pak China）工作过。

更引人注目的是他的教育背景。除了新西兰梅西大学的乳品技术硕士，他还是中国复旦大学的高级管理人员工商管理硕士（EMBA）。

2024年6月，莱昂·冯进入了新莱特的董事会。到了2025年11月，他当上了人事、环境与治理委员会主席。

现在，他从幕后走向了前台。这一换帅动作的信号非常直白：光明乳业正在收紧管理权。远在上海的总部不再满足于通过董事会听取汇报。面对持续亏损的海外资产，中方大股东需要一个能听懂中文指令、深刻理解中国市场逻辑、并能毫不犹豫执行止损计划的“自己人”。

引发连环危机的“小错”

为什么怀斯干不下去？新莱特到底出了什么问题？

公司2026年3月发布的财报显示，最近的半年时间，新莱特总共卖了约40.8亿元人民币（9.49亿新西兰元）的产品。相比去年同期，营收微涨了约1.39亿元人民币。同时，公司的毛利润仅有1333万元人民币。相比去年，暴跌了约3.61亿元人民币。再看净利润，直接报出约3.47亿元人民币（8060万新西兰元）的税后净亏损。

更可怕的是债务。2024年底，新莱特刚拿了9.37亿元人民币的救命钱重组了债务。大家以为危机解除了。但到了2026年1月，公司的净债务再次失控，飙升到了约20.3亿元人民币（4.721亿新西兰元）。同比增幅高达88%。

钱去哪了？

2025年7月，新莱特最重要的邓桑德尔（Dunsandel）工厂出了问题。当时，核心客户（主要是婴幼儿配方奶粉品牌）急需补充库存，催着新莱特交货。新莱特为了保住大客户，打乱了所有计划。工厂停下了其他产品的生产，把所有的设备和工人全部调去赶制婴儿奶粉。

产品交了，但工厂的节奏彻底乱了。紧接着，新西兰迎来了产奶旺季。新莱特突然发现，因为之前的停线，自己手里积压了太多消化不掉的原奶，但牛奶是不能久放的。新莱特的高管们赶紧跑去公开市场，想把这些原奶便宜卖掉。然而，市场并不缺奶，根本没人接盘。

无奈之下，新莱特只能采用最传统的去库存方法：把原奶喷成全脂奶粉。为了处理这些原奶，工厂不得不再次暂停正在生产的高价值订单。

厄运接踵而至。2025年底，国际大宗商品市场上，全脂奶粉的价格暴跌。新莱特辛辛苦苦喷的全脂奶粉，只能在市场低位忍痛抛售。

从客户催单，到产能调配，再到原奶处理，新莱特步步错，甚至满盘皆输。高昂的设备折旧费，加上低价甩卖全脂奶粉的亏损，直接把公司的财务报表砸出了一个大窟窿。董事会对下半年的业绩彻底绝望，直接撤回了整个2026财年的财务预测。

新莱特的亏损，并没有停留在新西兰。2026年4月30日，也就是新莱特宣布换帅的前半个月，光明乳业发布了第一季度财报。财报显示，光明乳业一季度的利润出现了大幅下滑。资本市场议论纷纷。

随后，新莱特发了一份补充公告，把事情挑明了。光明乳业利润大跌的原因很简单：被新莱特拖累了。新莱特在2026年1月到3月期间产生了巨额亏损（主要集中在1月份）。因为光明乳业绝对控股，这些亏损被全额合并到了光明的报表里。

事实上，早在2010年，光明乳业就开始投资新莱特。当时的逻辑很清晰。中国国内的乳制品需求爆发，高端婴幼儿奶粉大有可为。光明需要新西兰优质、便宜的奶源。新莱特扮演的是一个完美的海外代工厂角色。它给A2牛奶公司等大品牌代工生产，光明乳业则坐在后方收取代工利润和分红。那几年，新莱特是光明的“现金牛”。

但现在，时代变了。

中国的人口结构发生了巨大的变化。新生儿数量在下降。中国的婴幼儿配方奶粉市场，早就不再是闭着眼睛赚钱的增量市场了。大家都在为了有限的市场份额进行惨烈的厮杀。

品牌方（比如新莱特的第二大股东A2牛奶公司）卖不动货，或者要压缩成本，第一步就是向代工厂压价。新莱特作为一家纯加工企业，根本没有议价权。

海外的代工订单在减少，但新西兰工厂里的机器折旧、环保合规成本、工人工资和高额的债务利息，一分钱都不会少。当收入覆盖不了固定成本时，曾经的“现金牛”，就变成了今天难以止住的“出血点”。

换帅并不能掩盖新莱特深层的隐患。20多亿元人民币的净债务，就像一座大山压在公司头上。极度依赖单一客户（A2牛奶公司）、单一市场（中国）和单一业务线（代工制造）的商业模式，让新莱特在宏观经济波动面前毫无招架之力。

对光明乳业来说，这也是一个必须直面的残酷现实。在一个人口红利消退、国际乳价剧烈波动的周期里，仅仅依靠撤换高管，仍很难解决海外资产面临的困境。