扎堆“打新”！理财公司加速布局权益投资有何玄机？

近日，招银理财、宁银理财等银行理财子公司纷纷晒出参与网下打新的最新进展。

《国际金融报》记者注意到，今年以来，理财公司频频出手，参与“打新”和上市公司定增，在权益市场的布局持续深入。宁银理财网下打新理财产品已突破10款，另有光大理财、建信理财、北银理财等机构发行的多只打新策略产品仍处于存续期。

受访专家指出，银行理财集中参与新股申购，是多重因素共振形成的行业趋势，也是行业转型的必然选择，但需警惕同质化带来的潜在风险。行业需要避免将“打新”视为无风险套利的简单工具，而应将其纳入多资产、多策略的综合配置框架，做好投资者预期管理。

有效增厚产品收益

招银理财日前发文称，近期港股打新策略参与了创X实业、华Y机器人、群H科技、C光辰芯、X智科技等优质新股认购。上市后首日分别录得33%、8%、144%、75%及384%涨幅，截至2026年5月8日，平均收益达到22.6%。

而宁银理财的推送内容显示，截至2026年4月底，该公司累计直投参与沪深交易所64次新股申购，其中60次成功入围，入围率达94%。已获配新股上市首日平均涨幅达231%。此外，从2025年初率先布局沪深直投网下打新以来，该公司旗下参与沪深直投网下打新的理财产品已正式突破10款，产品数量位居银行理财公司首位。

《国际金融报》记者注意到，理财公司在权益市场的布局正在不断深入。今年3月，中邮理财以每股52.66元的价格参与东方钽业定增，共认购56.97万股，获配金额2999.99万元。苏银理财也参与了苏盐井神2025年度向特定对象发行A股股票，获配金额近5000万元。

在普益标准研究员屈颖看来，银行理财集中参与新股申购，是多重因素共振形成的行业趋势，也是行业转型的必然选择，但需警惕同质化带来的潜在风险。

“从市场层面看，低利率环境下传统固收资产收益率持续收窄，理财公司盈利压力加大。打新、定增等权益策略可有效增厚产品收益，成为理财公司从被动持券向主动管理转型的重要抓手。从行业格局看，打新及权益投资能力正成为理财公司差异化竞争的分水岭。当前具备成熟投研和打新运作能力的机构仍偏少，能否做好含权投资、创造稳健回报，将成为衡量理财公司综合实力的重要标准。”屈颖分析指出。

“打新”并非无风险套利

2025年1月发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。同年3月28日，证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。

招银理财的推文同时称，其打新策略已应用在旗下一只R3（中风险）理财产品中。截至2026年5月6日，该产品近1个月年化收益率为11.51%，成立以来年化收益率为3.4%。此外，还计划于5月及6月发布“港股打新+中性策略”产品，进一步挖掘港股打新策略价值。

记者以“打新”为产品名称关键词在中国理财网检索发现，目前市场上由理财公司发行的打新策略银行理财产品至少有20只处于存续期，涉及光大理财、建信理财、北银理财、中银理财等多家机构。

《中国银行业理财市场季度报告》显示，截至2026年一季度末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、权益类资产等，支持实体经济资金规模约20万亿元。

屈颖指出，当前理财公司参与“打新”呈现出三个鲜明的行业特征：一是以低风险收益增强为核心策略，二是政策红利释放成为重要催化，三是赛道选择与国家产业政策高度同频。

“银行理财产品以绝对收益为目标，整体风险偏好审慎稳健。打新策略多嵌套于‘固收+’或混合类产品之中，以债券资产构建收益安全垫，通过参与网下配售实现收益增厚。此前，银行理财产品在IPO网下配售中的主体定位尚不明确，相较公募基金存在制度性差异。随着监管明确理财产品A类投资者地位，理财资金参与资本市场的制度障碍得以实质性扫除，行业参与意愿显著提升，头部机构产品布局节奏明显加快。”屈颖分析道。

黑崎资本首席战略官陈兴文指出，从宏观角度看，银行理财资金的入市，标志着我国金融体系从间接融资向直接融资转型的实质性突破，有助于优化社会融资结构，提升资源配置效率。银行理财资金体量庞大，其逐步流入资本市场，直接为市场提供了源源不断的增量资金，有效缓解了市场资金紧张的局面，还为资本市场注入新的活力，使得市场的资金流动性得到显著提升，为资本市场的稳定运行奠定了坚实基础。同时，理财资金的长期属性与新兴产业的高成长性形成共振，有助于培育资本市场长期资金，支撑国家创新驱动发展战略的落地，推动产业升级与经济转型。

“不过，也需要冷静看待扎堆‘打新’的行业趋势。随着参与机构增多，新股配售的稀缺性可能下降，策略的性价比存在摊薄风险。理财客户的风险偏好整体偏低，一旦底仓波动放大或新股表现不及预期，也可能引发集中赎回。”屈颖最后提示，“行业需要避免将‘打新’视为无风险套利的简单工具，而应将其纳入多资产、多策略的综合配置框架，做好投资者预期管理。”