5·15特别关注｜持仓股“爆雷”，散户如何自救？

一份光鲜的财报背后可能藏着精心粉饰的谎言；屏幕那头的“客服”或许是AI换脸的诈骗分子；一句“等待期内有症状”就能让多年的保费打了水漂……

“我的钱，到底怎样才能稳投？”

投资者是资本市场健康发展的根基。在第八届“5·15全国投资者保护宣传日”来临之际，贝壳财经推出特别报道——“识坑防诈，维权有路”，为广大投资者提供一份投资“避坑指南”与“维权地图”。

监管重拳出击A股。

5月初，元道通信、清越科技两家上市公司因财务造假被证监会重罚，触及强制退市情形。

据贝壳财经记者不完全统计，A股财务造假“严打潮”持续升级，自2025年下半年以来，东方通、长药控股、*ST元成、越博动力等多家公司因财务造假被罚，退市节奏显著加快。

面对突如其来的“爆雷”，已经买入的股民怎么办？有律师指出，财务造假是投资者索赔的十大常见情形之一，当前正在推进的索赔案件已涉及约50家上市公司。符合“在虚假陈述实施之后、揭露之前买入，且在揭露后卖出或持有”条件的投资者，完全有机会通过法律途径挽回部分损失。

但机会窗口不等人，诉讼时效仅三年，从违法事实曝光之日起算。自查条件、多渠道维权、及时起诉，是普通投资者必须掌握的“自救法”。与此同时，远离炒差、炒小、炒热点的“赌徒心态”，回归价值投资，才是更长久的生存之道。

当持仓股沦为“造假退市股” 股价从18元到腰斩

在A股市场，能把投资者“坑”惨的情形五花八门。

北京时择律师事务所主任臧小丽律师向贝壳财经记者列举了一张“雷区地图”：上市公司财务造假、关联方占用上市公司资金、业绩严重变脸、夸大其词蹭热点发布假消息、隐瞒重大担保事项、隐瞒重大诉讼或行政处罚、违反承诺、资产重组并购文件中含有虚假信息、有人操纵证券市场获利、有人内幕交易收割。十种常见陷阱，每一种背后，都有散户蒙受亏损。

在上述十种常见陷阱中，案例最多的仍然是财务造假。

自2025年下半年以来，证监会多次发布公告，查处东方通、长药控股、*ST元成、越博动力等多起财务造假案件。

高压之下，2026年A股市场的退市节奏明显加快。长药退、广道退、东通退等多只股票已陆续离场。

然而，财务造假的代价，却是普通投资者在买单。长药控股，4月13日黯然退市。最后一个交易日，股价定格在0.19元/股，年内跌幅78.16%。大概相当于一万块钱进去，只剩两千出头。

东方通退市前，股价最低触及1.13元/股。而在2025年9月被罚时，东方通股价还在6元上方。

*ST元道5月8日被罚后，股价震荡下跌，5月12日、13日、14日更是连续跌停，股价从处罚公告日的18.45元下跌至5月14日的9.45元；*ST清越同样于近三日持续跌停，股价相对处罚日已经“腰斩”。

据臧小丽律师不完全统计，当前投资者正在索赔的案件中，因为上市公司财务造假的维权案件，至少涉及约50家公司，包括元道通信、科蓝软件、际华集团、云创数据、海泰发展、卓朗科技、龙宇股份、贵州百灵、司尔特、*ST海钦、福能东方、长药控股、科创信息、路桥信息、得润电子、复旦复华、太原重工、广誉远、普利制药、恒立实业、惠伦晶体、东旭光电、立方数科、东方通、任子行、葫芦娃、元成股份、锦富技术、智云股份、亿利洁能、高鸿股份、诺泰生物、越博动力、爱康科技、锦州港、青岛中程、园城黄金、联创股份、东方集团、上海易连、紫天科技、爱迪尔、恒久科技、左江科技、三佳科技（文一科技）、新智认知、广电网络、证通电子等。

踩雷财务造假股怎么办？律师：起诉索赔是挽回投资损失的唯一合法途径

持仓股突发“爆雷”，多数股民的第一反应是慌，第二反应是割，然后认倒霉。

但是，多位律师在贝壳财经记者采访中强调：别急着认栽，先做三件事。

第一步：先自查，确认是否符合索赔条件。

北京市时代九和律师事务所高级合伙人陆群威指出，投资者应当查询上市公司相关公告，了解财务造假开始时点和终止时点，明确自身投资行为是否受到虚假信息披露的影响；了解上市公司财务造假的严重程度，上市公司及相关责任人是否已被行政处罚或者采取自律监管措施？造假金额和比例是多少？

第二步：多渠道维权，别只干等。

陆群威表示，在确定自己的投资因为上市公司虚假信息披露导致了实际损失后，可以多途径进行维权：包括向监管部门和交易所实名投诉、举报，要求上市公司回复说明，甚至推动监管部门立案调查；上市公司确实属于财务造假，是否构成应当由相关责任主体先行赔付投资者的情形，如构成，应当向监管部门提供相关证明材料，申请及时赔付；收集相关证据，基于自身投资损失单独或联合其他受损投资者委托专业律师向有管辖权的法院提起诉讼，要求上市公司和/或相关责任主体赔偿投资损失，人数众多的情况下可以推选代表进行代表人诉讼；此外，向投资者保护机构了解其是否能够提起特别代表人诉讼，代表全体受损权利人向相关责任主体主张赔偿。

第三步：盯紧时效！别错过3年维权期。

“起诉索赔，是投资者挽回投资损失的唯一合法途径。”臧小丽表示，诉讼时效从违法事实曝光（揭露）之日起计算，股票索赔类案件不能超过3年诉讼时效，超过诉讼时效，即便符合索赔条件，也会丧失胜诉权。

具体怎么做？臧小丽告诉记者流程如下：去证券公司营业部打印对账单，找专业律师帮忙判断是否符合条件、能索赔多少，然后准备法律文件，向有管辖权的法院起诉。

需要注意的是，并非所有持股股民都能获赔。“买得太早？不行。卖得太早？也不行。”

臧小丽表示，只有那些在虚假陈述实施之后、揭露之前买入，并且在揭露后卖出或者持股才能获赔。而且，法律支持赔付的金额是有限的，主要是投资差额损失，不一定能全部覆盖投资者的账面亏损。至于精神损害赔偿、惩罚性赔偿、投资者错过的机会损失、利息成本、为维权支付的差旅成本、人工成本，这些损失目前都不在法律支持范围内。

远离“赌徒心态”，别再炒差、炒小、蹭热点

尽管造假、退市风险频发，市场上依然有投资者热衷于炒ST、炒差、追热门概念。

陆群威直言，这类投资者就是“赌徒心理”：明知个股风险极高，但仍期待绩差甚至被濒临退市的个股会通过重组、破产重整等方式翻身，或者通过参与短期热点概念炒作赚一票就跑。但这种高风险的投资方式往往会导致巨大的损失，甚至于因为个股的重组失败、退市或者热点概念下个股价格的剧烈波动而血本无归。

他指出，近来年，监管部门和交易所修改了上市公司退市的相关触发条件，推动相关股票该退则退，且不鼓励借壳或绩差股重组。在此背景下，投资者去“赌”一些ST个股的重组、重整，风险极高，非常不建议这样做，真诚希望投资者还是应当回归价值投资和长期投资，不做股市赌徒。

臧小丽也提醒，投资者需要仔细甄别上市公司的概念热点事件，热点是不是真实、是否存在误导和乱蹭热点的情况。“没有技术支撑和业绩支撑的热点，往往是不可靠的，投资切勿轻信。已经是ST或者*ST的股票，或者尚未ST但是已被证券监管部门立案的公司，其实在向投资者进行了风险提示，投资者需要注意避雷。”

对于已经ST或者*ST的公司，臧小丽建议投资者关注三件事：最近一年的审计结论、业绩及持续经营情况、后续摘星去帽的可能性大不大。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 穆祥桐