贝森特乐观放话：通胀拐点将至，为沃什降息铺路

贝森特称伊朗战争能源冲击是短期扰动，核心通胀将持续回落。但华尔街老兵指出，市场定价质疑其判断，叠加美联储内部已出现加息呼声，沃什陷入政策困局。

美国近期通胀数据全线恶化，4月消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）均创下近年新高，伊朗战争引发的能源冲击持续加剧物价压力。

在此背景下，财政部长贝森特乐观预判通胀拐点将至，而新任美联储主席沃什以史上最微弱支持率获批就职，既要应对特朗普的降息施压，又要破解通胀困局，其承诺的美联储“体制变革”面临多重挑战。

通胀数据全线爆雷，贝森特却看好去通胀前景将为沃什提供政策空间

近期美国通胀呈现全面反弹态势，各项关键数据均超出市场预期，凸显物价压力的顽固性。通胀反弹的核心推手的是伊朗战争引发的能源价格暴涨。

面对持续恶化的通胀数据，贝森特在周四接受CNBC采访时，却释放出乐观信号。他表示：“我坚信，没有什么比供给冲击更具暂时性，我们可以从容应对，因为在伊朗冲突爆发前，核心通胀本就在下行，因此我认为核心通胀将继续回落。”

贝森特进一步预判，未来一两个月内可能还会出现一两次“火热的通胀数据”，但随后将迎来显著的去通胀过程，而这一拐点恰好能衔接新任美联储主席沃什的上任，为其政策调整创造空间。

值得注意的是，贝森特还明确区分了当前通胀与2021-2022年的通胀浪潮，称当前形势存在本质不同：“新冠疫情期间，我从未站在‘通胀暂时性’阵营，但这次我们终将渡过难关，无论需要几天还是几周，能源通胀都会回落。”

他指出，上一轮通胀源于疫情后的大规模财政货币刺激、供需严重失衡，叠加俄乌冲突的能源冲击，而当前通胀主要由伊朗战争引发的短期能源供给扰动驱动，可控性更强。

权力交接：沃什以史上最低支持率就职，政治博弈暗流涌动

5月13日，沃什以54票赞成、45票反对的微弱优势，获美国参议院确认出任美联储主席，成为1977年该职位实行参议院确认制以来，支持率最低的美联储主席。

此次投票中，仅宾夕法尼亚州民主党参议员约翰・费特曼（John Fetterman）跨党派投出赞成票，其余民主党议员均表示反对，凸显出美国政治分裂背景下，美联储主席任命的高度争议性。

这一结果背后，是特朗普对美联储主席人选的“二次修正”。2017年，特朗普曾选择鲍威尔出任美联储主席，放弃了当时更青睐的沃什，认为鲍威尔更易掌控；但此后特朗普多次因加息政策与鲍威尔产生分歧，对这一选择深感后悔，如今终于推动沃什上任，完成了“纠错”。

不过，市场普遍担忧，特朗普可能会重蹈覆辙——毕竟特朗普曾在1月坦言，“美联储主席一旦上任就会变”，若沃什未能满足其降息要求，可能会失去总统支持，而沃什缺乏鲍威尔当年所拥有的国会支持壁垒，处境更为被动。

值得关注的是，鲍威尔并未完全退出美联储，将继续留任理事一职，这意味着“沃什时代”的美联储内部，可能会形成新的权力制衡。

此外，沃什的上任还伴随着一段小插曲：北卡罗来纳州共和党参议员汤姆・蒂利斯（Thom Tillis）曾威胁推迟其确认流程，直至司法部撤销对美联储的刑事调查；4月，哥伦比亚特区联邦检察官珍妮・皮罗（JeaninePirro）宣布撤销调查，才为沃什的就职扫清了障碍。

对于沃什的任职前景，外界争议巨大。不少长期关注美联储的分析师认为，沃什要么高估了自己撬动美联储僵化官僚体系的能力，要么只是特朗普的“傀儡”——马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白・沃伦（Elizabeth Warren）就曾公开批评沃什，称其是特朗普的“提线木偶”。

但也有支持者认为，沃什并非偶然上位，而是经过长期准备：特朗普在2024年大选前，曾向当时尚未担任财长的贝森特提供过美联储主席职位；去年，沃什还曾建议特朗普不要解雇鲍威尔，以维护美联储的公信力，这一举措也赢得了特朗普的认可，最终在1月获得提名。

斯坦福大学经济学家约翰・科根（John Cogan）作为沃什的本科导师兼好友，评价其“善于理解不同观点、愿意寻求共识”，认为沃什的政治协调能力，将帮助他应对复杂的局面。

沃什本人长期持保守立场，曾担任斯坦福大学学生参议院主席，还曾担任其偶像、极端保守派经济学家米尔顿・弗里德曼（Milton Friedman）的研究助理，其意识形态虽偏保守，但更擅长将自身理念与他人诉求结合，这也是其政治影响力的核心来源。

政策困局：降息施压与通胀顽疾的双重煎熬

沃什曾在确认听证会上明确承诺，将推动美联储“体制变革”，核心目标是重建美联储的市场可信度——在他看来，当前市场参与者与消费者均不认为通胀能在五年内回落至美联储2%的目标，这意味着美联储的信誉已严重受损。

沃什的改革蓝图清晰明确：放弃以“前瞻指引”形式承诺利率走向，避免过度绑定政策空间；重塑美联储的沟通机制，实现“一个声音说话”；更新美联储依赖的数据来源，提升政策制定的科学性；与财政部重新划定经济管理责任分工，明确双方权责边界。但这一系列改革，需在通胀高企、政治施压的双重约束下推进，难度极大。

最直接的挑战来自特朗普的降息施压。特朗普近期多次公开表示，若沃什不能推动快速降息，他将感到失望。但当前的通胀形势，几乎关闭了降息空间。美联储内部已有官员担忧，当前的联邦基金利率不足以抑制通胀，甚至开始讨论重启加息的可能性。

更严峻的是，市场对沃什的降息预期已降至冰点。根据芝商所（CME）FedWatch工具数据，市场定价2026年美联储降息的概率仅为1%。

而近期债券市场的信号更显悲观：2年期美国国债收益率高于联邦基金利率，这一现象被亚德尼研究公司（Yardeni Research）总裁埃德・亚德尼（Ed Yardeni）解读为“市场暗示当前利率过低，不足以压制通胀”。

亚德尼在周三给客户的报告中明确表示：“美联储需要追赶通胀，在通胀连续五年高于2%目标的背景下，美联储可能不得不展现加息的意愿。仅仅移除宽松倾向可能还不够，市场已开始押注加息。”

他指出，华尔街普遍预期，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将在6月政策会议上，放弃此前的宽松倾向，转向紧缩立场，以应对持续的通胀压力。