河南
不少炒股的朋友最近都刷到融资余额破纪录的消息，一边看着2.82万亿的数字慌得一批，想起2015年那波过山车行情就后背发凉。这边券商还悄悄收紧了风控，这不免让人多想，是不是杠杆又要出问题了？今天就把这事掰碎了说，到底这波和当年差在哪。
很多人一看到2.82万亿这个数，第一反应就是比2015年杠杆牛顶峰还多五千多亿，这杠杆比当年还疯啊？别急，不能只看绝对值不看盘子大小，现在A股的体量比十年前大太多了，算占比才能看出真实情况。
这不，一批券商已经悄悄行动了，东方证券直接把平仓线调到了115%，不是原来的130%了。只要持仓跌破这个线，第二天上午就得补到130%的安全线以上，不然盘中直接给你强平。不止东方，中国银河、国信证券、国泰君安、海通证券这些大券商都跟进了类似规则。说白了就是杠杆涨太快，券商先给自己系上安全带，就怕重演当年连锁强平的风险。
但大家真不用吓自己，现在两融余额占A股流通市值的比例才2.6%，看着是去年以来的高位，和2015年的4.72%比，还差将近一倍呢。换个维度看，两融交易额占A股总成交额大概10%左右，2015年峰值可是22%。所以说绝对值创了新高，根子是市场本身变大了，真不是杠杆率已经上天了。
再说了，2015年出事，根本不是场内这点杠杆的问题，当时一大片场外配资，杠杆加得没边，全是炒概念炒出来的泡沫。那时候创业板平均估值都破100倍了，一堆股票全靠故事撑着，一点业绩没有，杠杆一撤直接崩盘。这波不一样，资金盯着的就是业绩，现在创业板平均估值才47倍，连当年顶峰的一半都不到，买的资产质地根本不在一个层面。
聊完国内说下外面，昨晚美国出了4月CPI，同比3.8%，比预期高，创了近三年新高，加上油价一直居高不下，市场一开始怕美联储又要加息，直接先跌为敬。结果最后还是拉回来了，美股这个韧性真的挺能说明问题。市场现在也觉得，就单月一个数据，美联储不会马上改方向，这种跌不动的表现，本身就是强势市场的特征。
这波赚钱的朋友应该都摸出规律了，全球现在炒的都是一个路子，核心就是AI上游基建，拼的就是业绩确定性。不管美股韩股还是A股，资金全扎在AI上游的全球分工里，英伟达涨，台积电涨，A股的AI硬件跟着涨，逻辑完全打通。你要是买的不是这块，这波行情大概率没你啥事，这是实打实的结构性牛市，不是闭着眼买都涨的全面牛市。
再说杠杆资金本身，这波的参与者和2015年也完全不一样。当年一堆散户找配资公司加杠杆，风控啥的根本没有，说穿了就是裸奔。现在的融资盘基本都在券商体系里面转，风控标准统一，透明度高，可控性也强太多。这也是为啥融资余额创了新高，管理层也没过度干预的原因，人家心里门清，风险兜得住。
现在面对这个局面，真得换换脑子了，这不是当年那种放水炒小炒差的行情，想赚钱还抱着老思路肯定不行。别有点风吹草动就自己吓自己，动不动就喊见顶，更不要对着趋势轻易做空。过往每一轮牛市，中途都有无数人因为恐慌提前下车，最后眼睁睁看着行情越走越远，拍断大腿都没用。
你要做的就是换对思路，盯着主线拿好，坐稳扶好就行。说白了投资本来就是认知的变现，你能赚到的每一分钱，本来就是你看懂市场的回报。
参考资料：界面新闻 融资余额2.82万亿创历史新高，风控收紧但杠杆率远低于2015年
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