北京
据2026年3月上海证券报文章，阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上说阿里云的目标是在未来五年内，将包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。
这一句话，让市场很兴奋，也让很多人没听懂。
当前阿里云2026财年的外部商业化收入首次突破1000亿元人民币。1000亿人民币到1000亿美元，这是约7倍的增长，年复合增长率要超过40%。
这道算术能成立吗？阿里押的是什么？
阿里为什么要投3800亿
先说投资的规模。据21经济网、长江商报等媒体报道，2026年2月，吴泳铭宣布，未来三年阿里将投入超过3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设，这一金额超过过去十年的总和，创下中国民营企业在云和AI领域有史以来最大规模投资纪录。
3800亿元：未来三年阿里云和AI基础设施投资总额（超过过去十年总和）
2026财年云业务收入：约1180亿元人民币，同比增长11%，Q4增速18%
AI相关产品收入：连续10个季度实现三位数同比增长
百炼MaaS平台：过去三个月Token消耗规模提升6倍（来源：阿里财报）
五年目标：云和AI商业化年收入突破1000亿美元，年复合增长率超40%
3800亿背后的逻辑，吴泳铭说得很清楚，AI的算力需求不是线性增长，而是指数式增长。从大模型训练，到推理，再到Agent规模化部署，每个阶段的算力需求都是上一阶段的数倍。谁在这个节点把基础设施建好，谁就占据了AI时代的入场券。
MaaS超过IaaS：什么逻辑
吴泳铭还说了一个市场普遍没注意到的判断：未来，MaaS（模型即服务）平台的收入将成为阿里云最大的收入来源，超过传统的IaaS（基础设施即服务）。
这是一个巨大的结构性预判。当前云行业的主要收入模式是卖算力，服务器、存储、网络，按量计费。MaaS是什么？是把大模型当API调用，企业按Token调用量付费，就像用水电一样用AI能力。
这个预判的理由有三个：
第一，Token价格正在上涨。随着AI应用加速落地，企业对大模型的调用量激增，优质大模型的Token价格不再是谁便宜谁赢，而是能力决定定价权。
第二，AI Agent的规模化。李彦宏在百度开发者大会上刚刚提出日活智能体数（DAA）的概念，预测未来全球DAA可能超过100亿。每一个运行中的Agent，都是持续的Token消耗，也是持续的MaaS收入。
第三，中大型企业的私有化部署需求。有些企业不想让数据上公有云，需要在自己的服务器上部署推理和训练，阿里云提供的私有化MaaS就成了新的收入来源。
5年7倍，算术能成立吗
回到那道算术：1000亿人民币到1000亿美元，5年复合增长率40%+。
这意味着什么量级？高盛分析师Ronald Keung预计，阿里云的AI相关收入将在2026财年达到290亿元，2027财年达到530亿元，增速超过20%。
但这和1000亿美元还差很远。要完成这个目标，阿里需要的不只是中国市场，还需要在国际市场复制，以及等待AI Agent真正进入规模化商业阶段。
这道算术能成立的前提条件：一是全球AI市场按预期爆发；二是阿里云在国际市场的竞争力能够建立；三是MaaS定价权能够稳定，不会因为模型成本持续下降而被抵消。
任何一个前提条件没满足，这道算术的答案就要打折扣。但另一方面，如果AI Agent真的进入百亿日活的时代，1000亿美元也可能低估了云计算市场的总规模。
吴泳铭在电话会上说，企业不再把Token消耗当作IT预算，而是当作生产和研发成本的一部分。这句话，是理解整个阿里AI战略的钥匙。
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作 者 | 苏晚
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