订单“小作文”频传，AI谣言“滚雪球”何时休？

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21世纪经济报道记者 刘夏菲

一则未经证实的订单传闻，足以令个股股价快速拉升；而一纸澄清公告，又常令走势急剧反转。市场苦“小作文”久矣。

近日，北京证监局披露了一份行政处罚决定书，对两位编造、传播“相关方大量追加某上市公司芯片订单”等虚假信息的自媒体运营者分别处以20万元和25万元罚款。而此前两人通过上述造谣行为的非法所得合计不足300元。

高达1500倍的罚款力度，引发了市场的广泛讨论，也将“小作文”乱象再度推至台前。近两年来，企业订单类“小作文”出现得更加频繁，尤其常见于科技企业，屡屡引发相关个股股价剧烈震荡。

而随着AI技术深度融入投资者的投资决策乃至交易环节，“小作文”也逐渐出现了从“AI生成”到“AI传谣”再到“AI跟风交易”的层层风险叠加态势，虚假信息正以前所未有的速度和隐蔽性冲击市场秩序。

受访专家强调，新的市场生态下，唯有通过多方共治、构建多维度防线，才能有效整治虚假信息传播乱象，维护资本市场的公开、公平、公正。

近两年来，随着AI、机器人、新能源等科技赛道在A股持续火热，有关企业订单的股市“小作文”频频出现。这些谣言披着“采购协议”与“供货消息”的外衣，往往能在短时间内迅速引发个股甚至相关板块股价的剧烈波动。

去年8月底，一则“阿里云追加寒武纪GPU订单至15万片”的市场传言在多个社群、股吧流传。9月1日，阿里云方面回应称传言不实。当日寒武纪盘中短线跳水，一度暴跌超8%。

无独有偶，去年10月15日午间，一则“三花智控斩获特斯拉Optimus人形机器人6.85亿美元订单”的消息在网络发酵。资金闻风而动，当日午后，三花智控A股、H股直线拉升，A股涨停报收44.18元，港股飙涨13%。然而，公司当晚即公告“传言不属实”，次日公司股价随即回落。

最近的一起典型案例则发生在今年4月1日。当日光伏电池设备商拉普拉斯也因为“搭上特斯拉”的“百亿订单”传言而出现股价直线拉升，一度触及20CM涨停，但在午间公司发布澄清公告否认中标相关订单后，午后股价随即直线跳水。

梳理来看，这些订单类“小作文”往往有着高度雷同的“剧本”：一是信源含糊，常包装成“机构调研”“内幕消息”；二是编造或夸大公司客户订单、中标规模等关键信息；三是“蹭”上科技巨头或热门概念的“快车”，用极小成本撬动巨大市场情绪，极易引发股价“过山车”行情。

这种“四两拨千斤”的操作，也令所涉企业“头疼不已”。一位华南上市企业IR向记者坦言，这类传言往往让公司陷入两难境地，“如果信息属实，就意味着企业存在商业机密泄露的风险，因为订单细节往往涉及下游客户，信息很敏感；如果信息失实，则属于造谣，严重干扰了企业的正常信披秩序。”

股市苦“小作文”久矣。然而，此类订单“小作文”为何仍能屡屡兴风作浪？

一位沪上私募TMT研究员向21世纪经济报道记者指出，随着科技赛道持续火热、热点轮动加快，大额订单成为了部分资金炒作的焦点。

该研究员分析，一方面，前沿科技企业业绩弹性高度绑定大额订单，订单情况直接影响企业盈利与估值预期，市场天然存在追踪、挖掘动机；另一方面，受商业保密要求等限制，公司公开披露的订单情况又往往比较笼统或滞后，难以满足中小投资者对“边际变化”的信息渴求，由此形成了信息缺口，让此类“小作文”有了传播空间。

中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长王汀汀补充，自媒体流量变现的利益驱动也是此类谣言传播的重要诱因：“一些涉及明星企业、热门概念的‘小作文’，往往能快速吸引点击、涨粉，进而转化为自媒体广告收入或者其他非法收益。尤其是在‘AI生文’应用日渐广泛的当下，AI制造谣言的成本几乎为零，收益却呈指数级增长，形成了极强的利益激励。”

AI放大“小作文”杀伤力

回到此案，还有一个值得注意的细节是，其中一位当事人在听证和陈述申辩中提出，其涉案文章内容由人工智能工具改编生成，其仅是未尽到审慎核查义务，不存在蓄意误导市场的恶意。

但该申辩意见被北京证监局在复核后驳回。北京证监局指出，该当事人在文章改写过程中，增加夸大性描述，文章内容更具误导性，其作为具有一定影响力的自媒体运营者，应当意识到该行为会产生扰乱证券市场的后果。

实际上，随着“AI生文”应用日渐广泛，“谣言滚雪球”的现象也正在加剧：流传于网络的虚假消息被AI抓取后当作“信息源”，生成新的问答结果提供给其他用户，循环往复，使得谣言愈演愈烈，持续影响市场。

金睿和嘉承基金基金经理伍中豪观察到，近一两年来“小作文”对个股股价的扰动明显更强了。在他看来，其中的深层原因在于二级市场的信息流通与验证方式本身正受到人工智能技术进步的深刻冲击。

伍中豪解释，普通投资者可以借助AI问答工具便捷获取市场解读，但普通AI聊天工具缺乏深刻的产业认识，也缺乏大型机构用于训练的海量公司及行业数据库，只能基于网络易得的信息做简单的浅层推理，从而“认可”这些“小作文”的内容，“于是‘小作文’摇身一变成为‘最新消息’，极易误导投资者决策”。

更值得警惕的是，随着“小龙虾炒股”等AI辅助交易工具的普及，“小作文”带来的市场波动或将被成倍放大。

如今，个人投资者也可以低成本搭建轻量化智能盯盘、交易辅助工具，依托技术分析自动识别盘面信号、触发交易操作。然而，伍中豪提醒，当“小作文”在部分投资者中发酵后，往往会在技术形态上留下痕迹，进而被程序化交易工具快速捕捉，触发工具跟进交易，进一步放大行情波动。

构筑市场谣言“防火墙”

从“谣言传播”到“程序追涨”，AI时代下“小作文”引发的市场连锁反应正在强化，遏制其蔓延更需要多方合力。王汀汀强调，唯有通过多方共治、构建多维度防线，才能有效整治虚假信息传播乱象，维护资本市场的公开、公平、公正。

在监管层面，针对股市“小作文”的治理正在持续加码。2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，强调“依法从严打击通过自媒体平台等渠道编造、传播虚假信息或者误导性信息等扰乱证券期货市场秩序的违法行为”。

紧随其后，同年12月，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上虚假不实信息，依法处置了一批违规账号。其中，“财经周末老师”等账号因利用AI编造资本市场虚假信息、采用“标题党”“小作文”等方式煽动负面情绪，被依法依约关闭。

监管重拳之外，王汀汀进一步指出，在遏制谣言链条上，上市公司与平台的角色同样关键。

受访的企业IR人士建议，公司需要加强舆情监控，如有谣言传播，可以通过券商渠道或自行组织电话会等方式进行快速澄清，避免扩散。在日常经营中，公司也应主动提升信息披露透明度，通过定期报告、互动平台等多渠道回应市场关切，减少投资者的信息不对称。

对于互联网平台，王汀汀则强调了其在“审核AI生成财经内容”方面的责任，并建议平台建立虚假信息快速处置机制，切断传播链条。

但防线的最后一道关口，始终在投资者自身。“资本市场没有免费的午餐，轻易得来的内幕消息往往是陷阱。”王汀汀提醒投资者，对于自媒体、社交平台上没有明确信息来源的内容，都需要保持高度警惕；对于AI生成的内容，不论是自查所得还是第三方获取，在需要作投资决策时，都要对关键信息进行验证。