2026年第一季度主要航运与物流公司业绩简析（二）

【万海航运】

万海航运2026年3月实现营业收入105.2亿新台币(约合3.30亿美元)，同比下降10.7%;一季度累计营业收入为336.4亿新台币(约合10.6亿美元)，同比下降9.3%。

在船队调整方面，万海航运通过交易所公告披露，已分别向达飞轮船、MANIAKI SHIPPING和TRIKORFO SHIPPING各出售一艘5600TEU集装箱船，单船售价在3400万-3800万美元之间，预计每船获利约2200万美元。根据Alphaliner最新数据，万海航运目前在全球航运运力中排名第11，运营全自有船队共120艘，总舱位容量约59.1万TEU;该公司同时手持新造船订单45艘，待交付总运力约44.0万TEU。

【东方海外(OOCL)】

东方海外发布2026年一季度未经审计的运营摘要，报告期内航线收入达到21.38亿美元，同比下降7.6%;总运营运力增长4.3%，总货量增长1.7%，整体负载率同比微降2.1%，每箱平均收入同比下滑9.1%。

对于市场展望，东方海外近日表示，根据IMF预测，2026年全球经济增长将持平于3.3%，2027年将小幅放缓至3.2%。区域经济发展不均衡、关税政策变化和地缘政治紧张局势波动，持续破坏供应链稳定，并重塑全球贸易格局。

【马士基】

马士基5月7日发布2026年一季度财务业绩，受各业务板块货量强劲增长、运营持续优化以及严格成本控制推动，公司实现EBIT 3.4亿美元。

其海运业务保持稳定运营，重载货量同比大涨9.3%，资产利用率保持在96%的高位;在效率提升和燃油成本降低的支撑下，运营成本保持稳定，部分抵消了行业运力过剩带来的持续运价压力。海运板块EBIT为-1.92亿美元，2025年同期为7.43亿美元，2025年四季度为-1.53亿美元。

物流业务业绩持续增长，收入同比增长8.7%，EBIT利润率连续第八个季度同比提升。增长主要受空运和中程服务表现改善、持续成本管理以及产品组合优化带来的结构效率提升推动。物流业务EBIT达到1.73亿美元，2025年一季度为1.42亿美元，2025年四季度为1.94亿美元。

码头业务再次迎来强劲一季度，货量同比增长4.3%，盈利能力保持韧性。收入增长6.7%，每箱平均收入增长3.4%。强劲表现主要得益于运价提升、有利的汇率变动以及码头组合优化，堆场存储收入下降部分抵消了上述利好。码头业务EBIT为4.36亿美元，高于2025年一季度的3.94亿美元和2025年四季度的3.21亿美元。

【海洋网联船务(ONE)】

4月30日，ONE公布2025财年第四季度(2026年1月1日-3月31日，即公历2026年一季度)及2025财年全年业绩。ONE在2025财年四季度亏损8800万美元后，于公历2026年一季度扭亏为盈，实现净利润5500万美元，超出市场预期。

在2025财年四季度(公历2026年一季度)，ONE实现营业收入40.4亿美元，同比下降6.3%;EBITDA达到7.2亿美元，同比下降7.9%;EBIT为7400万美元，同比大跌66.8%;净利润5500万美元，同比下滑82.2%。

2026财年展望仍然充满挑战，地缘政治波动，尤其是中东局势紧张带来诸多不确定性。假设中东冲突在夏季稳定至冲突前水平，ONE预测2026财年全年净利润为3亿美元。

同时，尽管地缘政治不稳定带来运营成本上升和网络挑战，ONE仍致力于提供富有弹性和竞争力的服务，支撑全球供应链运转。

共同特征

1.运价下行压力成为普遍趋势 几乎所有企业都报告运价同比下滑，海运板块尤为明显。东方海外每箱平均收入同比下跌9.1%，马士基明确提到“运力过剩推动的持续运价压力”。

2. 货量增长未能抵消运价下跌 。数承运商实现了货量同比增长(DSV海运+50%、马士基+9.3%、ONE+4.0%)，但收入和利润仍然下滑，“量增价跌”特征清晰。

3. 空运、物流业务表现相对更具韧性。德迅、DSV、DHL、美森的物流、陆运、合同物流板块表现均好于海运，部分实现利润增长，成为整体业绩的缓冲垫。

4.成本控制成为核心战略。德迅明确指出，降本增效举措支撑了好于预期的业绩;马士基强调严格成本控制和运营效率提升。

5. 地缘紧张、贸易摩擦持续造成扰动 。DHL、ONE、东方海外等承运商都指出，地缘风险、关税政策、中东市场波动给全球供应链和企业业绩带来不确定性。

6. 企业通过运力调整适应市场。长荣海运大规模订造LNG双燃料超大型集装箱船，万海航运出售旧船获利，体现头部承运商在行业下行周期优化运力结构。

7.2026全年展望偏谨慎。德迅预计2026全年EBIT为12.5-14亿瑞郎;ONE仅预测全年净利润3亿美元(假设中东局势逐步稳定);美森预计全年业绩略好于2025年。

【总结】

2026年一季度，全球海运货代行业整体进入“货量上升、运价下跌、盈利受压”的调整阶段，尽管多数企业实现货量同比增长，但受行业运力过剩、运价持续下跌、地缘不确定性影响，收入和利润普遍出现两位数下滑，马士基等企业海运板块甚至由盈转亏。

在此背景下，成本控制、效率提升叠加物流业务的韧性表现，成为企业维持盈利的核心支柱;与此同时，头部承运商仍在持续进行运力扩张和结构调整，展现出对中长期市场布局的坚定信心。

整体来看，行业已经进入周期性下行，企业正通过降本增效、优化服务网络、灵活管理地缘风险来应对当前挑战。2026年全年业绩，预计将高度依赖运价走势、中东局势发展以及全球贸易政策变化。