特朗普访华在即，伊朗战争阴影挥之不去

特朗普即将飞赴北京，与全球第二大经济体的领导人进行关键谈判。但一个尴尬的现实是：伊朗战争带来的政治和经济创伤，没那么容易被抛在身后。

即便明天就能达成让油轮重新通航的协议——目前几乎看不到这种迹象——美国人仍将面临数月甚至更久的新通胀焦虑。问题已不再是特朗普能否体面地实现其战争目标，而是他的总统任期能否从这场重创中恢复。

股市不断创下新高，却未能给特朗普带来多少政治资本。标普500指数自2月27日美以袭击伊朗前夕以来已上涨7.3%。与此同时，CNBC全美经济调查显示，特朗普的净支持率已跌至两届任期内的最低点。

股市上涨靠的是对人工智能的信仰，以及交易员们基于经验形成的判断：特朗普总能找到办法化解重大经济风险。但摩根大通分析师在周一发给客户的报告中警告，市场其实很脆弱，若 disruption 持续，可能崩盘。

"暂时性冲击，哪怕很大，也能被吸收。长期 disruption 则不行。"分析师写道。他们得出结论：由于损失日益严重，伊朗或美国将在6月前让步。这对华尔街而言是合理的押注——毕竟特朗普此前在关税和格陵兰威胁上都有过退缩先例。

但"痛苦加剧迫使一方退让"的判断，对已经在加油站挣扎的美国人来说前景黯淡，更别提特朗普的政治处境了。

油价目前相对偏低，与 supply disruption 的规模形成反差。全球基准布伦特原油期货周一触及每桶104美元，较开战初期上涨44%，但仍低于2022年俄乌冲突引发的高点。

美国汽油均价周二为每加仑4.50美元，较去年5月上涨44%。柴油涨幅达61%。

伊朗已封锁霍尔木兹海峡——油轮通往波斯湾的狭窄通道，沙特等中东能源大国在此装油。海峡关闭意味着全球五分之一的石油供应无法通过常规路线运输。

相关国家正竭力恢复石油流通，但全球最大油企沙特阿美CEO纳赛尔在周一财报电话会上表示，能做的有限。"若当前 disruption 按此速度持续，霍尔木兹海峡每关闭一周，市场将损失约1亿桶。"他说。

各国一直在动用现有石油库存，维持汽油、航空燃油等精炼产品的供应。但这些库存可能在今年夏初降至"临界低位"。