京东Q1营收同比小幅增长，调整后EBITDA远超预期，外卖业务亏损环比大幅收窄｜财报见闻

5月12日，京东集团发布的2026年第一季度未经审计财报显示，公司核心财务指标普遍超出市场预期。

期内，京东总收入为3157亿元人民币（约458亿美元），同比增长4.9%，高于市场预估的3114.3亿元；调整后每ADS收益为5.12元，显著优于预期的3.57元；调整后EBITDA为80.2亿元，虽同比下降41%，但远超市场预估的44.6亿元。数据公布后，京东集团美股盘前涨超3%。

具体来看，增长结构持续优化。服务收入同比增长20.6%，增速明显领先于整体营收。核心零售业务方面，京东零售经营利润达150亿元（约22亿美元），同比增长约17%，经营利润率从上年同期的4.9%提升至5.6%。京东首席执行官许冉表示，年度活跃用户数创历史新高，用户购物频次亦有明显提升。

利润端则面临阶段性压力。归属于普通股股东的净利润为51亿元，上年同期为109亿元；非美国通用准则下净利润为74亿元，上年同期为128亿元。利润同比下降主要受两方面影响：一是以外卖为代表的新业务处于投入期，战略性亏损有所扩大；二是一季度内收到国家市场监督管理总局约6.35亿元罚款。不过，京东首席财务官单甦指出，新业务亏损环比已大幅收窄。此外，公司持续推进股份回购，并按期支付年度股息。

服务高增速成亮点，3C品类承压

从收入构成来看，商品收入同比仅微增1.0%，内部分化明显：电子产品及家用电器商品收入同比下滑8.4%至人民币1322亿元，受行业需求结构调整影响较大；而日用百货商品收入同比大增14.9%至人民币1,126亿元，成为拉动商品端增长的主力。这一趋势印证了京东近年力推品类拓展、降低对3C品类依赖的战略成效。

服务收入方面，平台及广告服务收入同比增长18.8%，物流及其他服务收入同比增长21.7%，合计服务收入达人民币709亿元，在总收入中的占比进一步提升至22.4%，反映出京东作为"以供应链为基础的技术与服务企业"的商业模式转型正逐步兑现。

物流高速扩张，新业务巨亏引关注

京东零售本季度收入为人民币2686亿元，同比增长1.8%，受益于日用百货品类及高利润率平台业务的双轮驱动。

京东物流本季度表现出色，收入同比大增29.0%至人民幣606亿元，经营利润率从0.3%跃升至1.7%，盈利能力显著改善。这一增长部分源于2025年10月收购本地即时配送业务后，2026年起将即时配送服务转向外部商家，带动了外部收入的快速增长。

新业务是本季度最大的利润拖累项。该分部收入同比增长9.1%至人民币63亿元，但经营亏损从去年同期的13亿元急剧扩大至103亿元，经营亏损率高达164.9%。这主要由京东外卖的前期投入驱动。公司表示，京东外卖"单均损益持续改善"，总投入规模环比已"明显收窄"，并在用户增长、购频提升、跨品类购买等方面持续释放与核心零售业务的协同效应。

三大费用同步大幅攀升

本季度各项费用增速均显著高于收入增速，对利润形成侵蚀：

• 履约费用同比增长18.5%至234亿元，占收入比例从6.6%升至7.4%，主因持续扩大履约能力并加大人力投入；
• 营销费用同比暴增45.8%至154亿元，占收入比例从3.5%骤升至4.9%，主要用于新业务（即外卖等）的推广活动；
• 研发费用同比增长48.6%至69亿元，占收入比例从1.5%升至2.2%，体现公司在AI、具身智能等技术方向的持续加码。

此外，一般及行政费用同比增长48.7%至36亿元，其中包含国家市监局约6亿元罚款（与第三方商家裱花蛋糕相关合规问题有关）。

战略布局：欧洲扩张与具身智能两条新战线

在国际化方面，3月16日，京东正式在欧洲推出零售品牌Joybuy，覆盖英国、德国、法国等六国市场，并以自有快递品牌JoyExpress复制京东"211"时效服务，目前已覆盖欧洲30余个主要城市、超4000万人口，体现出京东在海外供应链与物流布局上的雄心。

技术层面，京东物流发布升级版具身智能设备"异狼"机械臂，专为包裹抓取和码笼设计，依托"物流超脑大模型"提升分拣效率，"狼族"系列机器人已在全球规模化应用，是京东在AI落地物流场景方面的重要标志性进展。

此外，董事会批准授予创始人刘强东在京东健康、京东物流、京东工业及京东产发四家子公司各约2%股权的限制性股份单位，归属期四年，旨在进一步强化创始人对多元化生态长期价值的引领。