两年输光2000亿资产的王健林，可能是中国地产的最后赢家

两年输光2000亿资产的王健林，可能是中国地产的最后赢家。2016年，王健林以2150亿元的财富登顶胡润富豪榜。但只过了8年，他的超级商业帝国就轰然倒塌。截至2025年，王健林的财富大幅缩水超过2000亿，他最核心的资产大连万达商管也失去了控股权，三年累计卖掉了超过80座万达广场，就连万达电影也在不久前更名为如意电影。王健林30年的万达时代，彻底画上了一个句号。他到底是怎么走到这一步的？

1989年，35岁的王健林干了一件离经叛道的事：他辞掉了大连西岗区办公室主任的铁饭碗，接手了一家叫“西岗区住宅开发公司”的小破企业。这家公司当时负债149万，连个像样的项目都没有，别人避之不及，但王健林偏偏就敢接。为什么呢？因为他看到了一个所有人都嫌麻烦的机会——旧城改造。

当时大连市政府有一个棚户区改造项目，没人敢接，因为拆迁成本太高，利润太薄，算过账的都觉得这就是个赔本赚吆喝的项目。但王健林反而拍胸脯接了下来。这种利润薄的烂摊子，要想赚钱，给一般人估计想的就是怎么省钱、扣利润，遇上丧良心的估计就想着偷工减料去了。那王健林是怎么做的呢？他就干了三件事。

第一，给拆迁户承诺比市价高30%的补偿。

第二，把普通住宅升级成了当时大连第一个带铝合金窗和防盗门的高档小区。

第三，以比周边贵50%的价格开盘。结果，王健林的项目一抢而空，光这一个项目就让他净赚近1000万。1000万在1990年是个天文数字。

这个年纪、这个成绩、这个时间，是个人都会觉得天下英雄出我辈，该飘起来去花天酒地了。但王健林跟别人不同，他要干的就是四个字：赌上一切。

在万达之前，全中国的商业地产开发商都是先盖楼、再招商。可王健林反过来了，他先把主力店敲下来，再盖楼。这种玩法收益极高，拿着沃尔玛、肯德基、星巴克这样的大品牌租约，再去撬动小品牌租约就容易多了。所以万达往往在楼盖好之前，就提前解决了空置率问题。但这种玩法风险也大，因为万一主力店不来了，万达就直接完蛋。所以王健林的这套模式本质上就是在赌，但好在他总是那位赢家。

2003年，第一座万达广场在长春开业，一年回本。最后，万达广场就像推土机一样从0座推到了500座，几乎每到一个城市就是当地最大的商业综合体。万达也带来了大量的就业机会以及税收，所以一度是地方排着队请万达去，给地、给政策、给贷款，什么都给。万达在国内势如破竹的时候，王健林也在海外开足马力布局，他在全球是疯狂扫货。

花26亿美元买了美国最大的AMC院线，花了近10亿英镑在伦敦建六星级酒店，在芝加哥、洛杉矶、悉尼、巴黎遍地开花，海外投资总额超过了2500亿。但王健林忽略了一件事，就是万达的成功，本质上是“房地产加银行信贷”的时代红利。

万达广场每到一个城市，地方给地，银行给贷款，老百姓来消费。这个铁三角只有在城镇化高速推进、土地持续升值、信用无限扩张的时代，才能赚得动。一旦这三个齿轮中的任何一个卡住，整个模型就会从印钞机变成碎钞机。

到了2017年，这个齿轮真被卡住了。2017年6月，银监会紧急要求各银行对万达集团境内外融资支持情况及风险摸底排查，重点关注并购贷款、内保外贷等跨境业务风险。一夜之间，万达的市值蒸发了数百亿。政策的转向不是没有征兆的。早在2016年底，国家就已经明确表态，要防范金融风险，遏制非理性的海外投资。但王健林就是赌，赌政策不会动真格。他赌了，也赌输了。

万达在海外超过2500亿的投资，几乎全靠境内融资加杠杆撬动。当政策收紧了境内资金的时候，万达的杠杆链就断了。2017年7月19日，王健林签下了他人生中最痛的一份合同：13个文旅项目以438.44亿元出售给了融创中国，77家城市酒店以199亿元出售给了富力地产。两笔交易合计637.5亿，相当于把万达的半壁江山一夜清仓。

这场谈判据说从上午9点一直持续到了凌晨2点。富力地产的李思廉临时压价，酒店从335亿被砍到了199亿，但王健林到最后还是答应了。这就是赌的代价：赌赢的时候你拥有整个帝国，赌输的时候你连讨价还价的资格都没有。但更大的危机还在后面。

2018年，王健林为了推动珠海万达商管上市，跟投资者们签下了一份对赌协议，承诺公司会在2023年以前上市，失败则需回购380亿股权，并支付8%的年息。老王没想到，四次IPO全部折戟。2025年，珠海万达商管港股上市再度失败，对赌条款触发了，王健林失去了控股权，太盟投资与中信资本注资600亿换走了核心股份。为了堵住债务窟窿，万达从2023年开始大规模甩卖万达广场，三年累计卖了超过80座，2025年一次性就打包出售了18座。

但老王也有体面的一面。同样是在地产寒冬中惨败，融创孙宏斌因为接盘自己崩得更大，负债万亿进入了破产重组。许家印把无数老百姓拖下水，如今已经戴上了手铐。而王健林这个四川狠人，面对满盘皆输的局面，选择砸锅卖铁去还债。从2017年到2025年，他累计出售资产超过2500亿，没有赖账，没有跑路，也没有坑老百姓。

2025年胡润百富榜，王健林以100亿元财富位列第718位。虽然跟8年前相比少了2000多亿，但跟同一时期上榜的对手们相比，王健林依然是中国地产最后的赢家。