英特尔16年老兵，带着L4自动驾驶龙头赴港上市

5月12日至15日，“全场景L4级自动驾驶第一股”驭势科技（01511）启动招股，发行1446.12万股H股，每股60.3港元，每手50股，入场费3045.4港元，预计5月20日上市，中信证券(600030)独家保荐。

这家由英特尔中国研究院前院长吴甘沙创办的自动驾驶公司，在经历两次递表后终于敲开了资本市场的大门。

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两次闯关终圆梦

驭势科技的上市之路并不平坦。2025年5月28日，公司首次向港交所递表，拟通过18C章上市；同年11月，首份招股书因满6个月自动失效。

然而，招股书失效并未磨灭其上市决心。仅仅过了一天，11月28日，驭势科技立即第二次提交上市申请；今年4月19日，公司正式通过港交所主板上市聆讯，为这场历时近一年的上市冲刺画上阶段性句号。

5月12日至5月15日，驭势科技公开招股，拟全球发售1446.12万股，发售价每股60.30港元，每手50股，入场费3045.40港元。公司预计募集资金总额为8.72亿港元，净额约7.95亿港元，其中约46.7%用于增强研发能力，约33.5%用于海内外业务拓展及商业化。

此次IPO引入了三家基石投资者：雄安自动驾驶有限公司（由雄安新区管委会最终控制）认购约2.24亿港元、58同城旗下CYGG Holding Limited认购约782万港元、洪泰证券担任投资经理的Starwin International认购约2970万港元，合计认购约2.61亿港元。

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从英特尔院长到“AI司机”

驭势科技的创始人兼CEO吴甘沙，是一张典型的“技术学霸”履历。

1993年进入复旦大学攻读计算机专业硕士学位，2000年毕业后加入英特尔中国研究院。在英特尔任职长达16年，2014年成为英特尔中国研究院首位非美籍华人院长，确立了5G通讯、智能计算和机器人三大方向。

2016年，正值自动驾驶元年，吴甘沙做出了一个惊人的决定：离开安稳的大厂，投身创业。

他没有单打独斗，而是带上了他在英特尔的“老部下”——联合创始人周鑫、彭进展，联合格灵深瞳创始人赵勇、北理工无人驾驶冠军团队负责人姜岩等五位创始人共同创立了驭势科技。

公司取名“驭势”，源于《鬼谷子》中的名句：“察势者明，趋势者智，驭势者独步天下”。

五位创始人的初衷，正是要做一家驾驭行业趋势的高科技公司。英文名UISEE则蕴含了Universal（通用）、Inexpensive（实惠）、Safe（安全）、Efficient（高效）、Environmentally friendly（环保）五重含义。

成立近十年来，驭势科技累计完成7轮融资，投资方阵容堪称豪华：博世、深创投、中金资本、国开制造业转型升级基金、中科创星、上海国盛、洪泰基金、创新工场、真格基金、东风资管等数十家VC/PE及产业资本均有入局。

数据来源：驭势科技招股说明书

2020年2月，公司完成B轮融资，获博世战略投资；2021年1月，完成超10亿元人民币融资，由国家制造业转型升级基金领投，这是该基金在自动驾驶领域的首笔投资。

从整体融资节奏来看，公司已累计获得数十家机构加持，为技术研发和市场拓展提供了持续的资金弹药。

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全球唯一机场L4运营商

驭势科技的核心业务可概括为“一套系统、四种交付方式”。其自研的U-Drive®自动驾驶系统（当前为5.0版本）是技术底座，分车端和云端两端架构。

四条业务线分别是：自动驾驶车辆解决方案（整车交付）、自动驾驶套件解决方案（软硬件模块打包）、自动驾驶软件解决方案（定制化开发）、车辆租赁服务（“先试后买”模式）。

在应用场景上，公司聚焦机场、厂区、港口等封闭或半封闭场景。截至2025年底，已为6个国家及地区的249名客户部署服务，其中包括35家《财富》中国及世界500强公司。

根据弗若斯特沙利文报告，2025年按收入计，驭势科技在大中华区机场场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场中，市场份额高达90.5%，稳居首位；在厂区场景同样以31.7%的市场份额位居第一。公司也是全球唯一一家为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。

自2018年与香港国际机场合作以来，公司已拓展至17个中国机场及3个海外机场。2025年，驭势科技拿下乌鲁木齐天山机场65辆无人电动牵引车订单——据弗若斯特沙利文披露，这是全球航空业最大的单笔自动驾驶车辆解决方案订单。

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高增长与亏损并存

招股书显示，2023年至2025年，驭势科技营收分别为1.61亿元、2.65亿元和3.28亿元，年复合增长率达42.7%。同期毛利率分别为48.8%、43.7%及51.1%，在自动驾驶赛道中属于“优等生”水平。

数据来源：驭势科技招股说明书

值得关注的是驭势科技2025年来自自动驾驶车辆解决方案收入为1.95亿元，占总营收比例为59.5%；来自自动驾驶软件解决方案收入为1.21亿，占比为37%。

然而，营收增长的背后是持续亏损。三年净亏损分别为2.13亿元、2.12亿元和2.30亿元，累计亏损约6.55亿元。亏损主因是高强度研发投入：同期研发开支分别达1.84亿元、1.96亿元和2.34亿元，占营收比例分别高达114.3%、74.0%和71.2%。

更值得关注的是应收账款高企。2023年至2025年，应收账款及票据从1.4亿元增至3.16亿元，占营收比例从87.0%攀升至96.3%。换言之，公司每产生1元收入，就有超过9角钱尚未收回。

与此同时，资产负债率从2023年的25.4%快速升至2025年的57.5%。截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物为1.13亿元。

驭势科技IPO前，股权结构多元，创始人吴甘沙及其一致行动人合计控制约44.99%的股份。外部投资方阵容强大，包括格灵深瞳（7.89%）、西科天使（3.45%）、深创投系、中金启泓（2.91%）、国开制造业基金（2.11%）、博世创投（1.75%）、创新工场（3.42%）等数十家知名财务与产业资本。

数据来源：驭势科技招股说明书

完成港股IPO后，所有股东持股比例因发行新股而相应稀释。创始人吴甘沙的直接持股降至14.98%，但通过其控制的员工持股平台（北京司马驹，持股8.68%）及其他一致行动人，其最终合计控制公司约32.34%的股权，仍为控股股东。其他主要投资机构的持股比例也同步小幅下调。

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与众不同的竞争定位

在自动驾驶赴港上市潮中，驭势科技与去年11月同日在港交所挂牌的文远知行、小马智行形成了鲜明对照。

文远知行和小马智行走的是Robotaxi路线，在开放道路做“无人驾驶的士”；而驭势科技做的是封闭场景里的无人驾驶——机场行李牵引车、摆渡车、巡逻车以及厂区物流车。

这种差异化定位带来了几个核心区别。

从场景维度看，Robotaxi面对的是开放、随机、复杂的城市道路环境，监管阻力大、路权审批周期长；驭势科技的封闭场景有规则、可管控、落地确定性高。

从商业维度看，Robotaxi的收支模型尚未跑通，多数企业仍处于巨亏阶段；而驭势科技已实现正向毛利率（50%左右），并有真实客户持续付费。

从盈利模式看，Robotaxi靠“车队—订单—收入”的平台化外推逻辑，靠规模放大收益；驭势科技主要靠新增项目驱动——优势在于落地快、回款确定性相对较高，但劣势在于单一场景市场容量存在天然天花板。

不过，驭势科技的全场景技术架构决定了其不会止步于封闭场景。公司已通过自动驾驶套件将解决方案扩展至城市、港口、矿山、农场、牧场等场景，技术平台的边际复制成本正在快速摊薄。

吴甘沙将驭势科技比作一家“AI驾驶员的劳务派遣公司”——不自建运力、不做端到端出行服务，而是将自己的自动驾驶能力输出给各行各业的车，让它们自己跑起来。这种模式能否在资本市场上获得长期认可，答案将在5月20日上市之后逐步揭晓。